Obsah
- Co je Beta?
- Beta vzorec a výpočet
- Co Beta popisuje
- Použití R-Squared pro Beta
- Investor použití Beta
- Deciphering Beta Values
- Beta v teorii vs. praxe
- Omezení Beta
Co je Beta?
Koeficient beta je měřítkem volatility nebo systematického rizika jednotlivých akcií ve srovnání s nesystematickým rizikem celého trhu. Ve statistickém vyjádření beta představuje sklon čáry prostřednictvím regrese datových bodů z výnosů jednotlivých akcií proti výnosům z trhu.
Porozumění Beta
Beta vzorec a výpočet
Beta se používá v modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM), který vypočítává očekávaný výnos aktiva pomocí beta a očekávaných tržních výnosů. Možná budete chtít porovnat s modelem oceňování aktiv spotřebního kapitálu (CCAPM), což je důležité rozšíření konceptu.
Cvičení Beta koeficient (β) = Variance (Rm) Covariance (Re, Rm) kde: Re = návratnost jednotlivých akciíRm = návratnost na celkovém trhuCovariance = jak změny výnosů akcií souvisejí se změnami in výnosů trhuViance = jak daleko se tržní datové body šíří od jejich průměrné hodnoty
Co Beta popisuje
Beta popisuje aktivitu výnosů cenných papírů reagujících na výkyvy na trhu. Beta cenného papíru se vypočítá jako podíl součinnosti výnosů cenného papíru a výnosů z trhu rozptylem výnosů z trhu za určité období.
Výpočet beta se používá k tomu, aby investorům pomohl pochopit, zda se akcie pohybují stejným směrem jako zbytek trhu a jak je volatilní nebo riskantní ve srovnání s trhem. Aby beta poskytl jakékoli informace, měl by se „trh“ použitý jako měřítko vztahovat k akciím. Například výpočet beta dluhopisů ETF pomocí S&P 500 jako měřítka není užitečný, protože dluhopisy a akcie jsou příliš odlišné.
Benchmark nebo tržní výnos použitý při výpočtu musí souviset s akciemi, protože investor se snaží posoudit, jak velké riziko akcie přidává do portfolia. Akcie, které se od trhu velmi málo odchylují, nepřidávají do portfolia velké riziko, ale nezvyšují ani teoretický potenciál pro vyšší výnosy.
Klíč s sebou
- Koeficient beta nebo beta akcie je měřítkem úrovně systematického a nesystematického rizika akcie nebo portfolia na základě jejího předchozího výkonu. Beta jednotlivé akcie teoreticky říká investorovi pouze to, jak velké riziko akcie přidají (nebo případně odečtou). z diverzifikovaného portfolia. Aby bylo beta smysluplné, zásoby a měřítko použité při výpočtu by měly souviset. Použití beta pro výběr akcií je jedním z nástrojů ke snížení volatility a vytvoření diverzifikovanějšího portfolia.
Použití R-Squared pro Beta
Aby se zajistilo, že akcie budou porovnávány se správným benchmarkem, měla by mít ve vztahu k benchmarku vysokou hodnotu na druhou R. R-squared je statistické měřítko, které ukazuje procento historických cenových pohybů cenného papíru, které lze vysvětlit pohyby v referenčním indexu.
Například fond obchodovaný se zlatem (ETF), jako jsou zlaté akcie SPDR (GLD), je vázán na výkonnost zlatých prutů. V důsledku toho by například zlatý ETF měl ve vztahu k S&P 500 například nízkou beta a R-druhou mocninu. Při použití beta k určení stupně systematického rizika by bezpečnost s vysokou hodnotou R na druhou ve vztahu k jeho referenční hodnotě zvýšila přesnost měření beta.
Investor použití Beta
Jedním ze způsobů, jak akciový investor přemýšlet o riziku, je rozdělit ho na dvě kategorie. První kategorie se nazývá systematické riziko, což je riziko poklesu celého trhu. Finanční krize v roce 2008 je příkladem události se systematickým rizikem, kdy žádná část diverzifikace nemohla zabránit investorům ve ztrátě hodnoty ve svých akciových portfoliích. systematické riziko je také známé jako nediverzifikovatelné riziko.
S jednotlivými zásobami jsou spojena nesystematická nebo diverzifikovatelná rizika. Překvapivé oznámení, že společnost Lumber Liquidators (LL) prodávala podlahy z tvrdého dřeva s nebezpečnými hladinami formaldehydu v roce 2015, je příkladem nesystematického rizika, které bylo pro tuto společnost specifické. Nesystematické riziko lze částečně zmírnit diverzifikací.
Deciphering Beta Values
Pokud má akcie beta 1, 0, znamená to, že její cenová aktivita je silně korelována s trhem. Akcie s beta 1, 0 mají systematické riziko, ale výpočet beta nemůže detekovat žádné nesystematické riziko. Přidání akcií do portfolia s beta 1, 0 nepřináší do portfolia žádné riziko, ale také nezvyšuje pravděpodobnost, že portfolio poskytne nadměrný výnos.
Hodnota beta menší než 1, 0 znamená, že zabezpečení je teoreticky méně volatilní než trh, což znamená, že portfolio je méně rizikové s zahrnutou akcií než bez ní. Například užitkové akcie mají často nízké beta, protože mají tendenci se pohybovat pomaleji než tržní průměry.
Beta větší než 1, 0 naznačuje, že cena cenného papíru je teoreticky volatilnější než trh. Pokud je například hodnota beta akcie 1, 2, předpokládá se, že je o 20% volatilnější než trh. Technologické akcie a malé limity mají tendenci mít vyšší betas než tržní benchmark. To naznačuje, že přidání akcií do portfolia zvýší riziko portfolia, ale také zvýší jeho očekávaný výnos.
Některé akcie mají dokonce záporné beta. Beta -1, 0 znamená, že akcie jsou nepřímo korelovány s tržním benchmarkem, jako by šlo o opak, zrcadlový obraz trendů benchmarku. Možnosti opcí nebo inverzní ETF jsou navrženy tak, aby měly záporné beta, ale existuje několik průmyslových skupin, jako jsou například horníci zlata, kde je také negativní beta verze běžná.
Beta v teorii vs. praxe
Teorie beta koeficientu předpokládá, že výnosy z akcií jsou obvykle distribuovány ze statistického hlediska. Finanční trhy jsou však náchylné k velkým překvapením, takže ve skutečnosti nejsou výnosy vždy normálně rozděleny. Proto to, co beta může předpovídat pohyb akcií, není vždy pravda.
Akcie s velmi nízkou beta by mohly mít menší výkyvy cen a přesto by mohly být v dlouhodobém sestupném trendu. V tomto případě přidání down trendů s nízkou beta verzí sníží riziko v portfoliu pouze tehdy, pokud definujete riziko jako přísně volatilitu, spíše než potenciál pro ztráty. Z praktického hlediska není pravděpodobné, že nízká hodnota beta ve downtrendu nezlepší výkon portfolia.
Podobně i vysoká beta akcie, která je volatilní většinou směrem vzhůru, zvýší riziko portfolia, ale také zvýší zisky. Investoři, kteří používají beta k hodnocení akcií, je také budou muset vyhodnotit z jiných perspektiv - například ze základních nebo technických faktorů -, než budou předpokládat, že z portfolia přidají nebo odstraní riziko.
Omezení Beta
Přestože beta nabízí užitečné informace pro hodnocení zásob, má několik nedostatků. Beta je užitečná při určování krátkodobého rizika cenného papíru a pro analýzu volatility k dosažení kapitálových nákladů pomocí CAPM. Jelikož však statistika beta se počítá pomocí historických datových bodů, stává se pro investory, kteří chtějí předpovídat budoucí pohyby akcií, méně významná.
Navíc, protože se beta spoléhá na historická data, nezohledňuje žádné nové informace o trhu, akciích nebo portfoliu, pro které se používá. Beta je také méně užitečná pro dlouhodobé investice, protože volatilita akcií se může z roku na rok významně měnit v závislosti na fázi růstu společnosti a dalších faktorech.
