Poptávka po dluhu vydaná federální vládou USA se navzdory rostoucím výnosům prudce propadá, což je pro některé pozorovatele znepokojivé. V průběhu roku 2018 vydala americká státní pokladna dluhopisy a dluhopisy v hodnotě 2, 4 bilionu USD, poměr poměr nabídky k krytí, který porovnává hodnotu přijatých nabídek s hodnotou dluhu skutečně prodaného v aukcích státní pokladny, byl na nejnižší úrovni od roku finanční krize roku 2008, podle údajů společnosti Bloomberg hlášených společností Business Insider (viz níže). „Všechny finanční krize začínají klesajícím poměrem poptávky a krytí, “ varuje Torsten Slok, hlavní mezinárodní ekonom Deutsche Bank.
Blikající výstražné světlo
- V roce 2018 byly nabídky na americké dluhopisy pouze 2, 6krát vyšší než hodnota těch, které byly nabídnutyNejvětší poptávka od roku 2008Down z posledního maxima 4, 0krát na konci roku 2012Mohou pro USA těžší financovat rostoucí federální deficit
Význam pro investory
Vzhledem k tomu, že výnos benchmarku 10-leté státní pokladniční poukázky dosáhl nejvyšší úrovně od roku 2011, klesající poměr nabídky ke krytí naznačuje klesající důvěru ve závazky americké federální vlády jako prakticky bezrizikové bezpečné útočiště pro investory. To je obzvláště obtížné vzhledem k rychle rostoucím rozpočtovým deficitům pro USA
„Všechny finanční krize začínají klesajícím poměrem nabídky k krytí.“ - Torsten Slok, hlavní mezinárodní ekonom, Deutsche Bank
Ve svém posledním fiskálním roce, který skončil 30. září, činil federální schodek 779 miliard USD, což je o 17% oproti předchozímu fiskálnímu roku za The New York Times. Předpovědi Trumpovy správy a externích analytiků naznačují, že do fiskálního roku 2020, který končí těsně před příštími prezidentskými volbami, vzroste na 1 bilion dolarů, uvádí to stejná zpráva. Rostoucí výdaje spojené se snižováním daní vedou k prohlubování mezery.
Mezitím rekordní vysoké zadlužení amerických korporací citovalo HSBC, přední nadnárodní banka, jako klíčové riziko pro rok 2019. Stejně tak výzkumná firma CLSA také v posledních letech shledává masivní vydávání podnikového dluhu, což přispívá k nahromadění nadměrný pákový efekt, který může případně vyvolat náhlý kolaps cen aktiv za BI.
Klesající poměr nabídky a krytí pro americký federální dluh může být dalším projevem klesající likvidity na finančních trzích. Podle zprávy Deutsche Bank, která dnes vidí paralely, prudké snížení likvidity znamenalo rané fáze finanční krize v roce 2008.
Optimističtější pohled byl předložen Mohamedem El-Erianem, hlavním ekonomickým poradcem německé pojišťovací a investiční společnosti Allianz SE. "Tento koncept, že zpomalení v USA znamená recesi nebo finanční krizi - to je prostě špatné, " řekl CNBC. „To, co se stalo v roce 2008, bylo velmi zvláštní. Je to proto, že bankovní systém byl ohrožen. A v okamžiku, kdy jste ohrožili bankovní systém, ohrozili jste platební a vypořádací systém. Nejsme tam, “ upřesnil.
Dívat se dopředu
Klesající likvidita, včetně klesající poptávky po údajně bezpečných prostředcích, jako je americký federální vládní dluh, je obzvláště znepokojivá, protože nabídka dluhů, veřejných i soukromých, prudce stoupá. Není jasné, zda trhy a hospodářství dokážou odolat tlakům, pokud tyto trendy budou pokračovat.
