Co je Fisherova oddělovací věta?
Fisherova věta o oddělování uvádí, že primárním cílem každé korporace je co nejvíce zvýšit její současnou hodnotu. Teorie kontrastuje se zaměřením managementu na produktivní příležitosti se zaměřením akcionářů na příležitosti akciového trhu.
Klíč s sebou
- Fisherova věta tvrdí, že nejdůležitější povinností vedení společnosti je maximalizovat hodnotu společnosti. Tato priorita je v rozporu s prvním zájmem akcionářů, kterým je sklízet výhody z dividend nebo prodeje akcií. Fisher tvrdí, že úspěšná společnost bude ignorovat akcionáři a jít o maximální hodnotu.
Věta je pojmenována po americkém ekonomovi Irvingovi Fisherovi, profesorovi na Yale University a jednomu z prvních neoklasicistních ekonomů, který jej vyvinul v roce 1930.
Fisherova oddělovací věta je známá také jako věta o oddělování portfolia.
Pochopení Fisherovy oddělovací věty
Fisherova věta předpokládá, že akcionáři mají nejen odlišné cíle od managementu, ale že jim chybí hluboké znalosti potřeb a příležitostí podniku, které jsou nezbytné pro rozhodnutí, která povedou k dlouhodobé prosperitě společnosti.
Tvrdí, že vedení by nemělo brát v úvahu přání akcionářů a soustředit se na produktivní příležitosti. To zase maximalizuje zisky ve prospěch akcionářů i managementu.
Věta může být rozdělena do tří klíčových tvrzení.
- Investiční rozhodnutí společnosti se liší od preferencí jejích vlastníků, včetně akcionářů. Investiční rozhodnutí společnosti se liší od jejích finančních rozhodnutí. Hodnota investic společnosti je oddělena od kombinace metod, které lze použít k financování investic, které zahrnují převzetí dluhu, vydávání akcií nebo utrácení hotovosti.
Z toho plyne, že při výběru investic se nezohledňují postoje vlastníků nebo akcionářů společnosti.
Irving Fisher byl zakladatelem neoklasické ekonomiky, která se zaměřuje na analýzu nabídky a poptávky jako primárních sil, které řídí ekonomiku.
Cílem společnosti je maximalizace zisku. Proto je potenciální dopad na hodnotu společnosti primárním hlediskem při rozhodování o investicích.
Fisherova věta o oddělení dochází k závěru, že hodnota společnosti není určena způsobem, jakým je financována, ani dividendami vyplácenými majitelům firmy.
O Fisherovi
Na počátku 20. století se Irving Fisher přiblížil stavu celebrit, jakého se ekonom kdy dostal. Byl také sociálním reformátorem, který vedl kampaně za celou řadu příčin, od čistého jídla a zrušení alkoholu po eugeniku člověka.
Jeho kariéra i jeho osobní jmění se potápěly, když dva týdny před krachem na černém pátku v říjnu 1929 předpověděl, že akcie „dosáhly trvale vysoké náhorní plošiny“.
Jeho příspěvky k ekonomice byly od té doby uznány. V roce 1967 ekonom Paul Samuelson prohlásil, že Fisher je „největším vědeckým ekonomem této země“. Fisher zemřel v roce 1947.
