Co je to hra Wild Card Play?
Hra s divokými kartami, obvykle zahrnuje futures na státní dluhopisy (T-Bond), je místem, kde má prodávající právo oznámit úmysl doručit po stanovení konečné ceny této smlouvy, přestože je smlouva uzavřena už neobchoduje.
Klíč s sebou
- Hra s divokými kartami, obvykle zahrnuje futures na státní dluhopisy (T-Bond), je místem, kde má prodávající právo oznámit úmysl doručit po stanovení konečné ceny této smlouvy, přestože je smlouva uzavřena se již neobchoduje. Divoká karta hraje obvykle držitele smlouvy, pokud dojde k posunu hodnoty nebo ceny aktiva mezi časem uzavření ceny a skutečným dodáním. Tato flexibilita, která je k dispozici prodávajícímu, vytváří implicitní posloupnost šesthodinového put opce, která byla označena jako „divoká karta“ nebo „divoká karta“.
Porozumění divokým kartám
Hra s divokými kartami nastává, když si držitel smlouvy ponechá právo na uzavření smlouvy po určitou dobu po uzavření obchodování za závěrečnou cenu. To skončí finanční výhoda pro držitele smlouvy, pokud dojde k posunu hodnoty nebo ceny aktiva mezi časem uzavření ceny a skutečným dodáním.
Mít právo na divokou kartu umožňuje držiteli dodat nejlevnější vydání (CTD) bez ohledu na hodnotu tohoto vydání v době, kdy smlouva vypršela. Specifikovaná doba, kdy se může dodávka uskutečnit, se liší od smlouvy ke smlouvě, v závislosti na právech udělených držiteli divoké karty. Tato situace může nastat také na jiných trzích nebo na těch, které se týkají smluv o opcích na obligace.
Smlouva o dluhopisech futures na státní dluhopisy v Chicagu (CBOT), která byla poprvé představena v roce 1977, umožňuje krátké pozici několik možností dodání, kdy a s jakým dluhopisem bude smlouva nakonec vypořádána. Hra s divokými kartami, která se týká možnosti flexibilního načasování, umožňuje krátké pozici vybrat si jakýkoli pracovní den v dodacím měsíci, aby se skutečně uskutečnilo doručení držiteli dlouhé smlouvy.
Cena za vypořádání smlouvy je navíc stanovena na 14:00 v den vypršení platnosti této futures smlouvy, ale prodávající nemusí prohlásit úmysl vypořádat smlouvu do 20:00, i když obchodování s Treasury dluhopisy může vyskytují se celý den na dealerských trzích. Pokud se ceny dluhopisů výrazně změní mezi 14:00 a 20:00, má prodávající možnost vypořádat smlouvu za výhodnější cenu. Tento jev, který se opakuje každý obchodní den měsíce dodání, vytváří implicitní sekvenci šesthodinových opcí pro krátkou pozici, která byla označována jako „divoká karta“ nebo „divoká karta“.
Hodnota implicitní put opce relevantní pro divokou kartu byla poprvé formalizována Alexem Kaneem a Alanem J. Marcusem v dokumentu z roku 1985 pro Národní úřad ekonomického výzkumu (NBER), ačkoli dřívější výzkumy naznačovaly, že v praxi skutečný krátký účastníci futures dluhopisů nejedná optimálně při využívání hry divokých karet.
