Americký akciový trh, měřeno indexem S&P 500, měl v prvním čtvrtletí roku 2019 hvězdný růst, a to o 13, 1%. Indikátor amerického cyklu, který vypracoval Morgan Stanley, však naznačuje, že ceny akcií jsou blízko vrcholu a naznačuje, že v příštích 12 měsících bude 70% pravděpodobnost ekonomického poklesu, i když ne nutně recese. Níže uvedená tabulka shrnuje tři nejlepší doporučení, která v důsledku toho přináší Serena Tang, strategie pro správu aktiv v Morgan Stanley.
Jak se vyhnout velkým ztrátám, když trh vyvrcholí
- Snížení alokace vlastního kapitálu, zejména do amerických akcií vs. zbytku světaGo silně podváhou u firemních dluhopisů s vysokým výnosemVýběr hotovosti a zvýšení držby dlouhodobých státních dluhopisů USA
Význam pro investory
Ukazatel cyklu Morgan Stanley v USA je založen na 10 ekonomických a finančních ukazatelích a vyhlazuje údaje za období 6 měsíců. Od dubna 2010 neexistuje jediné šestiměsíční období, ve kterém se většina těchto složek zhoršila, což je nejdelší pozitivní pruh tohoto druhu od doby, kdy byl ukazatel vytvořen před více než 40 lety.
„Historicky takové prostředí šíření a hloubky zlepšování dat (jako je míra nezaměstnanosti a důvěra spotřebitelů, která v posledních měsících zasáhla extrémní úrovně) znamenalo vysokou pravděpodobnost zhoršení cyklu v příštích 12 měsících - konec konců, co jde nahoru musí sestoupit, “napsal Tang v nedávné poznámce klientům, jak citoval BI. Další podrobnosti o jejích investičních doporučeních jsou uvedeny níže.
Alokace vlastního kapitálu. Investor by měl americké akcie snížit na 19% svých portfolií a dalších rozvinutých tržních akcií na 28%. Americké akcie mají tendenci zpožďovat další rozvinuté trhy v pozdních fázích hospodářského cyklu.
Vysoký výnos. Americké dluhopisy s vysokým výnosem představují pouze 8% z nové doporučené alokace. Návratový profil je nyní neatraktivní a obvykle se při poklesu dále zhoršuje.
Hotovost a americké státní dluhopisy. Hotovost představuje 11% nové doporučené alokace a desetileté státní pokladniční poukázky jsou 18%. Morgan Stanley zjistil, že americké státní dluhopisy mají tendenci překonávat se s věkem ekonomických cyklů.
Americké podnikové dluhopisy s investičním stupněm představují zbývajících 15% alokace portfolia Morgan Stanley. Fondy podnikových dluhopisů se v poslední době těší rekordnímu čistému přílivu, protože investoři jsou na základě průzkumu Bank of America Merrill Lynch opatrnější.
Další obrannou alternativou pro investory je vyhledávání akcií s charakteristikami podobnými dluhopisům, jako je nízká volatilita cen a stabilní výplaty hotovosti. Na základě analýzy od roku 1997 mají pouze užitkové a REIT akcie dostatečně vysoké pozitivní korelace s návratností dluhopisů, aby se kvalifikovaly jako blízké proxy nebo náhrady za investice s pevným výnosem, podle týdenního vydání zprávy Týdenního zahřívání Morgan Stanley.
Dívat se dopředu
Čtyři vývojové trendy nabízejí negativní signály pro akcie, podle dalšího příběhu BI: 79 miliard dolarů meziročního čistého odlivu ze světových zásob za BofAML; prudký nárůst zájmu o SPDR S&P 500 ETF (SPY); medvědí put opce na S&P 500 jsou stále dražší než býčí možnosti volání; a index volatility CBOE (VIX) očekává vyšší výkyvy na akciových trzích dopředu, které jsou obvykle spojeny s tržními vdovími.
I když se medvědi mohou znovu ukázat jako špatní, všechny tyto skutečnosti naznačují, že příprava na možný vrchol na trhu může být v tuto chvíli obzvláště obezřetným směrem. Mezitím je pro malé investory obtížnější zajistit si vlastní kapitál, protože likvidita padá na futures E-mini S&P 500.
