DEFINICE arbitrážního dluhopisu
Arbitrážní dluhopis je dluhový cenný papír s nižší úrokovou sazbou, který obec vydala před datem výzvy k existenci vyššího cenného papíru obce. Výnosy z emise dluhopisů s nižší sazbou jsou investovány do státních pokladen až do data výzvy dluhopisů s vyššími úroky.
ROZDĚLENÍ Arbitrážní dluhopis
Arbitrážní dluhopisy jsou používány obcemi, pokud si přejí urovnat rozdíl mezi současnými nižšími úrokovými sazbami na trhu a vyššími kuponovými sazbami u stávajících emisí dluhopisů. Tato strategie, která jim umožňuje snížit čisté efektivní náklady na jejich půjčky, je zvláště účinná, když převládají úrokové sazby a výnosy dluhopisů v ekonomice.
Městské dluhopisy mají zabudovanou opci na volání, která umožňuje emitentovi splatit své dluhopisy ještě před splatností a refinancovat dluhopisy za nižší úrokovou sazbu. Datum, kdy může být dluhopis „vyvolán“ nebo vyřazen, se označuje jako datum volání. Emitent nemůže kupovat dluhopisy zpět do data výzvy. V případě, že úrokové sazby klesnou před datem výzvy, může obecní úřad vydat nové dluhopisy, tzv. Refundace nebo arbitrážní dluhopisy, s kuponovou sazbou, která odráží nižší tržní sazbu. Výtěžek z nové emise se používá k nákupu cenných papírů Treasury s vyšším výnosem než pro vrácení dluhopisů. Treasury jsou uloženy na vázaném účtu. K prvnímu datu volání nesplacených dluhopisů s vyšším kuponem se státní pokladny prodávají a používají k výplatě nebo vrácení dluhopisů s vyšším kupónem.
Obecně platí, že arbitráž zahrnuje nákup pokladničních poukázek USA, které se používají k předběžnému vrácení nesplacené emise před datem výzvy k splatnosti zbývající emise. Kuponová sazba u arbitrážních dluhopisů by měla být výrazně pod kuponovou sazbou u dluhopisů s vyššími úroky, aby se arbitrážní cvičení vyplatilo. V opačném případě mohou být náklady na vydání nových dluhopisů vyšší než úspory dosažené procesem refinancování a refundace. Dopad emisních a marketingových nákladů na potenciální novou emisi dluhopisů je rovněž zahrnut do rozhodčího rozhodnutí.
Hlavním lákadlem komunálních dluhopisů je jejich osvobození od daně. Osvobozeny jsou však pouze komunální dluhopisy, které jsou považovány za financování projektu ve prospěch komunity. Pokud se vracení dluhopisů nepoužívá pro rozvoj komunity a místo toho se používá k dosažení zisku z výnosů, budou dluhopisy považovány za arbitrážní dluhopisy, a tedy zdanitelné. Pokud služba Internal Revenue Service (IRS) považuje dluhopis, který vrací peníze, za arbitrážní dluhopis, je úrok z hrubého příjmu každého držitele dluhopisu zahrnut pro účely federální daně z příjmu. Emitent však může provádět platby do IRS výměnou za IRS, které dluhopisy nezdaňují jako zdanitelné. Arbitrážní dluhopisy mohou podléhat dočasnému osvobození od daně, pokud budou výnosy z čistého prodeje a investic použity v budoucích projektech. Pokud však dojde k významnému zpoždění nebo zrušení projektu, může být obec zdaněna.
