Akcie s vysokým poměrem cena / výnos (P / E) mohou být předraženy. Je tedy akcie s nižším poměrem P / E vždy lepší investicí než akcie s vyšší? Krátká odpověď? Ne. Dlouhá odpověď? Záleží. Čtěte dále a dozvíte se více o poměrech cena / výdělek, jak je interpretovat, o rozdílu mezi nízkým a vysokým poměrem P / E a který z nich je lepší.
Klíč s sebou
- Poměr P / E se počítá jako aktuální cena akcie dělená děleno jejím ziskem na akcii po dobu 12 měsíců. Obchodování s akciemi za 40 USD za akcii s EPS ve výši 2 $ má poměr P / E 20, zatímco akcie obchodování s cenou 40 USD za akcii s EPS ve výši 1 $ má poměr P / E 40, což znamená, že investor zaplatí 40 USD, aby si uplatnil zisk 1 $. Poměry P / E se v jednotlivých odvětvích liší, proto je důležité srovnávat společnosti ze stejného odvětví as podobnými charakteristikami.
Jaký je poměr ceny k výdělku?
Poměr P / E se počítá jako aktuální cena akcie vydělená jejím ziskem na akcii (EPS) za období 12 měsíců, obvykle za posledních 12 měsíců. Tomu se také říká koncové 12 měsíců. Většina poměrů P / E, které vidíte u veřejně obchodovaných akcií, je vyjádřením aktuální ceny akcie ve srovnání s předchozími 12 měsíčními příjmy.
Akcie s vysokým poměrem ceny k výdělku mohou být předraženy.
Obchodování s akciemi za 40 USD na akcii s EPS ve výši 2 $ by mělo poměr P / E 20 (40 $ děleno 2 $), stejně jako akcie s cenou 20 USD na akcii s EPS 1 $ (20 $ děleno 1 $). Tyto dvě akcie mají stejné ocenění podle ceny. V obou případech investoři platí 20 USD za každý zisk 1 $.
Co kdyby však akcie vydělávající 1 $ na akcii obchodovaly za 40 USD na akcii? Pak bychom měli poměr P / E namísto 20, což znamená, že by investor platil 40 $, aby si nárokoval pouhý 1 $ zisk. Zdá se to jako špatný obchod, ale existuje několik faktorů, které by mohly tento zjevný problém s předražením zmírnit.
Je zásoba s nižším P / E vždy lepší volbou?
Otázka výdělků a jejich pravděpodobnosti
Za prvé by se dalo očekávat, že společnost v budoucnu bude růst výnosů a zisků mnohem rychleji než společnosti s P / E 20, a tak dnes velí vyšší ceně za vyšší budoucí výdělky. Za druhé, předpokládejme, že se odhadované (koncové) výnosy společnosti 40-P / E uskuteční, zatímco budoucí výnosy společnosti 20-P / E jsou poněkud nejisté, což naznačuje vyšší investiční riziko.
Investoři by byli vystaveni menšímu riziku investováním do více jistých výnosů namísto méně jistých, takže společnost, která tyto jistoty vydělává, má dnes opět vyšší cenu.
Srovnání je nutné
Je třeba také poznamenat, že průměrné poměry P / E se v jednotlivých odvětvích liší. Společnosti ve velmi stabilních, vyspělých odvětvích, které mají mírnější růstový potenciál, mají obvykle nižší poměry P / E než společnosti v relativně mladých, rychle rostoucích odvětvích s robustními budoucími možnostmi. Pokud tedy investor srovnává poměry P / E od dvou společností jako potenciální investice, je důležité porovnat společnosti ze stejného odvětví as podobnými charakteristikami. V opačném případě, pokud by investor jednoduše nakoupil akcie s nejnižšími poměry P / E, pravděpodobně by skončil s portfoliem plným nástrojových akcií a podobných společností, což by ponechalo portfolio slabě diverzifikované a vystavené většímu riziku, než kdyby bylo diverzifikováno. do ostatních průmyslových odvětví s vyššími než průměrnými poměry P / E.
Vysoké poměry nejsou vždy špatné
To však neznamená, že akcie s vysokým poměrem P / E se nemohou ukázat jako dobrá investice. Předpokládejme, že stejná společnost uvedená výše s poměrem 40-P / E (akcie na 40 USD, v loňském roce vydělala 1 $ na akcii) se v nadcházejícím roce obecně očekávala, že vydělá 4 USD na akcii. To by znamenalo (pokud by se cena akcií nezměnila), že by společnost měla poměr P / E pouze za 10 let za jeden rok (40 $ děleno 4 $), což by vypadalo velmi levně.
Sečteno a podtrženo
Při prohlížení poměrů P / E v rámci analýzy akcií je důležité si uvědomit, jakou prémii dnes platíte za příjmy společnosti, a zjistit, zda očekávaný růst zaručuje prémii. Také porovnejte společnost s jejími vrstevníky v daném odvětví, abyste zjistili její relativní ocenění a určili, zda prémie stojí za cenu investice.
