Co je Neutrální hotovost?
Hotovostní neutrální je věta, která obecně odkazuje na jednu z několika investičních strategií, které mají podobnou charakteristiku: dlouhé pozice a krátké pozice v portfoliu (z pohledu účetnictví) se navzájem ruší a je to jako by nebyla přidělena žádná hotovost na obchodní pozice. To se někdy stává neutrálním vůči tržním pohybům a jindy se využívá k investování peněz.
Jak funguje Neutrální hotovost
Hotovostně neutrální transakce se nejčastěji provádějí simultánním nákupem a prodejem finančních nástrojů. Například, pokud by obchodník měl prodat krátkou zásobu a poté koupit množství různých zásob oceněných stejnou částkou jako prodané krátce, účet obchodníka by byl považován za peněžně neutrální. Je to proto, že obchodník má nyní dvě pozice, ale účetnictví makléře se stále domnívá, že obchodník má na tomto účtu stejnou částku hotovosti jako před vytvořením obou pozic.
V některých případech lze tuto hotovost generovat ze současných účastí bez jejich skutečného prodeje, jako je tomu u krátkého prodeje vypůjčených akcií, které odpovídají akciím vlastněným v portfoliu. V nedávné době byl termín cash neutrální používán také k označení podnikového cíle spočívajícího v přesunu přebytečné hotovosti ze společnosti a zpět investorům prostřednictvím výkupů nebo dividend.
Hotovostně neutrální transakce v rámci portfolia se obvykle provádějí za účelem přemístění portfolia. Spárováním transakcí lze sestavení portfolia přesunout z existujících účastí na nová aktiva. Termín cash neutrální se někdy vztahuje také na transakce, kde jsou stávající podíly využívány k dalšímu nákupu v portfoliu. Pokud se například výnosy z prodeje opcí v podnicích používají na nákup dalších akcií, pak nákupy nevyžadují přidání hotovosti do portfolia.
Zajišťovací fondy používají variantu generování hotovosti ze svých portfolií krátkými prodejními částmi svých podílů; to znamená půjčit si stejné množství akcií, které drží, a prodat tyto akcie na trhu za hotovost za účelem investování jinde. To umožňuje zajišťovacím fondům mít hotovost bez skutečného prodeje podílů. Mohou neutralizovat dopad nedostatečně výkonných pozic krátkým prodejem a poté tento kapitál přesunout na novou investici s potenciálně vyššími výnosy.
Zachování neutrální hotovosti portfolia může znamenat, že kapitál bude vždy plně investován do investic. Investor se musí raději než pohybovat a vracet hotovost při posunu pozic, musí se rozhodnout prodat jedno aktivum, aby si koupil další. V závislosti na vašem osobním pohledu na investování se to může zdát jako optimální způsob, jak vynutit skutečná rozhodnutí, nebo to může představovat problém v tom, že špatná rozhodnutí mohou mít dvojí dopad, pokud se dobrý majetek prodá na nákup špatně vykonávajícího.
Cash Neutral jako firemní cíl
V roce 2018 získal termín cash neutral nový význam jako cíle společnosti. Hlavní finanční ředitel společnosti Apple použil termín „čistý peněžní neutrál“, aby popsal cíl společnosti, kterým je snížení jeho obrovské zásoby nerozděleného kapitálu. V tomto případě se čistá hotovost vztahuje na přebytečnou hotovost, kterou společnost drží nad rámec svých dluhů a potřeb provozního kapitálu. Obecně platí, že investoři chtějí vidět, že se do podniku znovu investují peníze, aby podpořily růst, pokud k tomu existují dobré využití. Tato použití mohou zahrnovat akvizice, které rozšiřují trh společnosti nebo dokonce více výzkumu a vývoje produktů. Pokud v rámci podniku nejsou žádné investice, které by mohly být provedeny za účelem zrychlení růstu, pak by investoři obecně chtěli vidět, že hotovost se jim vrátila, spíše než špatně investovala.
Jak se společnost zvětšuje, schopnost zrychlovat růst prostřednictvím akvizice nebo investic zmizí. Když se to stane, začne se v podnikání zvyšovat hotovost, stejně jako tlak na něco s tím něco udělat. Pro společnost Apple dosáhla tato peněžní hromada v únoru 2018 163 miliard USD. Aby bylo dosaženo cíle čistého peněžního neutrality, bude muset Apple snížit hotovost prostřednictvím dividend a výkupů akcií nebo zvýšit svůj dluh vydáním více komerčních papírů. Předpokládá se, že Apple se pokusí přejít na neutrální peníze tím, že vrátí více peněz akcionářům.
