Velkou otázkou pro nás byla víkendová otázka, zda poslední noha vyšší v amerických akciích je začátkem něčeho většího, roztržení epických rozměrů nebo jen velké whipsaw, která povede k dalšímu prodeji do září a října., dva z nejvíce historicky volatilních měsíců roku.
Vidíme různé davy lidí. Na jedné straně máte medvědí kult, který z mnoha důvodů bojoval proti tomuto trendu celou dobu. Ať už jen minul posledních pár let v zásobách, nebo, v některých případech horší, celé desetiletí, velmi se mýlili. Je tu dokonce skupina, která si přeje ublížit Spojeným státům a jinde po celém světě, jen proto, že nesouhlasí s rozhodnutími v DC. Určitě nechtějí růst zásob. A pak máte další skupinu, která je lhostejná a hledá pouze příznivé riziko vs. příležitost zkrátit odměnu, a oni si myslí, že je to konečně.
Stále jsme byli v táboře, že akcie jsou ve vzestupném trendu a že jsme je chtěli koupit. Když shromažďujeme nová data každý den a každý týden, přehodnocujeme tento postoj, abychom zjistili, zda existuje dostatek důkazů, které by naznačovaly, že přístup prodejce by byl příznivější než agresivní nákupní strategie, které jsme zahrnuli. Nákup byl konkrétně v jednotlivých zásobách, protože jak jsem se to naučil: „Pokud obchodujete s průměry, dostanete průměrné výnosy.“ Skutečnost, že jsme se chtěli zmýlit na býčí straně, je však částečně proto, že jsme věřili, že by se zvýšily i hlavní indexy.
Je pravda, že S&P 500 flirtuje, když nedokáže držet nad lednovými maximy? Ano. Je Dow Jones Composite Average, který kombinuje Dow Jones Industrial Average, Dow Jones Transport Average a Dow Jones Utility Average, běžící do stejného dilematu? Ano. Jedna věc, kterou si myslím, že stojí za to zdůraznit, je, že se jedná o trh s akciemi. Tento víkend jsem prošel mezi tisíci grafy, mezi fotbalovými hrami, a můj závěr je prostě tento: je více akcií, které chci kupovat, než akcie, které chci prodávat. A to je ohromující částka. Není to ani blízko.
Takže pokud jde o to, že se musíme rozhodnout, kterým směrem bychom se spíše mýlili, důkazy nadále ukazují na prostředí, ve kterém se akumulují zásoby, rozšiřuje se šířka a pravidla střídání odvětví.
Zde je S&P 500, který se pokouší držet nad tímto útěkem z osmiměsíční základny. Pokud jsme nad 2 870, pak chceme nakupovat akcie velmi agresivně. Z hlediska řízení rizik je v krátkodobém horizontu jistě zaručen neutrálnější přístup, pokud jsme pod ním:
Zde je složený průměr Dow Jones. Naše vysoká úroveň byla 8 600, což představuje 261, 8% prodloužení poklesu 2014–2016. Pokud jsme pod touto úrovní, pak jako S&P 500, má neutrálnější přístup smysl. Ale pokud jsme nad těmi lednovými maximy, pak je velmi agresivní nákup akcií tou nejlepší strategií naší práce:
Konečně, malé a střední čepice byly vůdci. Jako býci chceme, aby to tak zůstalo. Takže pokud jsme v iShares Russell 2000 ETF (IWM) pod 170 USD, nejlepší je neutrálnější přístup. Ale nad tím a my chceme zůstat agresivní z dlouhé strany:
Technologie představuje asi 25% z celého S&P 500. Řekl bych, že to z něj dělá důležitý sektor pro celkový trh. Pod povrchem je několik klíčových úrovní, které chci ujistit, že se identifikujeme. Z pohledu upřímného potvrzení by první Trust Dow Jones Internet ETF (FDN), který drží nad 148 USD, by byl pro toto odvětví neuvěřitelně konstruktivní, protože to byl jeden z vůdců na cestě:
Z hlediska řízení rizik je klíčovou úrovní iShares North American Tech-Software ETF (IGV), který drží více než 188 USD. Pokud jsme pod tím, pak je pravděpodobné, že je něco špatně a neutrálnější krátkodobý přístup k akciím je pravděpodobně nejlepší:
Stejný argument můžeme učinit ohledně fondu First Trust ISE Cloud Computing Index Fund ETF (SKYY) a 55 USD. Klíčem je udržení nad touto úrovní. Chceme agresivně nakupovat akcie, pokud jsou FDN, IGV a SKYY nad příslušnými čarami v písku:
Na další pozitivní poznámku, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) stoupla v ceně každý den minulý týden. Jedná se o největší složku indexu S&P Financials Sector Index s ještě větší váhou než JPMorgan Chase & Co. (JPM). V naší práci považujeme BRK.B za další index, jako je S&P 500 nebo Nasdaq Composite.
Pokud jsme v BRK.B nad 200 USD, je to pro mě další důkaz, že musíme být agresivní z dlouhé strany. Konkrétně, nejen nákup BRK.B, ale finanční obecně, a tedy i zbytek amerického akciového trhu jako celku.
Jedna věc, která pro nás pracovala, je vlastnit vedení. Ukázalo se, že být roztomilé a lovící ryby na dně nedosahovaly dobře výkonných populací a odvětví, je hloupé. I když je rotace sektoru evidentně evidentní (např. Zdravotní péče nyní po chvíli bojuje), nákupy akcií, které již stoupají, mají stále největší smysl.
Tento víkend jsem procházel tisíce a tisíce grafů. Nevidím dostatek důkazů, které by naznačovaly, že agresivní střídání medvědího a krátkého stavu má tu smysl.
Jsme dlouho.
