Investiční analytici používají různé ukazatele, jako je rentabilita vlastního kapitálu (ROE), rentabilita aktiv (ROA) a poměr ceny a výnosů (P / E), aby se zjistil blahobyt společnosti. Jedním z čísel, kterému není věnována velká pozornost, je poměr prodeje na zaměstnance. I když má svá omezení, tento poměr dává investorům nějaký smysl pro produktivitu společnosti a finanční zdraví.
Co je poměr prodeje na zaměstnance?
Název udává, jak se vypočítává poměr prodej / zaměstnanec: roční obrat společnosti dělený celkovými zaměstnanci. Roční obrat a počet zaměstnanců se snadno nacházejí v publikovaných prohlášeních a výročních zprávách.
Poměr tržby na zaměstnance poskytuje obecný údaj o tom, jak nákladná je společnost na provoz. To může být zvláště užitečné při měření efektivity podniků, jako jsou banky, maloobchodníci, konzultanti, softwarové společnosti a mediální skupiny. „Lidé podniky“ se hodí k poměru prodejů na zaměstnance.
Interpretace poměru je poměrně jednoduchá: společnosti s vyššími tržbami na zaměstnance jsou obecně považovány za efektivnější než společnosti s nižšími čísly. Vyšší poměr prodeje na jednoho zaměstnance naznačuje, že společnost může pracovat s nízkými režijními náklady, a proto více pracovat s menším počtem zaměstnanců, což se často promítá do zdravých zisků.
Zvažte výrobce softwaru Qualcomm. V roce 2003 společnost vygenerovala tržby na zaměstnance ve výši 690 000 USD. Pro srovnání, softwarový gigant Microsoft generoval asi 500 000 dolarů v obratu na zaměstnance. To naznačuje, že Qualcomm vydělává více své pracovní síly, a ukazuje, proč akciový trh soustavně uděluje společnosti Qualcomm vyšší ocenění než akcie jiných technologií.
Porovnejte jablka s jablky
Poměr tržby na zaměstnance se nejlépe používá k porovnání podobných společností. Například maloobchodníci a další společnosti orientované na služby, které zaměstnávají mnoho lidí, budou mít dramaticky odlišné poměry než softwarové firmy. Například Starbucks Coffee je vysoce efektivní prodejce, ale protože zaměstnává téměř 74 000 zaměstnanců na plný a částečný úvazek, zdá se, že jeho prodejní poměr na jednoho zaměstnance ve výši 55 000 USD bledne ve srovnání s 690 000 $ na zaměstnance Qualcomm.
Společnosti, které se soustřeďují na prodej a distribuci produktů, budou mít obvykle mnohem vyšší obraty na zaměstnance než firmy, které vyrábějí zboží. Výroba je obvykle velmi náročná na pracovní sílu, zatímco prodejní a marketingové aktivity spoléhají na to, že bude generovat stejná prodejní čísla méně lidí. Ve výrobě může každý zaměstnanec obvykle sestavit pouze určitý počet produktů. Zvyšování výroby vyžaduje více zaměstnanců. Naproti tomu marketingové a prodejní aktivity se mohou zvýšit, aniž by bylo nutné přidat zaměstnance. Vezměte výrobce sportovní obuvi Nike: od doby, kdy se rozhodlo outsourcovat svou výrobu jiným společnostem, se poměr prodeje a zaměstnanosti firmy vyšplhal na vyšší úroveň.
Podniky v počátečním stadiu mají obvykle nízký počet prodejů na zaměstnance. Například společnosti, které se zabývají vývojem nových technologií, mají ve svých raných letech často skromné údaje o obratu na zaměstnance. Například společnost Sonus Pharmaceuticals vygenerovala v roce 2003 pouze 610 $ na zaměstnance. Avšak mnohonásobný prodej společnosti na jednoho zaměstnance poroste, protože se očekává, že její hlavní lékové výrobky, které jsou stále ve zkušební fázi, nakonec získají širší tržby.
Také byste měli být opatrní ohledně počtu zaměstnanců uvedených ve finančních zprávách. Některé společnosti zaměstnávají subdodavatele, kteří se nepočítají jako zaměstnanci. Tento druh nesrovnalostí může způsobit vrásky ve vaší analýze a porovnání údajů o prodeji na zaměstnance.
Trendy jsou důležité
Nezapomeňte sledovat ukazatele prodeje na zaměstnance v průběhu několika let, abyste získali spolehlivou představu o výkonu. Neskočte na závěry bez zkoumání trendů v čase. Skok v efektivitě prodeje na zaměstnance může být pouhým skokem. Například velké škrty pracovních míst se často projeví v dočasném zvýšení poměru, protože zbývající zaměstnanci tvrději pracují a přijímají další úkoly. Výzkum však ukazuje, že takové posílení se může rychle obrátit, protože pracovníci vyhoří a pracují méně efektivně.
Neustále rostoucí poměr prodeje na zaměstnance může znamenat řadu věcí:
• stále efektivnější organizace;
• nedávné kapitálové investice, které zvyšují efektivitu;
• skvělé produkty, které se prodávají rychleji než produkty konkurence.
Také společnost, která trvale vytváří rostoucí tržby se stabilní nebo zmenšující se pracovní silou, může obvykle zvýšit zisky rychleji než společnost, která nemůže dosáhnout dalšího prodeje bez přidání dalších pracovníků. Zvyšující se poměr prodejů na zaměstnance často předchází růstu ziskových marží. Rostoucí počet prodejů na jednoho zaměstnance by mohl znamenat, že společnost roste, ale nepřijala více zaměstnanců, aby zvládli přidanou pracovní zátěž.
Opět buďte opatrní. Pokud se čísla dramaticky změní, je vhodné se blíže podívat.
Závěr
I když musíte být při používání tohoto ukazatele opatrní, z údajů o prodeji na zaměstnance můžete hodně říci o společnosti a její budoucnosti. Investoři mohou získat rychlý přehled o finančním zdraví společnosti a o tom, jak se společnost daří svým vrstevníkům. Zatímco poměr neříká celý příběh, určitě to pomůže.
