Benjamin Graham a Warren Buffet získali slávu a bohatství díky přísnému dodržování hodnotného investování. Profesionální i začínající investoři následovali po stopách po generace. Nyní někteří zkušení investoři tuto strategii zpochybňují a mnoho začínajících investorů ji zcela opustilo ve prospěch strategie růstu akcií. ( Další informace viz: Investování do hodnoty: Slavní investoři .)
Co způsobilo přechod od hodnoty k růstu?
Investování do hodnoty je pevně zakořeněné v teorii, že nízký a vysoký prodej je způsob, jak vydělat peníze na akciovém trhu. Finančně to dává smysl: psychologicky je to uspokojivé. Kdo nemiluje smlouvu? Po doslova desetiletích dosahování předvídatelných výsledků se však zásoby cenných papírů v posledních několika letech snížily. Index růstu Russell 1000 a Russell 1000 Value Index lze použít jako proxy servery pro klasifikaci a sledování výkonnosti 1 000 největších společností na americkém akciovém trhu. Výsledky jsou jasné: Strategie růstu zásob překonává strategii investování do hodnoty. Trend růstu nad hodnotou se v poslední době dokonce zrychlil a prohloubil mezeru ve výkonu. Výsledkem je, že investoři udělali to, co vždy dělají: prodávají poražené a honí vítěze. ( Další informace viz: Investování hodnoty: Co je hodnota investování? )
Hodnota růstu Beats
Co je hnacím motorem růstu?
Co řídí výkonnost růstových akcií? Značnou část mezery ve výkonu lze připsat technologickým společnostem. Investoři se zamilovali do služeb Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) a Google (GOOG). Společně označované jako zásoby FAANG se tyto společnosti divoce držely v důsledku své oblíbené technologie a historie inovací. V současné době jsou také odpovědné za lví podíl na nedávných výnosech z akciového trhu. Z tohoto důvodu se staly nesmírně drahé a obchodovaly s poměry cena / zisk, které jsou přesným opakem toho, co by hodnotný investor považoval za dobrý obchod. Výsledkem je, že investoři s profesionální hodnotou se od těchto jmen obecně vyhýbali, stejně jako jiné populární, ale neziskové nebo minimálně ziskové společnosti jako Tesla (TSLA) a Snap (SNAP).
Na druhé straně růstoví investoři nakupují akcie v těchto společnostech bez ohledu na cenu nebo zisky. Z jejich pohledu mají tyto společnosti dobré nápady a slibné budoucnosti. Pokud budou i nadále úspěšní (a podle jejich názoru není důvod se domnívat, že nebudou), jejich ceny stoupnou pouze odtud. Koupě je dnes za každou cenu bude vypadat jako výhodná smlouva o několik let. Jejich stále stoupající ceny akcií zatím podporovaly tuto linii myšlení.
Je hodnota Investování mrtvá?
Když se dlouhodobý trend zvrátí, lidé se snaží dospět k závěru, který ukazuje, že se něco zásadního změnilo a že „tentokrát se věci liší“. Pokud jde o investování do růstu a hodnoty, zastáncové růstu tvrdí, že ziskovost společnosti se zvýšila nad svůj dlouhodobý trend a zůstane tam v důsledku kombinace technologických inovací a daňových škrtů.
Investoři s hodnotou tvrdí, že na konci býčího trhu je typická silná výkonnost růstových akcií. Tvrdí, že tentokrát se liší pouze to, že býčí trh běžel po zvláště dlouhou dobu, a tak podpořil uměle nízké úrokové sazby.
Přezkum dlouhodobější historické výkonnosti naznačuje, že může být příliš brzy na to, aby bylo možné konečně posoudit investování hodnoty. Když se podíváme na indexy růstu a hodnoty Russell 1000 od jejich vzniku v roce 2002, ukazuje, že hodnota ve většině bodů v historii těchto indexů skutečně překonala růst.
Hodnota poráží růst
Jak byste měli komunikovat s klienty?
Vzhledem k tomu, že tolik zpravodajských příběhů vychvalovalo velké částky peněz vydělané v technologických akcích, je nevyhnutelné, že někteří investoři budou chtít skočit na pásový vůz. Někteří investoři mohou být při snaze o dosažení těchto krátkodobých zisků dokonce ochotni ignorovat dobře sestavené investiční plány. Pokud to popisuje jednoho z vašich klientů, je důležité jim připomenout výhody diverzifikace jako logického postupu. Všichni investoři chtějí vydělat peníze, ale správné strategie diverzifikace prokázaly, že není důležité, aby všechna vaše příslovečná vejce byla vložena do jednoho košíku.
V této fázi se doporučuje důrazně se zaměřit na vzdělávání klientů, aby se pomohlo posoudit současnou situaci. To může zahrnovat diskuzi o současných tržních podmínkách s důrazem na skutečnost, že nic netrvá věčně - dobré tržní podmínky nebo špatné tržní podmínky. Vaše konverzace by také mohla zahrnovat odkazy na tenké šance dokonale nazvat vrchol rostoucího trhu, rizika načasování trhu a prezentovat obezřetné plánování jako zdravou strategii pro investování bez ohledu na tržní podmínky.
Sečteno a podtrženo
Jako klient ve vztahu klient-poradce to někdy znamená rozpoznat moudrost zkušených odborníků a jednat podle nich, i když byste raději podnikli další kroky. Pokud vše ostatní selže, poučení, které jste se naučili z předchozích poklesů trhu, jsou skvělým způsobem, jak ilustrovat, že dobré tržní podmínky nikdy nevydrží věčně. Bez ohledu na to, jak vaši klienti reagují na vaši radu, jste tu, abyste jim pomohli, a můžete svým klientům ujistit, že budete i nadále poskytovat zdravé rady nyní i v budoucnu, i když na ně nebudou vždy jednat.
