Co je doba dolaru
Trvání dolaru měří změnu dolaru v hodnotě dluhopisu na změnu tržní úrokové sazby. Trvání dolaru používají profesionální správci dluhopisových fondů jako způsob přibližování úrokového rizika portfolia. Trvání dolaru je jedním z několika různých měření délky dluhopisů.
Protože durace měří citlivost ceny dluhopisů na změny úrokových sazeb, snaží se doba dolaru poskytnout těmto změnám skutečnou částku dolaru.
Klíč s sebou
- Trvání dolaru používají manažeři dluhopisových fondů k měření úrokového rizika portfolia a porovnává změnu hodnoty dluhopisu s tržními úrokovými sazbami. Výpočty dolaru mohou být také použity pro výpočet rizika u jiných produktů s pevným výnosem, jako jsou forwardy, par sazby, dluhopisy s nulovým kuponem atd. Existují dvě omezení délky dolaru: může to vést k aproximaci a předpokládá, že dluhopisy mají fixní sazby s pevnými intervaly plateb.
Základy trvání dolaru
Trvání dolaru je založeno na lineární aproximaci toho, jak se změní hodnota dluhopisu v reakci na změny úrokových sazeb. Skutečný vztah mezi hodnotou dluhopisu a úrokovými sazbami není lineární. Trvání dolaru je proto nedokonalým měřítkem citlivosti úrokových sazeb a bude poskytovat přesný výpočet pouze pro malé změny úrokových sazeb.
Matematicky měří doba dolaru změnu hodnoty portfolia dluhopisů pro každou změnu úrokových sazeb o 100 bazických bodů. Trvání dolaru se často označuje jako DV01 (hodnota dolaru za 01). Pamatujte, že 0, 01 je 1 procento, což je 100 základních bodů. Pro výpočet délky dolaru dluhopisu potřebujete znát jeho trvání, aktuální úrokovou sazbu a změnu úrokových sazeb.
Trvání dolaru = DUR x (∆ i / 1 + i) x P
Zatímco durace dolaru se vztahuje na individuální cenu dluhopisů, součet vážených durací dolarových dluhopisů v portfoliu je durace dolaru portfolia. Trvání dolaru lze použít na další produkty s pevným výnosem, jako jsou forwardy, par sazby, dluhopisy s nulovým kuponem a mnoho dalších.
Omezení
Trvání dolaru má svá omezení. Zaprvé, protože se jedná o zápornou šikmou lineární linii a předpokládá, že výnosová křivka se pohybuje rovnoběžně, je výsledkem pouze aproximace. Pokud však máte velké portfolio dluhopisů, přibližování se stává méně omezujícím. Dalším omezením je, že výpočet délky dolaru předpokládá, že dluhopis má fixní sazby s platbami v intervalu intervalu. Úrokové sazby dluhopisů se však liší v závislosti na tržních podmínkách a zavedení syntetických nástrojů.
Porovnání
Trvání dolaru se liší od doby trvání Macaulay a modifikované doby trvání v tom, že modifikované trvání je měřítkem cenové citlivosti změny výnosu, což znamená, že je to dobrá míra volatility, a doba trvání Macaulay používá kuponovou sazbu a velikost plus výnos do splatnosti pro posouzení citlivosti vazby.
