Co je dvojité páčení?
Ke dvojímu pákovému efektu dochází, když holdingová společnost banky nabídne dluh k získání velkého podílu v dceřiné bance. V ideálním případě dividendy získané z akcií dceřiné společnosti financují platby úroků holdingové společnosti. I když je tato strategie pro některé holdingové banky atraktivní, regulační orgány varují, že by tato praxe mohla zesílit finanční riziko a ohrozit stabilitu.
Klíč s sebou
- Holdingové společnosti bank používají dvojí pákový efekt, když je dluh emitován mateřskou společností, a výnosy jsou poté investovány do dceřiných společností jako vlastní kapitál. Posouzení kapitálové přiměřenosti banky je zmateno výskytem dvojitého pákového efektu, protože zakrývá skutečnou rizikovou expozici. Finanční orgány často v důsledku tohoto typu vnitropodnikového financování vznesly obavy ohledně problému dvojitého pákového efektu.
Dvojitá páka vysvětlena
Holdingová společnost banky je korporace, která vlastní kontrolní podíl v jedné nebo více bankách, ale sama o sobě nenabízí bankovní služby. Holdingové společnosti neprovozují každodenní operace bank, které vlastní. Uplatňují však kontrolu nad řízením a firemní politikou. Mohou najmout a vystřelit manažery, stanovit a vyhodnotit strategie a sledovat výkonnost dceřiných společností.
S dvojitým pákovým efektem vloží holdingová společnost kapitál do dceřiné banky, která je schopna dále zvyšovat své vlastní půjčky, čímž se zvyšuje dluh původní mateřské společnosti. Nezapomeňte, že samostatný kapitál mateřské společnosti se nemění, díky dvojímu pákovému efektu se však mateřský podnik stále více vystavuje dceřiné společnosti.
Protože banky mají přísné kapitálové požadavky na výši dluhu, který mohou držet, ve srovnání s jinými typy společností, může být dvojí páka nepřímým řešením, které poskytne bance přístup k dluhovému kapitálu. Někteří akademici naznačují, že skutečnost, že banky jsou ochotny používat dvojí pákový efekt, může naznačovat, že regulační orgány by bankám měly umožnit, aby používaly více financování založeného na dluhu.
Poslední příklad dvojitého pákového efektu
V dubnu 2018 společnost Reuters oznámila, že některé společnosti pro rozvoj podnikání (BDC) obdržely souhlas správní rady ke zvýšení částky dluhu, který si mohly půjčit. Následovalo schválení amerických právních předpisů v březnu 2018, které jim umožnilo zdvojnásobit pákový efekt na jejich prostředky.
BDC je organizace, která investuje do malých a středních společností a pomáhá jim růst v raných fázích vývoje, v některých ohledech podobně jako u společností poskytujících private equity nebo rizikového kapitálu. Mnoho BDC se liší tím, že jsou zřízeny jako uzavřené investiční fondy. BDC jsou obvykle veřejné společnosti, na rozdíl od mnoha soukromých kapitálových společností. BDC obchoduje na hlavních burzách, jako je Americká burza (AMEX), Nasdaq a další.
Mezi specifické BDC, které získaly schválení pro zvýšení úrovně dluhu, patřily Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) a Gladstone Capital Corp (GLAD). Kromě toho je společnost Ares Capital Corp (ARCC) také připravena diskutovat o konkrétních prováděcích plánech.
Obavy z dvojího pákového efektu
Několik finančních orgánů vzneslo obavy ohledně problému dvojitého pákového efektu ze dvou důvodů: zaprvé, takové vnitropodnikové financování může umožnit arbitráž kapitálu; a za druhé, přebírá další riziko. Nedávný výzkum ukazuje, že holdingové společnosti bank jsou náchylnější k riziku, když zvýší svůj dvojí pákový efekt. K tomu konkrétně dochází, když je podíl mateřské společnosti v dceřiných společnostech větší než kapitál samotné mateřské společnosti.
Některé studie naznačují, že politici by měli být efektivnější při regulaci složitých finančních subjektů, aby podporovali stabilitu. Když kterýkoli subjekt přebírá tak velký objem dluhu, schopnost splácet se stává stále náročnější, i když dlužník má silnou historii peněžních toků a různé toky příjmů.
