Co je empirická doba trvání
Empirická durace je výpočet durace dluhopisu založený spíše na historických datech než na vzorci.
VYDÁVÁNÍ DOLŮ Empirické trvání
Empirické trvání lze statisticky odhadnout pomocí historických tržních cen dluhopisů a historických tržních výnosů státní pokladny. Když historické výnosy vzrostou nebo klesnou, budou historické ceny dluhopisů odpovídajícím způsobem stoupat nebo klesat a tato data tvoří základ pro empirické trvání. Regresní analýza je statistický proces, pomocí kterého může člověk odhadnout empirické trvání.
Empirické trvání vyjadřuje inverzní vztah úrokových sazeb a cen dluhopisů. Když úrokové sazby pro nové emise dluhopisů vzrostou, ceny stávajících dluhopisů klesají, protože jsou pro investory relativně méně atraktivní. S dobou trvání mohou investoři získat životaschopný odhad toho, jak bude jejich dluhopisová cena klesat v případě, že sazby stoupnou. To proto, že obecně, kdy sazby nových dluhopisů vzrostou o jeden procentní bod, ceny stávajících dluhopisů klesnou o dobu trvání vyjádřenou v procentech.
Řekněme například, že porovnáváte dvě dluhopisy, které sdílejí kuponovou sazbu 5 procent. Při bližším pohledu na každý z nich si všimnete, že první dluhopis má trvání 4, 8 roku, zatímco druhý dluhopis má trvání 9, 2 roku. To znamená, že pokud úrokové sazby vzrostou na 6 procent, cena prvního dluhopisu klesne pouze o 4, 8 procenta, zatímco cena druhého dluhopisu klesne téměř o dvojnásobek, tj. O 9, 2 procenta. V tomto smyslu doba trvání poskytuje investorům klíčové měřítko volatility při porovnání více investic do dluhopisů. V případě jiných faktorů bude dluhopis s kratší durací trpět menší volatilitou než dluhopis s delší durací.
Výhody a nevýhody empirického trvání
Empirická durace má oproti modifikované duraci určité výhody a nevýhody, díky nimž investoři používají vzorce, aby zjistili, co by se stalo s cenou dluhopisu, pokud by se úrokové sazby posunuly o jeden procentní bod.
Výhody empirického trvání zahrnují, že odhad se nespoléhá na teoretické vzorce a analytické předpoklady; investor potřebuje pouze spolehlivou řadu cen dluhopisů a spolehlivou řadu výnosů státní pokladny. Nevýhody zahrnují to, že spolehlivá řada ceny dluhopisů nemusí být k dispozici, a řada dostupných cen nemusí být tržní, ale spíše modelová nebo maticová (cena je založena na podobném cenném papíru).
