Investoři, kteří začnou obchodovat nebo sledovat trhy se zlatem a stříbrem, pravděpodobně nebudou trvat dlouho, aniž by si přečetli nebo neslyšeli o poměru zlato-stříbro. Poměr zlato-stříbro je vyjádřením cenového vztahu mezi zlatem a stříbrem. Poměr ukazuje počet uncí stříbra, které je potřeba, aby se rovnala hodnotě jedné unce zlata. Pokud je například cena zlata 1 000 $ za unci a cena stříbra je 20 USD za unci, pak poměr zlato-stříbro je 50: 1. Od července 2016, kdy se obchodování se zlatem činilo 1 322 USD za unci a stříbro se obchodovalo za 19, 61 USD za unci, činil poměr zlato-stříbro 67: 1.
Podle manažera fondu Shayne McGuire je poměr zlato-stříbro nejstarší nepřetržitě sledovaný směnný kurz v historii. Hlavním důvodem, proč je tento poměr dodržován, je to, že ceny zlata a stříbra mají tak dobře zavedenou korelaci. Od roku 1968 se ceny zlata a stříbra pohybovaly v opačných směrech pouze jednou, a to sedm po sobě následujících dní.
Historie poměru zlato-stříbro
Historicky se poměr zlata a stříbra projevuje pouze značnou fluktuací těsně před začátkem 20. století. Po stovky let před tím časem byl poměr, často stanovovaný vládami pro účely měnové stability, poměrně stabilní a pohyboval se mezi 12: 1 a 15: 1. Římská říše oficiálně stanovila poměr na 12: 1 a americká vláda stanovila poměr na 15: 1 zákonem z roku 1792.
Objev obrovských množství stříbra v Americe, spojený s řadou následných vládních pokusů manipulovat s cenami zlata nebo stříbra, vedl k podstatně větší volatilitě poměru v celém 20. století. Když prezident Roosevelt v roce 1934 stanovil cenu zlata na 35 $ za unci, poměr začal stoupat na nové, vyšší úrovně, v roce 1939 dosáhl vrcholu 98: 1. Po skončení druhé světové války a po dohodě Breton Woods z roku 1944, který vázal směnné kurzy na cenu zlata, poměr neustále klesal, blížící se historické úrovni 15: 1 v 60. letech a opět na konci 70. let po opuštění zlatého standardu. Od té doby poměr v 80. letech prudce vzrostl a dosáhl vrcholu na úrovni 100: 1 v roce 1991, kdy ceny stříbra klesly na minimum méně než 4 dolary za unci.
Po celé 20. století byl průměrný poměr zlato-stříbro 47: 1. V 21. století se poměr pohyboval hlavně mezi úrovněmi 50: 1 a 70: 1. Nejnižší úroveň pro tento poměr byla v roce 2011 32: 1.
Mezi analytiky trhu a obchodníky panuje široká neshoda ohledně současné normy nebo očekávané průměrné úrovně poměru zlato-stříbro. Někteří analytici poukazují na průměrný poměr 20. století 47: 1, zatímco jiní tvrdí, že nová, vyšší průměrná úroveň poměru byla stanovena od tisíciletí. Jiní analytici nadále tvrdí, že by se poměr měl nakonec vrátit k mnohem nižším úrovním, kolem 17: 1 až 20: 1.
Význam poměru zlato-stříbro pro investory
Praxe obchodování poměru zlata a stříbra je běžná u investorů do zlata a stříbra. Nejběžnějším způsobem obchodování s poměrem je zajištění dlouhé pozice v jednom kovu s krátkou pozicí v druhém. Pokud je například poměr na historicky vysoké úrovni a investoři očekávají pokles tohoto poměru, který by odrážel pokles ceny zlata ve srovnání s cenou stříbra, měli by investoři současně nakupovat stříbro při prodeji krátkého ekvivalentního množství zlata, snaží se realizovat čistý zisk z relativně lepší cenové výkonnosti stříbra ve srovnání se zlatem.
Výhoda takové strategie spočívá v tom, že pokud se poměr zlata a stříbra pohybuje ve směru, který investor očekává, je tato strategie zisková bez ohledu na to, zda ceny zlata a stříbra obecně rostou nebo klesají.
Zde je příklad ukazující výsledek takové obchodní strategie: Od začátku roku 2009 do začátku roku 2011 se poměr zlato-stříbro snížil z 80: 1 na přibližně 45: 1. Během tohoto období vzrostla cena stříbra z přibližně 11 USD za unci na přibližně 30 USD za unci. Cena zlata vzrostla z přibližně 850 USD za unci na 1 400 USD za unci. Nákup 80 uncí stříbra v roce 2009 proti krátkému prodeji jedné unce zlata by vyústil ve zisk 1 520 $ ve stříbře proti ztrátě 550 $ ve zlatě za čistý zisk 970 $.
