Kapitalizační struktura podniku je jeho základem. Od prvního prodeje až po projekty, které investuje do dolů, všechno začíná tím, jak financuje své operace. Struktura kapitalizace může mít obrovský dopad na ziskovost společnosti.
Co je to kapitalizační struktura?
Kapitalizační struktura (běžně nazývaná kapitálová struktura) jednoduše odkazuje na peníze, které společnost používá k financování operací a odkud tyto peníze pocházejí. Kapitál lze získat buď nabytím dluhu, nebo prostřednictvím vlastního kapitálu. Vlastní financování pochází z prodeje akcií akcionářům. Dluh může pocházet z mnoha zdrojů, jako jsou bankovní půjčky, osobní půjčky a dluhy z kreditních karet, ale musí být vždy splaceny později, obvykle s úroky.
Kapitálové náklady
Oba typy financování kapitálu nesou určitou míru nákladů, které je třeba zaplatit za přístup k fondům, které se nazývají kapitálové náklady. U dluhového kapitálu se jedná o úrokovou sazbu účtovanou věřitelem. Náklady na kapitál představují míru návratnosti investic, kterou akcionáři očekávají ve výplatách dividend. Zatímco dluh má sklon stát se méně než kapitál, oba typy kapitálového financování významně ovlivňují ziskové marže společnosti.
Snad nejjasnějším příkladem je dopad dluhu na konečný výsledek. Mezi provozními náklady a čistým ziskem ve výkazu zisku a ztráty společnosti leží náklady vzniklé při splácení dluhů. Společnost se zvláště zadluženou kapitálovou strukturou každoročně provádí vyšší platby úroků, čímž snižuje čistý zisk.
Pozitivní účinek dluhového kapitálu
Dluhový kapitál může mít také pozitivní vliv na ziskovost. Dluh umožňuje společnostem využívat stávající prostředky, čímž umožňuje rychlejší expanzi, než by bylo jinak možné. Efektivní využití dluhového financování vede ke zvýšení výnosů, které převyšují náklady na platby úroků. Kromě toho jsou platby úroků odpočitatelné z daní, což snižuje celkové daňové zatížení společnosti.
Dopad kapitálového financování na ziskové marže společnosti je stejně důležitý, i když ne zcela přímočarý. Zatímco akciové fondy stimulují růst bez nutnosti splácení, akcionářům jsou poskytována omezená vlastnická práva včetně hlasovacích práv. Očekávají také návratnost svých investic ve formě dividend, které jsou vypláceny pouze v případě, že společnost dosáhne zisku. Podnik financovaný vlastním kapitálem je sledován vůči svým investorům a pro splnění této povinnosti musí zůstat trvale ziskový.
Kapitálová struktura a ziskovost
Vlastnictví podniků je sdíleno, takže příslovečný kousek zisku musí být rozdělen na větší počet kusů. Společnost plně financovaná dluhem může mít každý měsíc statné výplaty úroků, ale když je vše řečeno a hotovo, zisky náleží výhradně majitelům podniků. Bez vyplácení dividend akcionářům mohou být zisky znovu investovány do podnikání nákupem nového zařízení nebo otevřením nového umístění, čímž se po silnici vytvoří ještě větší zisky.
Dalším nepřímým účinkem kapitálové struktury na ziskovost je její dopad na potenciální dostupnost dalšího kapitálu, pokud bude v budoucnu potřebný. Společnost se zvláště vysokým poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu může být ze strany věřitelů i potenciálních akcionářů považována za zbytečně riskantní, což ztěžuje získávání dalších prostředků. Omezený přístup k kapitálovému financování zase omezuje růstový potenciál podniku a udržuje ziskové marže stagnující.
(Související čtení viz „Co je to teorie struktury kapitálu?“)
