Investoři mohou použít model diskontních dividend (DDM) pro akcie, které byly právě vydány nebo které se obchodují na sekundárním trhu po celá léta. Existují dvě situace, kdy je DDM prakticky nepoužitelný: když akcie nevydávají dividendy a když akcie mají velmi vysokou míru růstu.
DDM je velmi podobná metodě oceňování diskontovaných peněžních toků (DCF); rozdíl je v tom, že DDM se zaměřuje na dividendy. Stejně jako metoda DCF mají budoucí dividendy menší hodnotu kvůli časové hodnotě peněz. Investoři mohou použít DDM k oceňování zásob na základě součtu budoucích příjmových toků na základě rizikově upravené požadované míry návratnosti.
Co je to model diskontní slevy?
Každá společná akcie představuje kapitálový nárok na budoucí peněžní toky emitující společnosti. Investoři mohou rozumně předpokládat, že současná hodnota kmenových akcií je současná hodnota očekávaných budoucích peněžních toků. Toto je základní předpoklad analýzy DCF.
DDM předpokládá, že dividendy jsou relevantní peněžní toky. Dividendy představují příjem získaný bez ztráty aktiva (prodej akcií za kapitálový zisk) a jsou srovnatelné s výplatami kuponů z dluhopisů.
Omezení modelu diskontních slev
Přestože se zastánci DDM domnívají, že dříve či později budou všechny firmy vyplácet dividendy ze svých kmenových akcií, model je mnohem obtížnější používat bez benchmarkové dividendové historie.
Vzorec pro použití DDM je nejrozšířenější, když vydávající společnost má záznamy o výplatách dividend. Je neuvěřitelně obtížné předpovědět, kdy a do jaké míry začne dividendová společnost rozdělovat dividendy akcionářům.
Ovládající akcionáři mají mnohem silnější pocit kontroly nad jinými formami peněžních toků, takže pro ně může být vhodnější metoda DCF.
Akcie, které rostou příliš rychle, nakonec zkreslí základní vzorec Gordon-Growth DDM, možná dokonce vytvoří záporný jmenovatel a způsobí, že hodnota akcie bude záporná. Existují další metody DDM, které pomáhají tento problém zmírnit.
