Kapitálové náklady jsou výnosem, který je nezbytný pro to, aby společnost investovala do velkého projektu, jako je výstavba závodu nebo továrny. Pro optimalizaci ziskovosti bude společnost investovat nebo rozšiřovat provoz pouze tehdy, jsou-li plánované výnosy z projektu vyšší než kapitálové náklady, které zahrnují jak dluh, tak vlastní kapitál. Dluhový kapitál se získává půjčováním finančních prostředků různými způsoby, jako je získávání půjček nebo financování kreditní kartou. Na druhé straně je kapitálové financování aktem prodeje akcií kmenových nebo přednostních akcií. Primární způsob, jakým tržní riziko ovlivňuje kapitálové náklady, je prostřednictvím jeho vlivu na kapitálové náklady.
Pochopení kapitálových nákladů
Celkové kapitálové náklady společnosti zahrnují jak prostředky potřebné k platbě úroků z dluhového financování, tak dividendy z kapitálového financování. Náklady na kapitálové financování jsou stanoveny odhadem průměrné návratnosti investice, kterou lze očekávat na základě výnosů generovaných širším trhem. Proto, protože tržní riziko přímo ovlivňuje náklady na kapitálové financování, také přímo ovlivňuje celkové náklady na kapitál.
Klíč s sebou
- Kapitálové náklady se týkají návratnosti potřebné k tomu, aby se projekt investiční společnosti vyplatil. Kapitálový kapitál zahrnuje financování dluhu a kapitálové financování. Riziko trhu ovlivňuje náklady kapitálu prostřednictvím nákladů na kapitálové financování. CAPM.Odhadování nákladů na kapitál může společnostem pomoci minimalizovat celkové kapitálové náklady, přičemž investorům dává pocit, zda očekávané výnosy jsou dostatečné pro kompenzaci rizika.
Náklady na kapitálové financování se obecně určují pomocí modelu oceňování kapitálových aktiv, neboli CAPM. Tento vzorec používá celkovou průměrnou tržní návratnost a beta hodnotu dané akcie k určení míry návratnosti, kterou mohou akcionáři rozumně očekávat na základě vnímaného investičního rizika. Průměrný tržní výnos se odhaduje pomocí míry návratnosti generované hlavním tržním indexem, jako je S&P 500 nebo průmyslový průměr Dow Jones. Návratnost trhu se dále dělí na tržní rizikovou prémii a bezrizikovou sazbu.
Bezriziková míra návratnosti se obvykle odhaduje pomocí míry návratnosti krátkodobých státních pokladničních poukázek, protože tyto cenné papíry mají stabilní hodnoty se zaručenými výnosy podporovanými vládou USA. Prémie za tržní riziko se rovná tržní návratnosti mínus bezriziková sazba a odráží procento návratnosti investic, které lze připsat volatilitě akciového trhu.
Například, pokud je současná průměrná míra návratnosti investic do S&P 500 12% a garantovaná míra návratnosti krátkodobých státních dluhopisů je 4%, pak tržní riziková prémie je 12% - 4% nebo 8%.
Výpočet kapitálových nákladů pomocí CAPM
Náklady na vlastní kapitál stanovené metodou CAPM se rovnají bezrizikové sazbě plus tržní riziková přirážka vynásobená hodnotou beta dané akcie. Beta akcií je metrika, která odráží volatilitu dané akcie vzhledem k volatilitě většího trhu.
Hodnota beta 1 znamená, že dotčená populace je stejně volatilní jako větší trh. Pokud například S&P 500 skočí o 15%, očekává se, že akcie vykazují podobné 15% zisky. Hodnoty Beta mezi 0 a 1 znamenají, že akcie jsou méně volatilní než trh, zatímco hodnoty nad 1 znamenají větší volatilitu.
Předpokládejme, že akcie mají beta hodnotu 1, 2, Nasdaq generuje průměrné výnosy 10% a garantovaná míra návratnosti krátkodobých státních dluhopisů je 5, 5%. Míra návratnosti, kterou mohou investoři rozumně očekávat, lze vypočítat pomocí modelu CAPM:
Cvičení Návratnost = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9%
Používání této metody odhadu nákladů na vlastní kapitál umožňuje podnikům určit nákladově nejefektivnější způsob získávání finančních prostředků, čímž se minimalizují celkové kapitálové náklady. Z pohledu investora mohou výsledky pomoci rozhodnout, zda očekávaný výnos odůvodňuje investici s ohledem na potenciální riziko.
