Podílové fondy jsou investičním ekvivalentem zmrazené večeře. Spíše než projít problémem procházet se uličkami supermarketu, vybírat jednotlivé ingredience, balit je všechny domů a potom vařit jídlo, můžete si koupit zmrzlou večeři a získat vše, co chcete, v jednom praktickém balíčku. Stejně jako bychom však neočekávali, že by zmrzlá večeře z Hongkongu nebo Belgie byla stejná jako večeře z místního supermarketu, nemůžeme očekávat, že zahraniční podílové fondy budou vypadat stejně jako ty, které mají sídlo ve Spojených státech.
Podílový fond se sídlem v Evropě spadá pod jiné regulační prostředí než fond, který je certifikován pro investiční účty v Hongkongu. Každá země má svá vlastní pravidla a „chutná“ pro to, jak je vzájemný fond vytvořen, a je důležité pochopit, jak tyto předpisy formují fondy z každé země. Tento článek poskytne rychlou prohlídku podílových fondů a jejich regulačních orgánů po celém světě.
Podílový fond je nástrojem, který jednotlivcům umožňuje investovat své peníze na akciový nebo dluhopisový trh. Je ideální pro jednotlivého investora s omezenými zdroji, protože mohou získat přístup k výhodám diverzifikace, i když mohou mít skromnou částku na investice. Vrátíme-li se například na naši zmrzlou večeři, je drahé a nevhodné kupovat všechny ingredience samostatně pro plné jídlo; pohodlí a úspory nákladů jsou důvodem, proč existují jak podílové fondy, tak zmrazené večeře. Investoři nemusí rozhodovat o tom, které jednotlivé akcie koupit, prostě rozhodnou, které portfolio jim nejlépe vyhovuje.
Můžete si koupit fond z jiné země?
Podílový fond z jiné země není stejný jako globální fond nebo mezinárodní fond. Globální fond investuje do aktiv z celého světa, včetně domovské země investora. Mezitím mezinárodní fond zahrnuje celý svět s výjimkou domovské země investora. Předtím, než je američtí investoři mohli koupit, musí být oba tyto fondy ještě zaregistrovány u SEC.
Společné vlastnosti všech podílových fondů
Než se můžeme ponořit do rozdílů, je třeba nejprve popsat některé základní pravdy vzájemných fondů. Všechny podílové fondy sdružují mnoho menších vkladů jednotlivých investorů, aby mohli provádět velké nákupy akcií nebo dluhopisů. Většina podílových fondů je k dispozici jak retailovým klientům (jednotlivým investorům), tak institucionálním klientům (velké společnosti, nadace atd.). V každé zemi je obvykle široký výběr fondů, a to jak společností, tak stylem, včetně široké škály akcií, dluhopisů, peněžního trhu a vyvážených fondů (směsi akcií a dluhopisů ve stejném fondu).
Další společnou shodou mezi podílovými fondy po celém světě je to, že každá hlavní ekonomika má specifická pravidla týkající se registrace, marketingu a prodeje fondů. Průmysl podílových fondů je vysoce regulovaným prostorem, tyto předpisy se však v jednotlivých zemích nebo regionech liší. Jsou zavedena nařízení na ochranu spotřebitele; to pomáhá zajistit, aby správci aktiv udržovali zájmy investora nad vlastními a aby investor nevyužil. Je velmi důležité, aby se investor cítil přesvědčen, že správná autorita monitoruje celé odvětví, aby svěřil své úspory do podílového fondu. Pokud by investoři neměli důvěru, toto odvětví by pravděpodobně selhalo.
Rozdíly kolem zeměkoule
Podílové fondy, které jsou k dispozici pro investice, se liší v závislosti na místě sídla investora. Podívejme se na některé regulátory a nařízení a uvidíme, jak pravidla utvářejí fondy.
Americký trh
Všechny podílové fondy uváděné na trh pro americké retailové investory musí být registrovány u SEC a musí dodržovat pravidla stanovená v zákoně o investiční společnosti z roku 1940, který se běžně označuje jako „zákon z 40. let“. Některá pravidla podle zákona z 40. let se zabývají otázkami diverzifikace. Konkrétně oddíl 12 omezuje množství aktiv fondu, které lze investovat do jiných investičních společností. Jinými slovy, pravidlo zakazuje podílovému fondu soustředit příliš mnoho jeho podílů na akcie investiční společnosti.
Další pravidlo, 35d-1, běžně označované jako „test jmen“, zajišťuje, že většina (80%) podílů v podílovém fondu odráží název a prospekt fondu. Pokud se tedy fond nazývá „Mezinárodním akciovým fondem“, 80% jeho podílů by mělo být akcií a musí to být mezinárodní akcie.
Evropská unie
Podílové fondy povolené k prodeji v Evropě se řídí předpisy subjektů pro kolektivní investování do převoditelných cenných papírů nebo SKIPCP. Nejnovější iterací pravidel se nazývá UCITS III, která se liší od předchozích pravidel tím, že věnuje více pozornosti sledování rizik derivátových pozic. Pravidla se týkají mnoha oblastí, ale stejně jako zákon o 40. letech 20. století se některé zabývají zajištěním toho, aby fond nekoncentroval své podíly, aby zajistil diverzifikaci.
Chcete-li svůj fond uvádět na trh ve všech členských zemích Evropské unie, musíte svůj fond zaregistrovat pouze v jedné zemi EU pod dohledem finančního regulátora této země. Například v Irsku je to Irský regulační úřad pro finanční služby. IFSRA je zase součástí Výboru evropských regulačních orgánů pro cenné papíry, který má na starosti koordinaci regulačních orgánů pro cenné papíry ve všech zemích EU.
Hongkongský trh
Hongkongská pravidla jsou nejvíce omezující. Na hongkongském trhu existují dva řídící orgány fondu: Komise pro cenné papíry a futures (SFC) a MPFSA. Pravidla SFC jsou širší a nejsou tak specifická nebo omezující jako pravidla stanovená MPFSA. Vztahují se na všechny fondy prodávané v Hongkongu, bez ohledu na to, jaký typ vzájemného fondu jsou. Naproti tomu MPFSA spravuje pouze fondy, které jsou uváděny na trh pro použití na penzijních účtech svých rezidentů. To znamená, že fondy vhodné pro investice do penzijních účtů se musí obávat dvou regulačních orgánů - musí dodržovat pravidla SFC i MPFSA. Protože jsou však pravidla MPFSA přísnější než pravidla SFC, mohou se správci fondů obvykle soustředit na pravidla MPFSA, protože vědí, že dodržování těchto pravidel obvykle zajistí také dodržování širších pravidel.
Pravidla MPFSA jsou restriktivnější částečně proto, že se úřad chce ujistit, že vejce hnízda jeho obyvatel jsou chráněna a neinvestována do fondů spekulativní povahy. MPFSA bere dodržování svých pravidel velmi vážně. Některá z omezujících pravidel se týkají cenných papírů bez ratingu nebo cenných papírů s nižším než investičním stupněm a nekótovaných cenných papírů. MPFSA vyžaduje, aby podílové fondy dluhopisů prodávaly dluhopisy, které byly sníženy pod investiční stupeň, i když v době nákupu byly investiční stupně. Pravidla také kladou důraz na schválené výměny. MPFSA poskytuje svůj vlastní seznam schválených burz. Na akcie, které nejsou kótovány na jedné z těchto schválených burz, nesmí být přiděleno více než 10% cenných papírů podílového fondu.
Další trhy
Trhy jiné než výše uvedené mají svou vlastní strukturu a předpisy. Například v Kanadě se na podílové fondy vztahují provinční zákony o cenných papírech a vnitrostátní pravidla známá jako NI 81-102. NI znamená „National Instrument“. Například obchodníci, kteří prodávají podílové fondy, musí být registrováni u regulátora cenných papírů ve své provincii, zatímco správce aktiv podílového fondu musí zajistit, aby fond, který spravují, dodržoval pravidla NI 81-102.
Dalším trhem, který se v současné době otevírá externím správcům fondů, je Tchaj-wan. Na Tchaj-wanu je regulačním orgánem Výbor pro finanční dohled (FSC). Na Tchaj-wanu existuje pouze asi 20 pravidel specifických pro podílové fondy, ale stále se jedná o vyvíjející se trh.
Sečteno a podtrženo
Porozumění rozdílům mezi finančními regulátory je pro správce podílových fondů velmi důležité. Manažer může mít v těchto různých regulačních prostředích registrované různé fondy a musí se ujistit, že rozumí tomu, co může a nemůže udělat v každé ze zemí. Porušení pravidla, zejména velkého, může dát fondu a jeho manažerovi špatnou pověst, pokutu nebo obojí.
