Co jsou výdělky ze sledování?
Průběžné výdělky zahrnují výdělky společnosti v běžném období (jak jsou uvedeny ve čtvrtletní nebo výroční zprávě) a k tomuto číslu přidávají všechny zdroje příjmů očekávané v dlouhodobém horizontu. Výnosy z prohlídky nemusí být nutně kvantitou; místo toho je to koncept, že hodnota firmy je v konečném důsledku určována tím, jak společnost investuje do budoucích let zisk do zisku, aby vyprodukovala více zisků.
Pojem „výdělky z dohledu“ se připisuje Warrenu Buffettovi, který upřednostňuje tento koncept k překonání omezení účetních pravidel při určování vnitřních hodnot společností. Buffett se více zajímá o dlouhodobou kapacitu generování zisků firmy a méně o roční účetní výkazy ve své účetní závěrce.
klíčové jídlo s sebou
- Warren Buffet vytvořil koncept výnosů z přímého prodeje, aby se vypořádal s účetními omezeními v rozvahách. Přímé zisky se skládají jak z peněz vyplacených investorům, tak z fondů reinvestovaných společností. a tím i jeho skutečná hodnota pro investory.
Porozumění výdělkům ze sledování
Warren Buffett vysvětlil svůj koncept výdělku z dohledu ve své brožuře Příručka majitele , která byla původně distribuována akcionářům třídy A a třídy B Berkshire Hathaway Inc. v roce 1996. Cílem brožury bylo vysvětlit Berkshire's široké ekonomické principy fungování a v něm stanovil 13 „obchodních principů souvisejících s majiteli“. Jsou to nadčasové drahokamy pro fanoušky Buffett.
Bufet vysvětluje koncepci výdělku z dohledu jasně v následující pasáži, která se objevuje jako princip č. 6:
„Snažíme se vyrovnat nedostatky konvenčního účetnictví pravidelným vykazováním výdělků z prozkoumání (i když je ze zvláštních a nepřetržitých důvodů občas vynecháme). Čísla průhledů zahrnují vlastní hlášené provozní výdělky Berkshire… plus Berkshire's podíl nerozděleného zisku našich hlavních investorů - částek, které nejsou zahrnuty do Berkshirových čísel podle konvenčního účetnictví…
V průběhu času jsme zjistili, že nerozdělený zisk našich investorů, v souhrnu, byl pro Berkshire celkově stejně prospěšný, jako kdyby nám byly rozdělovány (a proto byly zahrnuty do výnosů, které oficiálně vykazujeme). K tomuto příjemnému výsledku došlo, protože většina našich investorů je zapojena do skutečně vynikajících podniků, které mohou často využívat přírůstkový kapitál ve velkém výhodě, ať už tím, že jej pracují ve svých podnicích, nebo odkoupením svých akcií. Je zřejmé, že každé kapitálové rozhodnutí, které naši investoři učinili, nám neprospívalo jako akcionářům, ale celkově jsme získali za každý dolar, který si ponechali, mnohem více než hodnotu hodnoty dolaru. V důsledku toho považujeme výdělky z prověrky za realisticky znázorňující náš roční zisk z operací. “
Zvláštní úvahy o výnosech z přímého sledování
Buffett věří, že vnitřní hodnota společnosti Berkshire Hathaway Inc. rostla přibližně stejným tempem jako její výdělky z dohledu v minulosti a bude tak činit vždy v budoucnu. Tento princip se však vztahuje na každou společnost. Myšlenka je taková, že všichni firemní zisky mají prospěch pro akcionáře, ať už jsou vypláceny jako hotovostní dividendy, nebo oráceny zpět do společnosti. pokud by investor považoval dividendy, které obdržel ze svých akcií, za svůj výnos, ignoroval by většinu fondů - a hodnotu akcií -, která mu přinesla výhodu.
Buffett řekl, že díky koncepci výnosu z prozkoumání výnosů jsou investoři nuceni dlouhodobě vyhodnotit akcie. „I nadále vyděláváme více, když chrápáme, než když je aktivní, “ vysvětlil investorům v roce 1996. „Naše výdělky z dohledu v průběhu let rostly v dobrém stavu a naše cena akcií se odpovídajícím způsobem zvýšila. Pokud by se tyto zisky v příjmech neuskutečnily, došlo by k malému zvýšení hodnoty Berkshire. “
