Obsah
- Co je načasování trhu?
- Základy načasování trhu
- Náklady načasování trhu
- Náklady na ztracené příležitosti
- Zvýšené transakční náklady
- Tvorba daňových nákladů
- Příklad ze skutečného světa
Co je načasování trhu?
Načasování trhu je typ investiční nebo obchodní strategie. Jedná se o akt pohybující se na finančním trhu nebo z něj nebo přechod mezi třídami aktiv na základě prediktivních metod. Tyto prediktivní nástroje zahrnují sledování technických ukazatelů nebo ekonomických údajů, aby bylo možné posoudit, jak se bude trh pohybovat.
Mnoho investorů, akademiků a finančních odborníků se domnívá, že je nemožné čas na trhu načasovat. Ostatní investoři, zejména aktivní obchodníci, tomu věří. Zda je tedy možné načasování trhu, je věcí názoru. S jistotou lze říci, že je velmi obtížné dlouhodobě úspěšně tržit na trhu.
Načasování trhu je opakem investiční strategie buy-and-hold.
Klíč s sebou
- Načasování trhu je investiční nebo obchodní strategie, ve které se účastník trhu pokouší porazit akciový trh tím, že předpovídá své pohyby a podle toho nakupuje a prodává. Načasování trhu je opakem nákupu a držení, pasivní strategie, ve které investoři nakupují cenné papíry a držte je po dlouhou dobu, bez ohledu na volatilitu trhu. Zatímco je to možné pro obchodníky, manažery portfolií a další finanční profesionály, načasování trhu může být pro průměrného jednotlivého investora obtížné.
Základy načasování trhu
Načasování trhu není nemožné. Krátkodobé obchodní strategie byly úspěšné pro profesionální obchodníky, portfoliové manažery a investory na plný úvazek, kteří využívají grafovou analýzu, ekonomické prognózy a dokonce i střevní pocity při rozhodování o optimálních časech pro nákup a prodej cenných papírů. Jen málo investorů však bylo schopno předvídat pohyby na trhu s takovou konzistencí, že získají jakoukoli významnou výhodu oproti investorovi buy-and-hold.
Náklady načasování trhu
Pro průměrného investora, který nemá čas ani touhu sledovat trh denně - nebo v některých případech každou hodinu - existují dobré důvody, proč se vyhnout načasování trhu a dlouhodobému zaměření na investice. Aktivní investoři by argumentovali tím, že dlouhodobí investoři přicházejí o zisky tím, že vyhnají volatilitu, spíše než zamknou návratnost prostřednictvím tržních časových východů. Protože je však nesmírně obtížné odhadnout budoucí směr akciového trhu, mají investoři, kteří se snaží časovat vstupy a výstupy, často tendenci podceňovat investory, kteří zůstávají investováni.
Zastánci strategie tvrdí, že tato metoda jim umožňuje realizovat větší zisky a minimalizovat ztráty přesunem ze sektorů před nevýhodou. Vždy hledají klidnou investující vodu, vyhýbají se kolísavosti tržních pohybů, když drží volatilní akcie.
Pro mnoho investorů jsou však skutečné náklady téměř vždy vyšší než potenciální přínos přesunu na trh a z něj.
Profesionálové
-
Větší zisky
-
Omezené ztráty
-
Zamezení volatility
-
Vhodné pro krátkodobé investiční horizonty
Nevýhody
-
Je nutná každodenní pozornost trhu
-
Častější transakční náklady, provize
-
Daňově znevýhodněné krátkodobé kapitálové zisky
-
Obtíže při načasování vstupů a výstupů
Náklady na ztracené příležitosti
Zpráva „Kvantitativní analýza chování investorů“ výzkumné společnosti Boston Dalbar ukazuje, že pokud by investor v letech 1995 až 2014 zůstal plně investován do indexu Standard & Poor's 500, dosáhl by ročního výnosu 9, 85%. Pokud by však zmeškaly pouze 10 z nejlepších dnů na trhu, návratnost by byla 5, 1%. K největším nárůstům na trhu dochází během nestabilního období, kdy mnoho investorů uprchlo z trhu.
Zvýšené transakční náklady
Investoři podílových fondů, kteří se stěhují a odcházejí z fondů a skupin fondů, kteří se snaží časovat trh nebo pronásledovat rostoucí fondy, nedosahují výkonnosti indexů až o 3% - zejména z důvodu transakčních nákladů a provizí, které vzniknou, zejména při investování do fondů s výdajovými poměry větší než 1%.
Tvorba daňových nákladů
Nákup nízkých a vysoký prodej, pokud bude úspěšně proveden, má daňové dopady na zisky. Pokud je investice držena méně než rok, je zisk zdaněn krátkodobou úrokovou sazbou nebo běžnou sazbou daně z příjmu investora, která je vyšší než sazba dlouhodobého kapitálového výnosu.
Pro průměrného jednotlivého investora bude načasování trhu pravděpodobně méně efektivní a bude mít menší výnosy než při použití metody „buy-and-hold“ nebo jiné pasivní strategie.
Příklad ze skutečného světa
Podle odhadu společnosti Morningstar se aktivně spravovaná portfolia, která se pohybovala na trhu a v letech 2004 až 2014, vrátila o 1, 5% méně než pasivně spravovaná portfolia.
Podle Morningstar musí mít aktivní investoři pravdu 70% času, což je v tomto časovém období prakticky nemožné. K podobnému závěru dospěla i mezníková studie „Pravděpodobně získá z časování trhu“, kterou v roce 1975 zveřejnil v časopise Financial Analyst Journal Nobel Laureate William Sharpe. Studie se pokusila zjistit, jak často musí být tržní časovač přesný, stejně jako fond pasivního indexu sledující měřítko. Sharpe dospěla k závěru, že investor využívající strategii časování trhu musí být správný 74% času, aby každoročně porazil referenční portfolio podobného rizika.
A to ani profesionálové tomu nerozumí. Studie z roku 2017, kterou provedlo Centrum pro výzkum odchodu do důchodu na Boston College, zjistila, že cílové fondy, které se pokusily o načasování trhu, podceňovaly ostatní fondy až o 0, 14 procentního bodu - 3, 8% rozdíl za 30 let.
