V letech 2003 až 2008 klesla hodnota amerického dolaru ve srovnání s většinou hlavních měn. Odpisy se v letech 2007 a 2008 zrychlily, což mělo dopad na domácí i mezinárodní investice. V současné době je dolar silný a je výrazně nad průměrem za posledních 10 let. Síla dolaru odráží robustní americkou ekonomiku, nízké zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému a nové daňové změny, které přiměly společnosti, aby zpětně získaly zisky ze zahraničí.
Dopad nárůstu nebo poklesu amerického dolaru na investice je mnohostranný. Investoři musí zejména pochopit dopad směnných kurzů na finanční výkazy, jak to souvisí s prodejem a výrobou zboží a dopadem inflace surovin.
Souhra těchto faktorů může investorům pomoci určit, kde a jak alokovat investiční fondy. Čtěte dále a dozvíte se, jak investovat, když je americký dolar slabý.
Domovská země
V USA je Rada pro finanční účetní standardy (FASB) řídícím orgánem, který nařizuje, aby společnosti účtovaly o obchodních operacích v účetních výkazech. FASB stanovila, že primární měna, v níž každá účetní jednotka podniká, se označuje jako „funkční měna“. Funkční měna se však může lišit od měny vykazování. V těchto případech mohou úpravy překladů vést k ziskům nebo ztrátám, které jsou obvykle zahrnuty do výpočtu čistého zisku za toto období.
Jaké jsou důsledky těchto úprav při investování ve Spojených státech v prostředí klesajícího dolaru? Pokud investujete do společnosti, která vykonává většinu svého podnikání ve Spojených státech a má sídlo ve Spojených státech, bude funkční měnou a měnou vykazování americký dolar. Pokud má společnost dceřinou společnost v Evropě, bude její funkční měnou euro. Pokud tedy společnost převede výsledky dceřiné společnosti do vykazované měny (americký dolar), musí být použit směnný kurz dolaru / eura. Například v prostředí klesajícího dolaru kupuje jedno euro 1, 54 USD oproti předchozímu kurzu 1, 35 USD. Při převádění výsledků dceřiné společnosti do klesajícího prostředí v amerických dolarech tedy společnost těží z tohoto zisku z překladu s vyšším čistým příjmem.
Proč zeměpis záleží
Pochopení účetního zacházení se zahraničními dceřinými společnostmi je prvním krokem k určení, jak využít pohybů měn. Dalším krokem je zachycení arbitráže mezi místem, kde se zboží prodává a kde se vyrábí. Jak se Spojené státy posunuly směrem k tomu, aby se staly ekonomikou služeb a daleko od výrobního hospodářství, země s nízkými náklady poskytly tyto výrobní dolary. Americké společnosti si to vzaly na srdci a začaly outsourcovat většinu svých výrobních a dokonce i některých servisních prací do zemí s nízkými náklady poskytovatelů, aby využívaly levnější náklady a zlepšovaly marže. V dobách síly amerického dolaru produkují země s nízkými náklady levně zboží; společnosti prodávají toto zboží spotřebitelům v zahraničí za vyšší ceny, aby dosáhly dostatečné marže.
Toto funguje dobře, když je americký dolar silný; jak však americký dolar klesá, udržování nákladů v amerických dolarech a příjem výnosů v silnějších měnách - jinými slovy stát se vývozcem - je pro americkou společnost výhodnější. V letech 2005 až 2008 americké společnosti využívaly oslabujícího amerického dolaru, protože americký vývoz vykázal silný růst, ke kterému došlo v důsledku snižování schodku běžného účtu v USA na osmileté minimum 2, 4% hrubého domácího produktu (HDP). (s výjimkou ropy) v polovině roku 2009.
Mnoho zemí s nízkými náklady však produkuje zboží, které není ovlivněno pohyby amerického dolaru, protože tyto země navazují své měny na dolar. Jinými slovy, nechali své měny kolísat v souběhu s výkyvy amerického dolaru, a udržovat tak vzájemný vztah. Bez ohledu na to, zda je zboží vyráběno ve Spojených státech nebo zemí, která propojuje svou měnu se Spojenými státy, v klesajícím prostředí amerického dolaru náklady klesají.
Nahoru, nahoru a pryč
Cena komodit souvisejících s hodnotou dolaru a úrokových sazeb má tendenci následovat následující cyklus:
Úrokové sazby se snižují -> spodní index zlata a komodit -> vrchol dluhopisů -> růst dolaru -> vrchol úrokových sazeb -> dolní konec akcií -> opakování cyklu.
Tento cyklus však občas netrvá a ceny komodit neklesají, když klesají úrokové sazby a americký dolar se znehodnocuje. K takovým odchylkám od tohoto cyklu došlo v letech 2007 a 2008, když se přímý vztah mezi ekonomickou slabinou a slabými cenami komodit obrátil. Během prvních pěti měsíců roku 2008 vzrostla cena ropy o 20%, index komodit vzrostl o 18%, index kovů vzrostl o 24% a index cen potravin vzrostl o 18%, zatímco dolar oslabil o 6%. Podle výzkumu Wall Street, který provedli Jens Nordvig a Jeffrey Currie ze společnosti Goldman Sachs, korelace mezi směnným kurzem EUR / dolar, který činil 1% od roku 1999 do roku 2004, v první polovině roku 2008 vzrostla na pozoruhodných 52%. Zatímco lidé nesouhlasí o důvodech této odchylky není pochyb o tom, že využití vztahu poskytuje investiční příležitosti.
Profitovat z padajícího dolaru
Využití pohybů měn v krátkodobém horizontu může být stejně jednoduché jako investování do měny, o které věříte, že během vašeho investičního časového období projeví největší sílu vůči americkému dolaru. Můžete investovat přímo do měny, měnových košů nebo do fondů obchodovaných na burze (ETF).
V případě dlouhodobější strategie může investice do indexů akciového trhu zemí, o kterých se domníváte, že budou mít zhodnocování měn, nebo investice do státních investičních fondů, které jsou prostředkem, prostřednictvím něhož vlády obchodují s měnami, mohou být vystaveny posilování měn.
Můžete také profitovat z klesajícího dolaru investováním do zahraničních společností nebo amerických společností, které získávají většinu svých příjmů ze zahraničí (a ještě výhodnější jsou ty, které mají náklady v amerických dolarech nebo které jsou spojené s americkým dolarem).
Jako investor mimo USA je nákup aktiv ve Spojených státech, zejména hmotných aktiv, jako jsou nemovitosti, v období klesajících hodnot dolaru mimořádně levný. Vzhledem k tomu, že cizí měny mohou nakupovat více aktiv, než kolik si americký dolar může koupit ve Spojených státech, mají cizinci výhodu kupní síly.
Konečně mohou investoři těžit z klesajícího amerického dolaru nákupem komodit nebo společností, které podporují nebo se podílejí na průzkumu, výrobě nebo přepravě komodit.
Sečteno a podtrženo
Predikce délky oslabení amerického dolaru je obtížná, protože na ovlivnění hodnoty měny spolupracuje mnoho faktorů. Navzdory tomu, pochopení vlivu změn měnových hodnot na investice, poskytuje příležitosti k výhodám jak z krátkodobého, tak z dlouhodobého hlediska. Investice do amerických vývozců, hmotných aktiv (cizinců, kteří kupují americké nemovitosti nebo komodity), a zhodnocování měn nebo akciových trhů, jsou základem pro zisk z klesajícího amerického dolaru.
