Běžné státní pokladny jsou poslední vydané americké státní dluhopisy nebo dluhopisy s určitou splatností. Treasury „on-the-run“ jsou opakem „off-the-run“ Treasury, které se vztahují k státním cenným papírům, které byly vydány před posledním vydáním a jsou stále nesplacené. Mediální zmínky o výnosech a cenách státní pokladny obecně odkazují na „běžné“ státní pokladny.
Rozdělit státní pokladny
Běžný dluhopis nebo směnka jsou nejčastěji obchodovaným cenným papírem Treasury své splatnosti. Protože problémy za běhu jsou nejlikvidnější, obvykle obchodují s mírnou prémií, a proto přinášejí o něco méně než jejich protějšky mimo provoz. Někteří obchodníci úspěšně využívají tento cenový rozdíl prostřednictvím arbitrážní strategie, která zahrnuje prodej nebo zkrácení běžných státních pokladen a nákup mimo státní pokladny.
Treasury jsou považovány za nižší riziko než některé jiné investiční možnosti, protože jsou to dluhy federální vlády. Ministerstvo financí je vydává, aby získaly příjmy na vládní výdaje. Jak jsou Treasury vytvářeny a prodávány, stává se nejnovější šarží on-the-run Treasury.
Přechod z běhu do běhu
Jakmile bude uvolněna novější sada Treasury, bude Treasury přecházet z běhu na běh. Pokud by se například dnes vydávaly jednoroční státní pokladniční poukázky, jednalo by se o současné státní pokladny. Pokud bude v příštím měsíci vydána další sada pokladničních poukázek, stanou se tyto nové státní pokladny a dříve vydané státní pokladny se budou považovat za neběžné. Tento cyklus pokračuje, jak je vytvořena každá nová šarže, přičemž každá skupina jiná než nejnovější běh je považována za off-the-run po zbytek přidruženého času, dokud není po dosažení splatnosti inkasována.
Rozdíl hodnot v pokladnách za běhu a mimo provoz
Nejaktivněji obchodovanými Treasury v kterémkoli okamžiku jsou ty, které jsou považovány za běhu. Díky zvýšené aktivitě mají tendenci mít vyšší počáteční náklady a nižší výnos než off-the-run poznámky. To způsobuje, že on-the-run Treasury jsou více likvidní, protože nalezení kupujícího bývá jednodušší než off-the-run možnosti. To vede k více investicím souvisejícím se zajištěním než k dlouhodobějším investicím.
Dlouhodobí investoři nemusí nakupovat státní pokladny za vyšší cenu, protože zahrnutý výnos nebo úrokové sazby bývají podobné. Cenový rozdíl mezi běžnými a mimoběžními pokladnami se často označuje jako prémie za likviditu, protože likvidnější státní pokladny se získávají za vyšší cenu. Pokud se nejedná o likviditu, bude investor pravděpodobně hledat nákladově efektivnější možnosti.
