Co je to Set-Up Hedge
Zajišťovací zajištění je obchodní strategie, ve které investor, který vlastní konvertibilní cenný papír, vstoupí na krátkou pozici na podkladovou akci. Účelem nastavení je finanční zisk, ať už se cena podkladového aktiva zvyšuje nebo snižuje.
PORUŠENÍ DOLŮ Nastavovací zajištění
Zajišťovací zajištění je forma arbitráže s konvertibilními dluhopisy, která by měla investorovi prospět bez ohledu na to, zda podkladové akcie zvyšují nebo snižují hodnotu. Zajištění se skládá ze dvou prvků: první, dluhopis, který lze převést na akcie veřejně obchodované společnosti. Konvertibilní dluhopisy mají tendenci nabízet mírně nižší kuponovou sazbu než srovnatelná nekonvertibilní obligace. Možnost převést dluhopis na akcie umožňuje společnosti zaplatit držiteli dluhopisů menší úrok. Dluhopis rovněž stanoví cenu akcií, za kterou lze dluhopisy převést na akcie. Tato cena za převod bude zahrnovat prémii, často 15 až 25 procent, nad aktuální cenu akcie. Pokud tržní cena stoupne nad konverzní cenu, investor převede svůj dluhopis na akcie a tyto akcie prodá za vyšší tržní cenu. Konvertibilní dluhopis je tedy často sázkou, kterou hodnota akcie ocení.
Druhou stranou zajišťovacího zajištění je krátká pozice v podkladových akciích. Investor zaujímá takovou pozici tím, že si půjčí akcie z inventáře makléře-prodejce a prodá je na otevřeném trhu. Pokud cena akcií klesne, investor může tyto akcie koupit zpět za nižší cenu a nahradit je v inventáři makléře. Budou kapesní rozdíl mezi krátkým prodejem a zpětným odkupem. Krátký prodej je tedy sázka, že tržní cena akcie se sníží.
Rizika zajišťovacího zajištění
Zajišťovací zajištění může znít jako zaručený zisk, ale existují významná rizika, která mohou omezit výnosy nebo vést k velkým ztrátám. Každý investor, který zvažuje krátký prodej, bude vyžadovat zvláštní schválení makléřem investora. Makléř musí potvrdit, že klient chápe související riziko. Krátký prodej může představovat neomezené riziko, pokud cena akcií prochází střechou.
Nabídka konvertibilních dluhopisů může obsahovat ustanovení omezující možnosti investora, pokud k takovému zvýšení ceny akcií dojde. Za prvé může dluhopis obsahovat oprávnění nebo možnost volání. Taková možnost umožňuje emitentovi odkoupit cenný papír zpět od držitelů dluhopisů. Emitent může držitelům dluhopisů odškodnit v hotovosti nebo jim může poskytnout akcie prostřednictvím nucené konverze. Pokud investor obdrží hotovost od emitenta, nemusí stačit na pokrytí krátké pozice. Za druhé, konvertibilní dluhopis může stanovit čekací dobu, než může investor zahájit transakci. Jiné omezují převod na konkrétní roční období. Oba scénáře ukazují, že konvertibilní dluhopisy nemusí nutně pokrýt riziko spojené s krátkou akciovou pozicí.
