Investoři usilují o krytí při pokračujícím napětí v globálním obchodu a rostoucím obavách z recese, ale populární zásoby bezpečných přístavů v oblasti spotřebitelských sponek, inženýrských sítí a odvětví nemovitostí začínají vypadat drahé. Tato odvětví na trhu tradičně známá pro udržení stabilních zisků i v časech problémů se obchodují za ceny nejméně 19krát dopředné zisky oproti pouhých 16, 7krát za celé S&P 500, podle Wall Street Journal.
Kromě těchto bohatých ocenění je velkým znepokojením, pokud jde o akcie bezpečných přístavů, zvyšující se volatilita růstu výnosů. "Stabilita jejich výnosů dramaticky poklesla, " říká Brian Belski, hlavní investiční stratég BMO Capital Markets.
Co to pro investory znamená
Během posledních pěti let rostly příjmy společností poskytujících spotřební zboží, jako jsou Procter & Gamble Co. (PG), Coca-Cola Co. (KO), Colgate-Palmolive Co. (CL), General Mills Inc. (GIS) a Mondelez International Inc. (MDLZ) je stále volatilnější. Cenové tlaky vážily ziskové marže a poptávka po některých produktech v posledních letech stagnovala.
Navzdory nevýrazným zprávám o výnosech dosahují akcie těchto společností dvojciferné procentní zisky, z nichž některé výrazně překonávají širší trh. Například General Mills ztratila svou prognózu příjmů částečně kvůli slabosti prodeje svých snack barů a obilovin. Mezitím akcie společnosti vzrostly od začátku roku o 40%.
Akciové fondy s nízkou volatilitou, které mají tendenci být obchodníky s nadváhou, nemovitostmi a spotřebitelskými sponkami, zveřejnily rekordní příliv 8 miliard dolarů v prvním čtvrtletí roku, podle Morningstar, na Barronovy. Ale jak vlétla hotovost, začaly se oceňování roztahovat. Začátkem tohoto roku se obchodování s nízkým objemem iShares Edge MSCI Min Vol USA USA ETF (USMV) obchodovalo se 17% prémií vůči iShares Core S&P 500 ETF (IVV) vzhledem k výdělkům.
Akcie s nízkým stupněm volatility a bezpečným přístavem jsou dražší než v průměru od roku 1990, uvedl Scott Opsal, ředitel výzkumu a akcií společnosti Leuthold. "Je to děsivý obchod kvůli ocenění, " řekl Barronovi v samostatném článku. "Ale lidé dnes chtějí vlastnit akcie, protože dluhopisy nejsou zajímavé, takže kupují kuřecí sázky, což jsou akcie s nízkou volatilitou."
To, co myslí, když říká, že dluhopisy jsou nezajímavé, je to, že výnosy dluhopisů po celém světě se vrhaly, mnohé do negativního teritoria. Je to další známka obecného útěku do bezpečí jako obavy z recese. Rozpětí mezi dvouletým výnosem státní pokladny a výnosem desetileté bankovky se ve středu poprvé obrátilo, což investorům poskytlo jedno z nejsilnějších varování před recesí od roku 2007.
Dívat se dopředu
Navzdory vznešeným oceněním, klesající výnosy dluhopisů a recesivní obavy vyvolaly útěk do bezpečí a honily bohaté dividendy. Velkou otázkou však je, zda stoupající cena těchto bezpečných rájů je činí příliš riskantní.
