Silný signál nákupu akcií právě vychází z dluhopisového trhu, říká Jim Paulsen, hlavní investiční stratég společnosti The Leuthold Group. "Když vezmete zprávu o dluhopisovém trhu jako celek, myslím, že je to tak optimistické jako velké zotavení, které jsme doposud měli v akciích a komoditách, " řekl CNBC. Pozitivní ukazatele, které vidí, jsou shrnuty níže.
4 důvody, proč může dluhopisový trh vysílat signály nákupu akcií
- Výnos T-Note za 10 let klesá Dotahující rozpětí výnosů u podnikových dluhopisů 10letá inflační očekávání se zvýšila volatilita dluhopisů na trhu blízko historických minim
Význam pro investory
"Když vezmete zprávu o dluhopisovém trhu jako celek, myslím, že je to tak optimistické jako velké zotavení, které jsme doposud měli v akciích a komoditách, " řekl Paulsen. Zpřísnění rozpětí výnosů u podnikových dluhopisů mu ukazuje, že úvěrové riziko klesá, na rozdíl od rozšířených obav z nebezpečně vysoké podnikové dluhové zátěže. Poznamenává také, že se rovněž zpřísnily spready hypotečního trhu, což ukazuje na snížené úvěrové riziko i na tomto trhu.
Na základě nedávného oživení cen cenných papírů chráněných proti inflaci státní pokladny (TIPS) vidí Paulsen mírný nárůst inflačních očekávání. Upřesnil, proč je to pozitivní, ale může to naznačovat snížené obavy z nástupu hospodářské recese. A konečně, index MOVE, který je analogem dluhopisového trhu k indexu volatility CBOE (VIX) pro akcie, zaznamenává téměř historické minima.
Poznamenává, že poměry P / E na akciovém trhu se začátkem prosince 2018, před velkým selekcí, vrátily na své úrovně. Jinak řečeno, to znamená, že výnosy se snížily, protože jsou inverzní poměry P / E. Mezitím se výtěžek desetileté T-Note snížil z 3, 2% 8. listopadu 2018 na 2, 6% 11. března 2019.
"To, co vidíme… zvyšování cen akcií i dluhopisů vzhůru, odrážející skutečnost, že se ekonomika zpomalila, tlak na inflaci se snížil, a ubytování politických činitelů je zpět a to si zaslouží vyšší ocenění, což je co se dostáváme na oba trhy, “poznamenal Paulsen. „Na vedlejší kolej čekalo hodně peněz, “ řekl Bloombergovi.
Opačný názor je, že výnosy kluzných dluhopisů obvykle odrážejí rostoucí pesimismus o ekonomice, jak uvádí The Wall Street Journal. Podle této myšlenkové školy je burza cenných papírů povinna prskat, jakmile se výhled akciových investorů sblíží s pohledem dluhopisových investorů. Ve skutečnosti se Fed obrátil k drzosti různými investory do dluhopisů, že šance na recesi na MarketWatch rostou.
Poslední údaje o maloobchodním prodeji ukazují, že pokles v prosinci 2018 byl horší, než se původně odhadovalo, 1, 6% oproti 1, 2%, zatímco oživení v lednu 2019 bylo skromné 0, 2%, uvádí agentura Reuters. Lednový pokles v prodeji motorových vozidel byl nejhorší za posledních pět let, vykompenzovaný zisky ze stavebních materiálů a podle uvážení spotřebitelů. Prosincový pokles prodejů byl mezitím nejhorší od září 2009, kdy ekonomika vycházela z recese.
Dívat se dopředu
Paulsen věří, že mnoho akciových portfolií je právě teď podceňováno vůči cyklickým akciím. Předpokládá, že dolar v letošním roce poklesne, což by mělo zvýšit ceny komodit, a tím prospět zásobám energie a materiálů. Také upřednostňuje malé a velké kapitály, vzhledem k tomu, že při rostoucí inflaci historicky překonávají malé kapitály.
