Po obchodování v tandemu po většinu roku 2019 se jednotlivé pohyby akcií začínají prudce lišit. Korelace zásob, měřítko toho, jak se jednotlivé akcie obchodují ve vztahu k sobě, klesla na šestiměsíční minimum a pod pětiletý průměr. To je známkou toho, že se makroekonomické napětí uvolňuje a akcie jsou poháněny více idiosynkratickými faktory jednotlivých společností, což je ideální prostředí pro sběratele akcií, podle příběhu ve Wall Street Journal, jak je uvedeno níže. Cvičení
"Stává se stále více trhem s výběrem akcií, na kterém záleží více na základech, " řekl John Linehan, manažer portfolia a hlavní investiční ředitel (CIO) kapitálu společnosti T. Rowe Price.
Co to pro investory znamená
Průměrná tříměsíční klouzavá korelace u jednotlivých zásob klesla na konci minulého týdne na 0, 23, což je téměř polovina úrovně 0, 42 na konci října podle údajů Goldman Sachs za časopis. Současná úroveň je pod pětiletým průměrem 0, 30 a nejnižší od 10. května, těsně před tím, než akcie zaznamenaly ostrý výběr na základě obav z rostoucí obchodní války.
Klíč s sebou
- Korelace akcií klesá pod průměr 5 let. Korelace na nejnižší úrovni od začátku května. Makroekonomická napětí začínají ustupovat. Základy společnosti začínají působit více než makro faktory.
Při pohledu na jednotlivé akciové sektory se vypráví podobný příběh. Průměrná tříměsíční klouzavá korelace mezi sektory S&P 500's 11 klesla na 0, 56 z úrovně 0, 81 na konci října. Korelace sektoru se v první polovině května snížila pod 0, 50 a poté stoupala i při rostoucím globálním obchodním napětí.
Korelace 1, 0 znamená, že akcie se obchodují v dokonalém souzvuku, kde korelace 0, 0 znamená, že neexistuje žádný vztah mezi pohyby jednotlivých akcií. Korelace -1, 0 by znamenala, že akcie se pohybují o stejnou částku, ale v opačných směrech.
Pokud se akcie obchodují společně, je to obecně známkou toho, že investoři se zaměřují na širší makroekonomické faktory. Hlavním příkladem je stupňující se obchodní napětí a obavy z recese. Obavy investorů však začínají ustupovat, protože USA a Čína se přibližují k obchodní dohodě, Federální rezervní systém signalizuje vyčkávací postoj k měnové politice a zlepšují se ekonomické údaje.
To je dobré pro aktivní manažery, kteří jsou placeni za lepší výkon na trhu sázením na jednotlivé akcie. Studie fondů s velkým kapitálem od společnosti Barron odhalila, že nízkých 22% z těch, které byly aktivně spravovány, překonalo roční výnos S&P 500 ve výši 13, 35% za posledních deset let až do 21. listopadu. Většina z nich byly růstové fondy. Široký index porazilo pouze pět fondů s vysokou hodnotou ze skupiny 241. Ale s klesající korelací akcií by se v krátkém časovém horizontu mohly začít hledat aktivní výběry akcií. „Očekávali bychom, že dobří aktivní manažeři s dobrými dovednostmi budou mít o něco snazší najít příležitosti, “ Sheedsa Ali, vedoucí kvantitativních akcií v PineBridge Investments, řekl časopisu.
Dívat se dopředu
Morgan Stanley je přesvědčen, že makroekonomický kontext se v roce 2020 rozjasní a stane se méně nejistým, když se americký hospodářský růst stabilizuje a příjmy začnou znovu růst. V nedávné zprávě Strategie amerických akciových fondů o výhledu do roku 2020 banka naznačila, že bude stále existovat nejistota, ale bude především spočívat na úrovni jednotlivých společností a ne-americké akcie vypadají lépe než ty americké.
