Tři americké konopné zásoby - Curaleaf Holdings (CURLF), Cresco Labs (CRLBF) a Harvest Health & Recreation (HRVSF) - měly výraznou vzestupnou tendenci, protože se očekává, že současný legální trh s marihuanou vyroste na 40 miliard dolarů. Vzhledem k řadě významných faktorů se akcie těchto vícenárodních operátorů (MSO) prodávají za atraktivní ocenění, díky čemuž jsou v dobré pozici, aby dokázaly překonat své kanadské soupeře, podle analýzy společnosti Canaccord Genuity oznámené společností Barron.
„Protože MSO mají v průměru přístup k větší populační základně než v Kanadě, jsou schopny provozovat výhodnější vertikálně integrované operace v mnoha státech a jsou blíže k dosažení (nebo dosáhly) ziskovosti ve srovnání s většinou kanadských LP, domníváme se, že toto ocenění mezera se nakonec uzavře, “napsal analytik v globální investiční bankovnictví a správě majetku.
Klíč s sebou
- Americká legální marihuana se chystá zrát na trh 40 miliard dolarů. Americké firmy mají větší populační základnu než jejich kanadští soupeři. Obchodování s akciemi USA za výrazné slevy pro kanadské. Cureeaf, Cresco a Harvest Health mají hlavní vzestupný potenciál.
Co to pro investory znamená
Analytici Canaccordu založili pouze na trzích ve státech, kde je marihuana v současné době legální, ať už pro rekreační nebo lékařské použití. Pokud droga, která byla nedávno legalizována v Kanadě, dosáhne podobného stavu v USA, mohl by tento prodej dosáhnout kdekoli od 75 miliard do 100 miliard $. S takovými odhady se americké potové akcie obchodují s velkými slevami ve srovnání s těmi kanadskými, a to i po letošním velkém odprodeji.
Rob Fagan, výzkumník kanadské společnosti GMP Securities, zavěšuje současnou prodejní příležitost pro pěstitele v USA v příštích třech až čtyřech letech na přibližně 22 miliard USD, ve srovnání s prodejními příležitostmi 5 miliard C pro kanadské pěstitele. Mezitím je celkový tržní strop amerických firem někde mezi 20 miliardami a 25 miliardami USD ve srovnání s 50 miliardami C pro kanadské firmy. To znamená, že americké akciové akcie se obchodují za poměr ceny k prodeji (poměr P / S) asi 1, zatímco kanadské akcie se obchodují za násobek 10.
Není to však jen velikost trhu nakloněná ve prospěch amerických kanabisových firem. Fagan také poukazuje na svůj vynikající ekonomický model. Poznamenává, že většina států USA umožňuje společnostem, od výrobců po maloobchodníky, prodávat přímo svým zákazníkům, a tak zachytit více hodnotového řetězce. Ve Spojených státech je také mnohem méně předpisů o formě výrobků a reklamě než v Kanadě.
Curaleaf, který toto léto po akvizici společností GR Midwest na Středozápadě upevnil své místo jako přední americký kanabis, má potenciál rozšířit své produkty po celé zemi. Společnost by podle příštího roku mohla podle Fagana dosáhnout obratu 1, 1 miliardy USD s marží EBITDA 34%.
Cresco Labs, která působí na maloobchodní i velkoobchodní straně marihuany, se neustále rozšiřuje a pracuje na dokončení akvizice společnosti Origin House, jednoho z největších distributorů v Kalifornii. Fagan očekává, že společnost příští rok vygeneruje příjmy kolem 735 milionů USD s marží EBITDA 34%.
Společnost Harvest Health and Recreation, přední účastník na arizonském trhu určeného pouze pro lékařské účely, vedla k příjmovému rozpětí od 900 do 1 miliardy USD, což zahrnuje plánované akvizice. Fagan navrhuje mírně konzervativnější, ale stále působivý odhad 785 milionů USD s marží EBITDA 31%.
„Ačkoli je americká kanabisová příležitost stále v rodícím se stadiu, které překlenuje relativně členěnou krajinu, “ napsal analytik Canaccordu, „věříme, že řada amerických MSO si na vnitrostátní úrovni zajistila silnou výhodu prvního tahu a začínají soutěžit o smysluplný tržní podíl na více než tuctu trhů v USA “
Dívat se dopředu
Vyhlídky na americké konopné společnosti jsou bezpochyby silné, zejména pokud je droga legalizována ve více státech a nakonec na federální úrovni. S rostoucím trhem a vstupem více konkurentů na trh však budou muset společnosti ještě více usilovat o rozlišení svých produktů a snížení nákladů, aby přežily.
