Investoři se zaměřili na pozitivní výhled velkých národních bank, přičemž Barclays předpovídal zisky z cen akcií 208%. Barronovy zprávy, vyšší úrokové sazby, rychlejší růst úvěrů a nový daňový zákon nicméně umožní regionálním bankám, které v roce 2017 zaostaly ve svých větších bratřích, vést balíček v roce 2018.
Matt Olney, analytik akciového výzkumu investiční společnosti Stephens Inc. se sídlem v Arkansasu, sdílel tyto výběry se společností Barron:
- Independent Bank Group Inc. (IBTX) BancorpSouth Bank (BXS) TriState Capital Holdings Inc. (TSC) Home BancShares Inc. (HOMB) CBTX Inc. (CBTX) Triumph Bancorp Inc. (TBK).
Ovladače zisků makra
Rostoucí úrokové sazby pomohou regionálním bankám, protože jim to umožní zvýšit rozpětí nebo ziskové rozpětí mezi tím, co platí vkladatelům a vybírat od dlužníků, poznamenává Olney. Dodává, že sazby účtované dlužníkům rostou rychleji než výnosy vkladatelů a očekává, že tyto marže v roce 2018 ještě porostou.
Mezitím Olney říká Barronovi, že se zdá, že regionální banky udržují úvěrovou kvalitu svých půjček. Růst úvěrů byl v roce 2017 zklamáním a klíčem neznámým pro rok 2018 je, zda může zrychlit. Pokud ano, uvedl, „to z něj učiní skvělý rok pro banky.“
Z krátkodobého hlediska může docházet k výkyvům ve výnosech za 4Q pro banky, které jsou do velké míry způsobeny jednorázovými poplatky souvisejícími s novou federální daňovou legislativou. Dlouhodobý zisk však vypadá jasně.
Konkrétní příběhy
Nezávislá bankovní skupina má atraktivní kombinaci organického a akvizičního růstu úvěrů, říká Olney společnosti Barron. Se sídlem v Texasu nyní vstupuje na „silný růstový trh“ v Denveru díky akvizici, kterou investoři tleskají, dodává. Nezávislá bankovní skupina vzrostla v roce 2017 o 9% a v roce 2018 postoupila o 4, 5%, a to až do 11:00 dopoledne v New Yorku.
BancorpSouth měl několik akvizic zadržovaných regulačními úřady, ale Olney očekává, že tyto obchody budou uzavřeny začátkem roku 2018. Akcie se zvýšily o 3, 5% v roce 2017 a doposud se v roce 2018 snížily o dalších 6%.
TriState udělal Olney dojem v posledních letech více než 20%. Jeho akcie v roce 2017 získaly 4, 1% a doposud v roce 2018 vzrostly o 2, 4%.
Triumph je podle Olneyho „jedinečně umístěn“. Jeho marže je těsně pod 6% ve srovnání s těsně nad 3, 8% pro její vrstevníky. Má také diverzifikovanější úvěrové portfolio než jeho kolegové, jedním z příkladů je poskytování factoringových služeb nebo financování pohledávek se zaměřením na odvětví dopravy. V roce 2017 Triumph získal 20, 5% a v roce 2018 je to 10, 6%.
Domácí BancShares byl zraněn v roce 2017 vystavením nemovitostem na Florida Keys, které byly zasaženy hurikánem Irmou. V minulosti se Home Bank obchodovala s prémií pro své vrstevníky a nyní má diskont, ale Olney očekává, že se v roce 2018 vrátí k ocenění prémií. Akcie klesly v roce 2017 o 14, 9%, v roce 2018 o 4, 7%.
CBTX se sídlem v Houstonu byl IPO v roce 2017. Ve svých poznámkách k Barronovi Olney říká, že je „velmi disciplinovaný, má dobrou rozvahu a je velmi konzervativní“. Akcie CBTX zahájily obchodování dne 8. listopadu a do konce roku 2017 vzrostly o 3, 5%. V roce 2018 jsou zatím o 1, 7% nižší.
Aktivní M&A
Olney očekává, že v roce 2018 se aktivita regionálních bank v oblasti fúzí a akvizic zahřeje a dodává, že ve skutečnosti byla „velmi aktivní za posledních několik let“, ale obecně zahrnuje velmi malé akvizice, které mezi investory nedostaly dostatečnou pozornost. Očekává také, že větší banky budou během roku 2018 aktivnější v oblasti fúzí a akvizic, ale neříká, zda by některý z výše uvedených regionálů mohl být cílem.
