Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) uspořádala své výroční zasedání akcionářů v Omahě v Nebrasce dne 4. května 2019, jehož hostitelem byl předseda a generální ředitel Warren Buffett, spolu s místopředsedou Charlie Mungerem. 88letý Buffett a 94letý Munger neohlásili plán nástupnictví, ale krátce obrátili slovo na vedoucí pracovníky, od nichž se očekává, že budou příští vůdci společnosti, Ajit Jain, věk 66 let, a Greg Abel, věk 56 let „Oba zřídka mluví veřejně.
Schůzka trvala téměř sedm hodin a tabulka níže shrnuje sedm klíčových akcí s sebou.
Výroční zasedání Berkshire Hathaway 2019: 7 s sebou
- Žádný plán nástupnictví nebyl oznámen, ale pravděpodobné nástupce společnosti Buffett mluvíAmazon.com Inc. (AMZN) je hra s hodnotami, ale ne Buffettův nápad. Operace se zlepšují ve společnosti Kraft Heinz Co. (KHC). zpětné odkupy akcií se zvýšíNová účetní pravidla vedou k tomu, že Berkshirovy výdělky jsou „naprosto rozmarné“ „Velikost je přetažením výkonu“ „Nemyslím si, že se země dostane do socialismu“
Pravděpodobně následovníci Buffett konečně získat expozici
V odpovědi na otázku Buffett uznal, že by bylo „dobrým nápadem“, aby vrcholoví nadporučíci Ajit Jain a Greg Abel mohli provádět dotazy ohledně svých podniků. „Nemůžete mít dva lépe fungující manažery než Greg a Ajit, “ řekl Buffett.
Od počátku roku 2018 vedl Jain vedoucí divize Berkshire v pojišťovnictví, zatímco Abel vedl všechny ostatní provozní divize. Na schůzce Buffett odmítl oznámit formální nástupnický plán. Rovněž dal jasně najevo, že má v úmyslu zůstat veřejnou tváří Berkshire prostřednictvím svého tvrzení, že rozšíření počtu křesel u hlavního stolu na schůzce ze dvou (pro Mungera a pro sebe) na čtyři (včetně Jain a Abela) bylo zbytečné.
Nákup Amazonu nabízí hodnotu, ale ne Buffettův nápad
Dva dny před výročním zasedáním Buffett zvedl obočí tím, že sdělil, že Berkshire koupil akcie Amazon.com pro své akciové investiční portfolio. Vzhledem k vysokému poměru P / E společnosti Amazon a obavám, že její rychlý růst může být dlouhodobě neudržitelný, byl to hodnotný investor pro hodnotného investora. Ještě zajímavější je, že se zdálo, že se Buffett distancuje od tohoto rozhodnutí.
„Jo, byl jsem fanoušek a byl jsem idiot, že jsem si ho nekoupil, “ řekl CNBC 2. května. Dodal však, že tento nákup není jeho nápad. „Jeden z kolegů v kanceláři, který spravuje peníze, byl za tím, poznamenal. Pravděpodobně se zmínil o Toddovi Combsovi nebo Tedovi Weschlerovi, z nichž každý dohlíží na zhruba 13 miliard dolarů kapitálových investic pro Berkshire za CNBC.
V odpovědi na otázku na výroční schůzce Buffett řekl: „Mohu vás ujistit, že oba manažeři - a jeden z nich koupil v posledním čtvrtletí nějakou Amazonku - je hodnotným investorem.“ Dodal: „Hledají věci, o kterých se domnívají, že rozumí tomu, co bude v této oblasti vyvíjeno mezi dnešním dnem a Soudným dnem.“
Důvěra ve vedení Kraft Heinze
Hodnota podílu Berkshiru v Kraft Heinz klesla o 50%, tj. 10, 6 miliardy USD, z maxima 52 týdnů. Na schůzce Buffett znovu připustil, že „jsme přeplatili“ za Kraft, ale tvrdil, že „operace Kraft Heinz byly za současného řízení celkově zlepšeny.“
„Pravděpodobně liberálnější“ se zpětným odkupem
Berkshire držel hotovost a krátkodobé investice vzrostl ze 111, 9 miliard dolarů na konci prosince 2018 na 114, 2 miliard dolarů na konci března 2019. Zatímco Buffett a Munger poznamenali, že vysoká ocenění na akciových trzích jsou překážkou při hledání atraktivních akvizic, vzala na vědomí, že společnost Berkshire v prvním čtvrtletí odkoupila pouze 1, 7 miliardy dolarů ze svých akcií, včetně třídy A i třídy B. "Budeme pravděpodobně liberálnější, pokud jde o zpětný nákup akcií, " řekl Munger, aniž by nabídl více specifik.
Nová účetní pravidla: „Úplně zajatý“
Buffett již byl hlasitým kritikem nových účetních pravidel GAAP, která nutí Berkshire, aby zahrnul nerealizované zisky a ztráty z investičního portfolia do vykázaných zisků společnosti. „Sečteno a podtrženo, čísla budou naprosto rozmarná, “ varoval účastníky.
V souladu s tím se zaměřil na provozní příjem generovaný plně vlastněnými podniky Berkshire, který v 1Q 2019 činil 5, 55 miliard USD, což je o 5% z 5, 29 miliard $ v 1Q 2018. Odhad konsensu však předpokládal částku 5, 9 miliard $ na barona.
'Velikost je přetažení na výkon'
Jeden tazatel požádal Buffett, aby se vyjádřil k minulým poznámkám v tom smyslu, že stavěl Berkshire do obrovského „míchacího stroje“. Mezitím rostoucím zdrojem obav akcionářů Berkshire je to, že jeho akcie zaostávají index S&P 500 (SPX) po většinu z posledních 10 let.
Buffett varoval, že „velikost je přetažením výkonu“. Ačkoli „Berkshire je lépe situován než kdykoli předtím, “ dodal, že „Nebude to ten nejvyšší kombinátor díky dlouhému výstřelu proti mnoha jiným podnikům.“ V šikmém odkazu na nevyhnutelné nástupnictví v Berkshiru řekl, že „bude záviset na lidech, kteří nás budou následovat“.
"Nemyslím si, že země půjde do socialismu"
Buffett podporoval některé liberální příčiny, jako jsou vyšší daně z vysokých příjmů, a také některé minulé demokratické prezidentské kandidáty. Během schůzky však prohlásil, že „já jsem kapitalista nesoucí karty, „ vychvalovatelný “tržní systém a právní stát, který podporuje americkou prosperitu.
Pokud jde o návrhy socialistické politiky, které si v Demokratické straně získávají na popularitě, Buffett upozornil: „Nemyslím si, že se země v roce 2020 nebo 2040 nebo 2060 dostane do socialismu.“ Munger řekl: „Myslím, že jsme všichni pro nějakou vládní sociální záchrannou síť v zemi stejně prosperující jako ta naše, “ ale odsoudil „obrovskou hloupost, s níž jsou části této sociální sítě řízeny vládou.“
