Teorie segmentace trhu (MST) uvádí, že neexistuje žádný vztah mezi trhy s dluhopisy s různou délkou splatnosti a že úrokové sazby ovlivňují nabídku a poptávku po dluhopisech. MST si myslí, že investoři a vypůjčovatelé upřednostňují určité výnosy, když investují do cenných papírů s pevným výnosem. Tyto preference vedou k tomu, že jednotlivé menší trhy podléhají silám nabídky a poptávky, které jsou pro každý trh jedinečné. MST se snaží vysvětlit tvar výnosové křivky pro cenné papíry s pevným výnosem stejné úvěrové hodnoty a státní dluhopisy s různou splatností nejsou vzájemně zaměnitelné. Výnosová křivka je proto utvářena faktory nabídky a poptávky při každé délce splatnosti.
Bond Yield Curve
Výnosová křivka je vztah mezi splatností a výnosem dluhopisu mapovaným napříč různými délkami splatnosti. Trh dluhopisů věnuje velkou pozornost tvaru výnosové křivky. Existují tři hlavní tvary výnosové křivky: normální, převrácený a hrbatý. Normální výnos mírně klesá směrem nahoru, s krátkodobými mírami nižšími než vyššími. Normální výnosová křivka ukazuje, že investoři očekávají, že ekonomika bude nadále růst. K obrácené výnosové křivce dochází, když jsou krátkodobé úrokové sazby vyšší než dlouhodobé sazby, a ukazuje, že investoři očekávají zpomalení ekonomiky, protože centrální banky zpřísňují peněžní nabídku. Humped výnosová křivka ukazuje smíšená očekávání ohledně budoucnosti a může to být posun od normální k obrácené výnosové křivce. (Pro související čtení viz "Dopad obrácené výnosové křivky.")
Segmentace dluhopisového trhu
Podle MST poptávka a nabídka po dluhopisech na každé úrovni splatnosti vycházejí z aktuální úrokové sazby a budoucích očekávání úrokových sazeb. Dluhopisový trh je obvykle rozdělen do tří hlavních segmentů podle délky splatnosti: krátkodobý, střednědobý a dlouhodobý. Segmentace dluhopisového trhu je způsobena tím, že investoři a vypůjčovatelé zajišťují splatnost svých aktiv a závazků dluhopisy s podobným časovým rámcem.
Například nabídka a poptávka po krátkodobých státních a podnikových dluhopisech závisí na obchodní poptávce po krátkodobých aktivech, jako jsou pohledávky a zásoby. Nabídka a poptávka po dluhopisech se střednědobou a dlouhodobou splatností závisí na tom, že podniky financují větší zlepšení kapitálu. Investoři a vypůjčovatelé usilují o zajištění svých expozic při každé délce splatnosti, takže segmenty dluhopisového trhu fungují nezávisle na sobě.
Preferovaná teorie stanovišť
Preferovanou teorií stanovišť je příbuzná teorie usilující o vysvětlení tvaru výnosové křivky. Tato teorie uvádí, že investoři dluhopisů mají preferovanou délku splatnosti. Investoři se budou dívat mimo upřednostňovaný trh pouze v případě, že existuje dostatečný výnos k vyrovnání vnímaného dodatečného rizika nebo nepohodlí při nákupu dluhopisů s různou délkou splatnosti. Pokud očekávané výnosy z dlouhodobějších dluhopisů převyšují očekávání u krátkodobějších dluhopisů, investoři, kteří obvykle nakupují pouze krátkodobé dluhopisy, se přesunou na delší splatnosti, aby dosáhli vyšších výnosů.
