Amazon.com, Inc. (AMZN) je jednou z nejcennějších megakap společností na burze Nasdaq. Firma přikazuje vysoké ocenění prémií díky prokázanému rekordnímu růstu tržeb. Při použití oceňovacích metod založených na výnosech se však téměř vždy jeví hrubě nadhodnocené.
Amazon sledoval strategii reinvestování většiny svých zisků do podnikání. Tato strategie umožnila společnosti rychleji expandovat a také minimalizovala daně. Výsledkem je, že tradiční měření hodnoty často selhává, když je aplikováno na Amazon. Několik metrik oceňování si tedy zaslouží podrobné zkoumání, aby bylo možné přesně posoudit rozdíl mezi tržním oceněním a obchodními základy Amazonu.
KEY TAKEAWAYS
- Tradiční měření hodnoty často selhává, když je aplikováno na Amazon. Míra růstu prodejů je lepším vodítkem pro zdraví společnosti Amazon, přičemž typické je 30% ročně. Provozní ziskové rozpětí v Amazonu se mezi lety 2014 a 2019 výrazně zvýšilo. poměr k výdělkům neznamená, že akcie se zhroutí, ale činí akcie volatilnějšími.
Míra růstu prodeje
Podle výroční zprávy společnosti byla roční míra růstu Amazonu v roce 2018 31%. Toto číslo se blíží nedávnému průměru 30%. Společnost pokračuje v každoročním investování mnoha kapitálových investic, většinou s využitím cash flow z provozu. To ponechává malou hotovost na cokoli jiného a všechny oči rostou. Kromě toho, že Amazon stojí v popředí elektronického obchodování, provozuje také vydavatelskou platformu pro autory a vydavatele. Společnost odebírá prodejní knihy z každé knihy, kterou pomáhá prodávat. Firma začala jako online knihkupec a Amazon stále roste v oblasti knihkupectví.
Amazon Web Services (AWS) je však pro Amazon stále důležitější firmou. AWS je internetová cloudová infrastruktura postavená společností Amazon. Vývojáři a podniky mohou provozovat své online operace na webových službách Amazon za měsíční poplatek. Zkušenosti Amazonu s provozováním jednoho z nejlepších webů na internetu umožnily spuštění AWS dlouho předtím, než dorazila většina konkurentů. AWS je ve skutečnosti nejrychleji rostoucím zdrojem příjmů pro Amazon a v roce 2018 vzrostly prodeje o 47%. Vzhledem k pokračujícímu přechodu na cloud computing se zdá, že AWS má v dohledné budoucnosti silné vyhlídky na růst.
Amazon Web Services je ve skutečnosti nejrychleji rostoucím zdrojem příjmů pro Amazon a prodej vzrostl v roce 2018 o 47%.
Zisková marže
Většina společností se zaměřuje na své zisky a zisky. V Amazonu se jednalo jen o prvotřídní příběh o příjmech. Společnost věří, že zvýšením podílu na trhu může nakonec využít úspory z rozsahu k nižším nákladům. Jakmile má Amazon vysoký podíl na trhu, může Amazon také uplatnit určitou cenovou moc nad zákazníky. Kritici tvrdí, že společnost musí nakonec začít ukazovat větší zisky a nakonec vyplácet dividendy. Amazon nemusí být schopen udržet svou prodejní nadšení navždy.
Provozní zisková marže Amazonu dosáhla v prvním čtvrtletí roku 2019 7, 4%. To je nejvyšší počet společností za posledních deset let. Až v roce 2014 byla provozní marže Amazonu skutečně záporná. Část nárůstu provozní marže je způsobena rychlým růstem Amazon Web Services. Webové služby jsou obecně mnohem vyšším obchodem na marži než maloobchod, takže můžeme očekávat vyšší ziskové marže. Dalším vysvětlením je, že Amazonu dochází oblasti, aby znovu investovaly zisky.
Tradiční oceňovací metriky
Protože trh oceňuje akcie Amazonu pouze na základě svého růstového potenciálu, obvyklé oceňovací metriky pro Amazon často vypadají nesmyslně vysoko. Poměr ceny k výdělkům společnosti byl v listopadu 2019 80, 38. Standardem srovnání byl poměr Apple / AAPL (21, 78). Vysoký poměr ceny k výdělku Amazonu neznamená, že akcie se zhroutí, ale činí akcie volatilnějšími.
