Fondy obchodované na burze (ETF) nabízejí to nejlepší z obou světů - výhody diverzifikace a správy peněz jako podílový fond plus likvidita a obchodování typu tick-by-tick v reálném čase jako akcie. Mezi další výhody patří nižší transakční poplatky za obchodování s ETF, struktury efektivní z hlediska daní a různé sektory / třídy aktiv / zaměřené investiční programy vhodné pro potřeby obchodníků i investorů.
Díky těmto vlastnostem se ETF staly v poslední dekádě nesmírně populární. S každým dalším měsícem se na trh dostávají nové nabídky ETF. Ne všechna dostupná ETF však splňují krátkodobá obchodní kritéria vysoké likvidity, efektivnosti nákladů a transparentnosti cen.
Podle zprávy Institutu investiční společnosti z roku 2018 zůstal trh US ETF - s 1 832 fondy a 3, 4 biliony dolarů na celkových čistých aktivech na konci roku 2017 - největším na světě, což představuje 72 procent z celkových 4, 7 bilionů dolarů na celkových čistých aktivech ETF. celosvětově. Pouze asi 100 z nich však bylo vysoce tekutých. Na celém světě je údajně 1 800 ETF, ale pouze několik z nich vyhovuje obchodním kritériím.
Před výběrem ETF pro krátkodobé až střednědobé obchodování se podíváme na hlavní charakteristiky, které by měl obchodník nebo analytik zvážit.
- Likvidita (na burze i mimo ni): Likvidita je snadnost nákupu a prodeje konkrétního aktiva. Čím více jsou objemy obchodování konzistentně viditelné ve více časových úsecích, tím lepší je likvidita. Čísla objemu na burze jsou často k dispozici na webových stránkách burzy. Jednotky ETF však také obchodují mimo burzu a takové mimoburzovní obchody jsou hlášeny do nástroje pro podávání zpráv o obchodu (TRF) (viz časté dotazy týkající se hlášení o obchodech FINRA). Příkladem takového mimoburzovního velkoobchodu je, když si fond na bázi zlata chce koupit zlaté jednotky ETF. Čím více obchodování s ETF probíhá mimo burzu, tím méně je výhodné pro běžné obchodníky, protože to vede k nedostatku likvidity na burze. Obchodníci by měli pečlivě sledovat zprávy TRF a vyhýbat se ETF, které mají vysoké procento mimoburzovních obchodů. Indikativní NAV (iNAV): ETF mají portfolio podkladových cenných papírů. Orientační čistá hodnota aktiv (iNAV) je oceňování podkladového koše v reálném čase, které slouží jako „vodítko pro stanovení ceny“ pro orientační ceny ETF. Skutečné ceny ETF se mohou obchodovat s iNAV za prémii / slevu. INAV lze šířit v různých intervalech - každých 15 sekund (pro ETF na vysoce likvidních aktivech, jako jsou akcie) do několika hodin (pro ETF na nelikvidní aktiva, jako jsou dluhopisy). Obchodníci by měli hledat ETF s vysokofrekvenčním publikováním iNAV a také prémiovou / diskontní cenu ve srovnání s iNAV. Čím nižší je rozdíl mezi jednotkovou cenou iNAV a ETF, tím lepší je průhlednost cen pro ETF u podkladových aktiv.
ETF má oprávněné účastníky (AP), kteří nakupují / prodávají podkladové cenné papíry na základě poptávky / nabídky jednotek ETF. Pokud je poptávka vysoká, AP koupí podkladové cenné papíry a doručí je poskytovateli ETF (fond fondu). Na oplátku dostane ekvivalentní jednotky ETF ve velkých agregovaných „velikostech bloků“, které může prodat na trhu, aby splnil očekávanou poptávku ETF. Existuje mnoho přístupových bodů pro konkrétní ETF a jejich aktivity udržují ceny pod kontrolou. Tato metodika obchodování s ETF je užitečná při pochopení následujících charakteristik pro výběr ETF:
- Transakční poplatky: Obchodování s ETF je k dispozici za relativně nižší náklady než obchodování s akciemi nebo deriváty (nebo dokonce za související poplatky za podílové fondy). Důvodem je, že transakční náklady nesou AP, místo firmy poskytující ETF. Ne všechny ETF však mají nízké poplatky. V závislosti na podkladovém aktivu se transakční náklady ETF mohou lišit. Například ETF založené na futures mohou mít vyšší poplatky než ETF založené na indexech. Obchodníci, kteří chtějí často nakupovat a prodávat ETF pro krátkodobé obchodování, by měli být o transakční poplatky ostražití, protože to bude mít dopad na jejich zisky. Mechanismus vytváření jednotek : Velikosti bloků pro vytvoření jednotek ETF mohou hrát důležitou roli při stanovování cen. Zatímco většina ETF jde se standardní velikostí bloku 50 000 jednotek, několik z nich má i vyšší velikosti jako 100 000. Nejlepší ceny jsou zaručeny za standardní velikost bloku, zatímco ceny nemusí být tak příznivé pro „lichou dávku“, jako je 15 000 jednotek. V závislosti na dostupných velikostech bloků pro jednotky vytváření je „nižší je lepší“ z pohledu obchodování, protože s větší standardní likviditou je větší likvidita. V kombinaci s denními čísly likvidity (označujícími, jak často se jednotky vytvářejí / vyplácejí), ETF s menšími velikostmi bloků pro vytváření jednotek vyhoví požadavkům obchodníka lépe než požadavky s velkou velikostí. Likvidita podkladových nástrojů: Likvidita ETF přímo souvisí s likviditou podkladových nástrojů. ETF jako SPY (SPDR ETF) v indexu S&P 500 může mít vysoký objem obchodování s vysokou likviditou a průhledností cen, protože i nejmenší složka S&P 500 má velmi vysokou likviditu. Umožňuje přístupovým bodům rychle vytvářet / ničit jednotky ETF. Totéž nemusí platit pro ETF na bázi dluhopisů, kde podkladovým aktivem je nelikvidní dluhopis nebo dokonce ETF na bázi akcií s omezeným počtem podkladových akcií (jako je systematický základní kapitál ETF SPDR MFS, který má pouze 42 účastí). Obchodníci by měli pečlivě prostudovat a zvolit ETF, které mají vysokou likviditu pro podkladové nástroje, spolu s vlastní likviditou ETF. (Viz související: Komplexní průvodce nejlepšími ETF z roku 2019) Denní příliv / odliv prostředků do fondu: Konečná zpráva o denním přílivu / odlivu finančních prostředků označuje čistou částku kapitálu, do kterého bylo investováno / vyňato z ETF. Tato zpráva dává pocit tržního sentimentu pro tento konkrétní fond, který lze spolu s dalšími uvedenými faktory použít k posouzení ETF pro krátkodobé nebo střednědobé obchodní strategie, jako je obchodování na základě hybnosti nebo trendu.
Sečteno a podtrženo
Ne všechny dostupné třídy cenných papírů a aktiv vyhovují krátkodobému nebo střednědobému obchodování a totéž platí pro ETF. Při neustálém uvádění nových ETF na trh je často pro obchodníka matoucí, aby si vybral ETF, který jim nejlépe vyhovuje jejich obchodní strategii. Přestože výše uvedené ukazatele mohou obchodníkovi pomoci vyhnout se nevědomým úskalím při obchodování s ETF, obchodníkům se doporučuje důkladně se seznámit s jakýmikoli zájmovými ETF a plně je posoudit, aby zjistili, které odpovídají zvolené obchodní strategii.
