Co je přiřazení obchodu (AOT)?
Přiřazení obchodu (AOT) je transakce používaná především na trhu cenných papírů zajištěných hypotékou (MBS), který má být oznámen (TBA), kde povinnost plnit stávající forwardový obchod je jednou ze smluvních stran převedena na třetí stranu.
AOTs se často používají k tomu, aby se vyhnuli nutnosti dodávat cenné papíry do obchodu TBA nebo přijímat dodávky těchto cenných papírů - smlouvu na nákup nebo prodej MBS, dluhopisu, který je zajištěn hypotečními úvěry, k určitému datu.
Klíč s sebou
- Přiřazení obchodu (AOT) je třístranná dohoda, která usnadňuje prodej půjček zajištěných hypotékou (MBS). Původce hypotéky prodává MBS prodejci k budoucímu dodání a vytváří tak zajištění proti některým rizikům které přicházejí s půjčkami, které vydala. Zástupce třetí strany je ochoten okamžitě půjčit půjčky, sbírat z nich toky příjmů a poté dodávat MBS prodejci a plnit povinnosti nabyvatele.
Jak funguje přiřazování obchodu (AOT)
AOT je v podstatě třístranná dohoda mezi převodcem (obvykle původce podkladových hypoték), nabyvatel (investor) a prodejce nebo makléř. Zadavatel touží přesunout hypotéky mimo účetní knihy, aby odstranil hrozbu faktorů, jako je úrokové riziko, riziko předčasného splacení a riziko selhání.
Zadavatel chce, aby toto riziko zmizelo dříve než později, takže se na trhu TBA prodává zajištění ve formě MBS. Nicméně MBS musí být dodány a AOT může být nákladově nejefektivnějším způsobem, jak toho dosáhnout.
Původci hypotéky používají AOT k usnadnění stanovení ceny a nákupu celých půjček třetí stranou, na kterou je obchod TBA přidělen, se dohodou, že třetí strana poté dodá MBS do původního obchodu TBA, který uzavřel původce hypotéky jako zajištění.
Jinými slovy, AOT umožňuje původci hypotéky uvolnit jeho zajišťovací pozici tím, že ji postoupí třetí straně a současně souhlasí s prodejem stejné částky půjček této třetí straně. Cena, za kterou jsou celé půjčky prodány třetí straně, je stanovena cenou převáděného obchodu.
Příklad přiřazení obchodu (AOT)
Převodce prodává MBS prodejci pro budoucí dodání, čímž vytváří zajištění proti některým rizikům, která přicházejí s půjčkami, které vydal. V tomto okamžiku obchodník čeká na sdružené zabezpečení a postupitel je povinen jej doručit.
Zadejte nabyvatele třetí strany, který je ochoten okamžitě půjčit půjčky, sbírejte z nich toky příjmů a poté doručte MBS prodejci a plňte povinnosti postupitele. Nabyvatel nyní drží půjčky a dealer má MBS, do které podkladové půjčky vstupují.
Nabyvatel je vystaven riziku selhání, ale stále může těžit z posunů úrokových sazeb, které zvyšují zisky z variabilních půjček. Obchodník drží MBS a rizika předčasného splacení, která s nimi souvisejí, jakož i dohodnuté toky úroků a jistiny. Mezitím má postupovatel jako původce půjčky v knihách nový prostor k vydávání nových půjček.
Tento přístup může snížit některé výdaje, které by jinak mohly vzniknout ve formě poplatků, zpětného odkupu a převodů.
Kritika přiřazení obchodu (AOT)
Ačkoli přiřazení obchodu (AOT) má mnoho výhod, není vždy snadné provádět správně. Kritici poukazují na to, že transakce obvykle spočívají v vkládání mnoha důležitých informací z různých zdrojů do hromádek papírování, což je proces náročný na práci, který je často náchylný k chybám, a zasílání e-mailů, u nichž není vždy zaručeno, že se dostanou ke všem účastníkům.
Někteří výrobci požadují zavedení standardizovanějšího procesu, jako je například jediná elektronická platforma pro obchodní přiřazení, aby se usnadnilo sledování, zaznamenávání a archivace informací.
