Co je průměrná cena volání?
Průměrná cenová výzva je call opce, jejíž zisk je určen porovnáním realizační ceny s průměrnou cenou aktiva, ke které došlo během doby platnosti opce. U tříměsíčního průměrného cenového volání by tedy držitel opce obdržel kladnou výplatu, pokud by průměrná závěrečná cena podkladového aktiva obchodovaného nad realizační cenou během tříměsíčního období opce.
Naproti tomu by zisk pro tradiční call opci byl vypočítán porovnáním realizační ceny s cenou, ke které dochází v konkrétní den, kdy je opce uplatněna.
Průměrné ceny volání možnosti jsou také známé jako asijské možnosti a jsou považovány za druh exotické možnosti.
Pochopení průměrné ceny volání
Opce na průměrné cenové volání jsou součástí širší kategorie derivátových nástrojů známých jako průměrné cenové opce (APO), které se někdy označují také jako opce na průměrné sazby (ARO). Většinou se s nimi obchoduje OTC, ale některé burzy, jako je Intercontinental Exchange (ICE), také obchodují jako kotované kontrakty. Tyto druhy burzovních cenných papírů kotovaných na burze jsou vypořádány v hotovosti a lze je uplatnit pouze v den vypršení platnosti, který je posledním obchodním dnem měsíce.
Někteří investoři upřednostňují volání s průměrnou cenou před tradičními možnostmi volání, protože snižují volatilitu této možnosti. Vzhledem k tomu, že volatilita zvyšuje pravděpodobnost, že držitel opce bude moci uplatnit opci během jejího období, znamená to, že opce na průměrné ceny jsou obecně levnější než jejich tradiční protějšky.
Opakem průměrné cenové výzvy je průměrná cena, ve které je návratnost kladná, pokud je průměrná cena podkladového aktiva nižší než realizační cena během období opce.
Příklad reálného světa průměrné cenové výzvy
Pro ilustraci předpokládejme, že se domníváte, že úrokové sazby budou klesat, a proto chcete zajistit svou expozici vůči pokladním poukázkám (T-směnky). Konkrétně byste chtěli zajistit úrokovou expozici v hodnotě 1 milionu USD po dobu jednoho měsíce.
Začnete zvažovat své možnosti a pozorujete, že futures na T-směnky se v současné době obchodují na trhu za 145, 09 $. K zajištění expozice úrokové sazby si kupujete variantu s výzvou k průměrné ceně, jejíž podkladovým aktivem jsou futures na T-směnky, přičemž nominální hodnota je 1 milion USD, realizační cena je 145, 00 USD a datum vypršení platnosti je jeden měsíc v budoucnosti. Platíte za možnost s prémií 45 500 $.
O měsíc později vyprší platnost opce a průměrná cena futures na T-účty za předchozí měsíc byla 146, 00 $. Uvědomte si, že vaše volba je v penězích, uplatníte možnost volání, kupujete za 145, 00 $ a prodáváte za průměrnou cenu 146, 00 $. Vzhledem k tomu, že průměrná volba ceny volání měla nominální hodnotu 1 milion $, váš zisk je 954 500 $, počítáno takto:
Cvičení Zisk = (průměrná cena - stávková cena) × nominální hodnota - možnost prémiového placeného zisku = (146, 00 - 145, 00 $) × 1 000 000 - 45 500 $
Pokud by průměrná cena státních pokladničních poukázek v tomto období činila 144, 20 $ namísto 146, 00 USD, pak by tato možnost vypršela. V tomto scénáři byste zažili ztrátu rovnající se prémii za opci, nebo 45 500 $.
