Co je B-Note?
Cenné papíry zajištěné aktivy jsou rozděleny do různých tranší nebo tříd, z nichž každá nabízí odlišný rizikový profil a míru návratnosti. Tranše jsou obvykle rozděleny do tříd A, B a C.
Zabezpečení zajištěné hypotékou (MBS), které je typem zabezpečení zajištěného aktivem, má stejnou strukturu. Chcete-li podrobněji prozkoumat, je komerční hypotékou zajištěná záruka (CMBS) rozdělena na tranše bankovek ve stejné struktuře ABC. Každá tranše má jinou úroveň úvěrové kvality, a tedy jinou prioritu platby. B-note je sekundární tranše ve struktuře úvěru CMBS.
Klíč s sebou
- B-bankovka je součástí financování ABC a sekundární tranše v komerční hypotéce zajištěné hypotékou. B-bankovky nesou vyšší riziko a vyšší výnosy ve srovnání s tranší A-bankovky investiční třídy. Ve výchozím nastavení investoři B - bankovky se vyplácejí po investicích A-notes a před investory C-notes.
Jak funguje B-Note
Věřitel, obvykle banka, získá zajištěnou půjčku. Tato zajištěná půjčka je rozdělena na starší a juniorské kousky, které se stávají tranší A-note a B-note. Úhrady z hypoték obsažených v celkovém sekuritizovaném produktu se používají k platbám držitelům cenného papíru.
Dokud dlužník splácí hypotéku včas (jinými slovy, dokud půjčka funguje), investoři ve všech tranších obdrží souběžně své příslušné podíly na platbách dlužníka. Pokud je dlužník v prodlení, nastanou různé tranže. Držitelům směnek třídy A jsou vypláceny jejich úroky a platby jistiny před držiteli směnek třídy B. To způsobuje, že B-bankovky nesou větší riziko.
Odměna za riziko B-Note
Aby se kompenzovala vyšší úroveň rizika, B-bankovky platí vyšší úrokové sazby, a tak investují větší platby než srovnatelná A-bankovka. B-tónu je rovněž přidělen nižší rating než odpovídající titulek třídy A, což je obvykle hodnocený investiční stupeň. Je důležité zdůraznit, že ve výchozím nastavení musí být všichni držitelé směnky A vyplaceni dříve, než může být jakýkoli držitel směnky B zaplacen. Po toku jsou nositelé B-bankovek placeny před investory C-bankovek. Tímto způsobem tedy většina ztrát utrpí držitelé bankovek C a B.
B-Note Regulation
Po finanční krizi v roce 2008 byl schválen zákon o reformě Dodd-Frank Wall Street a zákon o ochraně spotřebitele. Zákon je rozsáhlý soubor předpisů, který usiluje o regulaci různých oblastí finančního průmyslu, aby se takové krizi opět zabránilo.
Pokud jde o CMBS a B-bankovky, nařízení vstoupilo do formy povinností zachovat si riziko podle § 15G zákona o cenných papírech a burze z roku 1934. Mezi požadavky B-poznámky patří:
- Všichni investoři B-note jsou si rovni, což znamená, že ani ztráty investora nejsou podřízené ztrátě jiného investora. Investoři B-note musí držet investici B-note minimálně po dobu pěti let, kdy mohou investoři prodat pouze své investice kus pro ostatní investory B-note.
