Zvyšování úrokových sazeb je dobré pro bankovní zisky, což jim dává větší prostor pro zvýšení jejich čistého úrokového rozpětí nebo ziskové marže mezi tím, co platí vkladatelům a poplatníkům dlužníkům. S výnosem desetileté státní pokladniční poukázky, která se ve středu uzavřela nad 3% poprvé za více než čtyři roky ve středu, se nyní finanční akcie stávají stále atraktivnějšími investicemi.
Regionální banky, jako je například East West Bancorp Inc. (EWBC) v Kalifornii, BB&T Corp. (BBT) v Severní Karolíně a US Bancorp se sídlem v Minnesotě (USB), se v poslední době dařilo velmi dobře a jejich ceny akcií vzrostly o 9, 6%., 4, 7%, respektive 2, 2%, od konce 2. dubna do konce 25. dubna podle údajů CNBC.
Malý je krásný
Z posledního závěrečného minima 2, 721% 2. dubna ukončil desetiletý výnos T-Note středeční obchodní relaci na 3, 024%, poté se ve čtvrtek uzavřel na 2, 975%. Regionální bankovnictví SPDR S&P ETF (KRE), které sleduje menší banky, jako jsou výše uvedené, vzrostlo za stejné období o 5, 0%.
Naopak akcie velkých národních bank se zatím ukázaly jako méně citlivé na nedávný skok úrokových sazeb. Fond SPDR pro finanční výběr (XLF), který je vázán na ceny akcií těchto institucí, vzrostl také o 2, 6%, a to i podle údajů CNBC. Mezi velké banky v XLF SPDR patří JPMorgan Chase & Co. (JPM), nárůst o 1, 9%; Bank of America Corp. (BAC), o 2, 6% a Wells Fargo & Co. (WFC), o 2, 1%.
Jako další bod srovnání se index S&P 500 (SPX) ve stejném období zvýšil o 3, 3%. Její závěrečná hodnota z 2. dubna 2 581, 88 byla jen nepatrně nad dolním koncem roku, 2 581, 00 dne 8. února.
Delší pohled
Začátkem tohoto roku, uznávaný analytik bankovního sektoru, Dick Bove naznačil své přesvědčení, že banky vstupují do éry trvalého sekulárního růstu. Kromě zvýšení úrokových sazeb, které očekává v posledních desetiletích, uvádí jako důvod optimismu také daňovou reformu, regulační reformu a technologický pokrok.
Výnosové křivky
Peter Cecchini, hlavní tržní stratég v oblasti investičního bankovnictví, obchodování s cennými papíry a makléřské společnosti Cantor Fitzgerald, sděluje CNBC, že rostoucí úrokové sazby jsou pro banky a další finanční akcie býčí vzestupné, pouze pokud se výnosová křivka zrychlí, přičemž dlouhodobé sazby rostou rychleji než krátké -term sazby. Důvodem je to, že banky obecně získávají prostředky za krátkodobé sazby, prostřednictvím vkladů a komerčních papírů, zatímco půjčují hlavně za dlouhodobé sazby.
Nedávný trend však směřuje k rovné výnosové křivce, s rozdílem mezi výnosy mezi dvouletým a desetiletým snižováním dluhu americké státní pokladny, poznamenává CNBC. Pokud se plochá výnosová křivka promění v obrácenou výnosovou křivku, s krátkými rychlostmi vyššími než dlouhými, jedná se o signál s jistotou požáru nadcházející recese.
Obchodní strategie
Pro investory s dlouhou dobou splatnosti Cecchini sděluje CNBC, že rostoucí úrokové sazby jsou také dobrou zprávou pro pojišťovny, protože to zvýší výnosy z jejich portfolií dluhopisů. Mezitím Cecchini navrhuje získat prodejní opci na bance ETF a prodat ji za nižší realizační cenu, aby získávala ochranu proti jejich držbě bankovních akcií, aby uhradila náklady na první z nich. Možnosti pro regionální bankovnictví SPDR, dodává, mají tendenci mít vyšší volatilitu, a tedy vyšší pojistné, než SPDR velké banky.
V případě býčích investorů cituje CNBC doporučení od Credit Suisse Group AG ke koupi opce na nákup v regionálním bankovnictví SPDR a částečné financování tohoto prodeje prodejem hovoru za vyšší realizační cenu. Navrhují, jak uvádí CNBC, nákup červnového hovoru s realizační cenou asi 63 USD a prodej hovoru s realizační cenou kolem 67 USD. Regionální bankovnictví SPDR dosáhlo v pátek od 10:40 hod. Newyorského času v ranním obchodování maximum 62, 90 $.
