Investoři, kteří hledají společnosti s rychlým růstem výnosů, se hromadí do softwarových akcií, jako jsou Microsoft Corp. (MSFT), Oracle Corp. (ORCL) a Workday Inc. (WDAY), které letos prudce stouply kolem širšího trhu. Společnost IPO Crowdstrike Inc. (CRWD) také zaznamenala silné zisky. Ale někteří analytici tvrdí, že tyto zisky mohou vytvářet bublinu v softwarových zásobách, i když tržby v průmyslu rostou průměrně o 25% ročně, podle podrobného příběhu v Barronově, jak je uvedeno níže.
'Bubble' jako 2000
"Hodnocení softwaru je stále nejvyšší, " řekla softwarová analytička společnosti Macquarie Research Sarah Hindlianová a dodala: "Riziko bublin stoupá." Fred Hickey, redaktor zpravodaje o high-tech stratégech, souhlasí. "Je to bublina, stejně jako 2000, " říká. "Tyto poměry cena / prodej jsou obvykle to, co byste viděli jako poměry cena / zisk."
Mnoho softwarových společností je nyní oceněno na více než 20krát předpokládaný prodej v roce 2019, ve srovnání s přibližně čtyřikrát až osmikrát předpokládaným prodejem pro velké technologické společnosti, jako jsou Apple Inc. (AAPL), Microsoft, Amazon.com Inc. (AMZN) a Facebook Inc. (FB). Mezitím je index S&P 500 (SPY) nyní oceněn zhruba dvojnásobným prodejem.
Ocenění také závratí na základě ceny a příjmu. Vůdce cloudového průmyslu Salesforce.com (CRM) je sám ve třídě. V pátek se společnost obchodovala za zhruba 200násobek svých předpokládaných zisků GAAP za rok končící v lednu 2020. Na základě non-GAAP je stále drahá při 57násobku předpokládaného zisku na Barrona.
Hodně z těchto drahých softwarových zásob ještě musí vidět zisky. Vezměme si například poskytovatele cloudového softwaru Workday, který má tržní kapitalizaci téměř 50 miliard USD, ale stále zaznamenává ztráty. Další vysoce ceněné softwarové společnosti, včetně ServiceNow Inc. (NOW), Okta Inc. (OKTA) a další nedosáhly ziskovosti podle společnosti Barron.
Býčí softwaroví analytici jsou ochotni přehlédnout nedostatek standardních příjmů GAAP, protože vsazují na větší posun v odvětví směrem k cloudovým předplatným a dále od hardwarových a on-premise datových center. Například John DiFucci, softwarový analytik společnosti Jefferies, říká, že díky silným opakujícím se výnosům jsou tyto akcie atraktivní. „V oblasti softwaru jsme stejně pozitivní jako vždy, “ říká a dodává: „Avšak v některých případech nám ocenění dává pauzu.“
Dívat se dopředu
Vzhledem k těmto vysokým hodnotám mohou investoři potřebovat volatilitu volatility těchto akcií. Například iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) se letos shromáždil o více než 30% a za poslední tři roky se zdvojnásobil. Mnohé jednotlivé akcie v ETF jsou však náchylné k masivním výkyvům na základě oznámení, jako je malá sleva ve čtvrtletních výdělcích. „Software je pro investory opravdu riskantní, “ říká Hickey z bulletinu High-Tech Strategist, který dodává: „Rizika se v akciích neprojevují.“
