Major Moves
Federální výbor pro otevřený trh Federálního rezervního systému (FOMC) se dnes sešel a jeho hlavní cíl úrokových sazeb se nezměnil. Jak je uvedeno v prohlášení FOMC, je jako obvykle důležitější než rozhodnutí o krátkodobé úrokové sazbě, která byla již na trhu oceněna.
FOMC poznamenal, že růstová opatření se mírně zlepšila, ale inflace zůstává pod cílovou mírou Fedu 2%. Může to znít podivně, že Fed chce inflaci, ale většina ekonomů se mnohem více obává negativních dopadů velmi nízké inflace (dezinflace) nebo deflace.
Pro trh je velmi nízká inflace, protože to má tendenci korelovat s nízkým růstem nebo očekáváními pro pomalejší růst v budoucnosti. Pokud ekonomika rychle roste, růst mezd obvykle vzroste a poptávka zvýší ceny komodit - ani jeden z nich se nyní neděje.
Tento zdánlivý rozpor mezi nízkou inflací a růstem byl pro ekonoma a investory obtížným problémem. Ekonomika roste a současně prostřednictvím inflace vysílá signály, že budoucí růst může být slabý. To je jeden z důvodů, proč investoři oceňují s rostoucí pravděpodobností snížení sazeb koncem tohoto roku.
Jak vidíte na následujícím grafu od CME Group Inc. (CME), termínový trh oceňuje 35, 4% šanci, že cílová sazba bude v říjnu 2, 00% až 2, 25%, než současná úroveň 2, 25% do 2, 50%. Pokud v grafu shrnete všechny pravděpodobnosti, zjistíte, že investoři oceňují 44% pravděpodobnost snížení sazby do října.
Přestože je to již dlouho, co Fed snížil cílovou úrokovou sazbu bez recese, v 80. a 90. letech to byla celkem běžná praxe. V tomto smyslu bych nenaznačil, že by se snížení sazeb stalo obavami, ale také to, co se stane, když se růst zrychluje.
S&P 500
Zajímavým jevem, na který jsem poukázal v předchozích vydáních Chart Advisor, je to, co se stane S&P 500 těsně poté, co FOMC zveřejní svá prohlášení. Za posledních 10 let bude na konci zasedání zvráceno více než 70% času, bez ohledu na to, co dělá trh během prvních 20 až 30 minut po zprávě (růst nebo pokles cen). Dnes je dobrým příkladem tohoto jevu.
Jak můžete vidět v následující tabulce S&P 500 pomocí pětiminutových svíček, počáteční reakce na FOMC byla pozitivní a ceny vzrostly směrem k maximům relace. Přibližně 25 minut po oznámení S&P 500 zvrátil a vymazal tyto počáteční zisky.
Nejsem si jistý, zda mohu tento model plně vysvětlit, ale vědět, kdy může během dne dojít k nadměrné volatilitě, může obchodníkům pomoci vyhnout se rizikovým vstupům. Protože celkový výkon trhu ve dnech FOMC není příliš prediktivní pro to, kde budou ceny za týden nebo měsíc, zdá se, že není nevýhodou čekat na uklidnění volatility, než se rozhodne o přidání nebo odstranění rizika z vašeho portfolia.
:
Proč Fed chce riskovat tržní bublinu
3 Nedostatečné způsoby obchodování s technologickým vzestupem
3 grafy, které naznačují, že zásoby energetické infrastruktury jsou vyšší
Indikátory rizika - Dolarové „protivíry“
Po krátkém oddechu tento týden americký dolar zareagoval na oznámení Fedu tím, že odrazil podporu a opět se vrátil výš. Pohyb v dolaru je pravděpodobně reakcí na komentáře FOMC o pomalém tempu inflace. Dolar je atraktivním zdrojem výnosů od mezinárodních investorů, protože ostatní trhy mizí, a nízká inflace z něj činí ještě atraktivnější hodnotu pro investory.
Síla dolaru je pro trh problémem, protože zlevňuje dovoz a vývoz je dražší, a proto méně atraktivní. Znamená to také, že zisky amerických nadnárodních společností jsou přepočteny zpět za méně příznivý směnný kurz, který navyšuje příjmy.
Vedoucí týmu společnosti Coca-Cola (KO) poukázal na tento problém ve své výdělkové výzvě minulý týden, ale nedostalo se příliš tisku, protože zbytek zprávy byl dost dobrý na to, aby akcie posílil. Vedení společnosti Coca-Cola však uvedlo, že navzdory silnému růstu tržeb a výdělků byl volný peněžní tok snížen o 1% v důsledku „protichůdných měn“.
To je problém, který musí investoři nadále sledovat, protože jeho účinek bude horší příští čtvrtletí, pokud dolar nezačne ustupovat.
:
Co znamenají podmínky slabý dolar a silný dolar?
Silný dolar: Výhody a nevýhody
Twilio Bearish Enulfing Could Signal Consolidation Ahead
Sečteno a podtrženo - odpor je stále problém
Z technického hlediska zůstávají S&P 500 (velká písmena) a Russell 2000 (malá písmena) stagnující na nebo těsně nad jejich předchozím maximem. Lepší než očekávaná sezóna výdělků pomáhá zvyšovat ceny; Silný dolar a pomalý výhled inflace by však měl i nadále vytvářet prostředí, ve kterém se investoři hromadí do akcií se stabilními růstovými trendy a vyhýbají se ostatním, kteří bojují.
