Starbucks Corp.'s (SBUX) je jedním z velkých příběhů o růstu společnosti za poslední desetiletí. Sedminásobné zvýšení jeho akcií během tohoto období, více než trojnásobné tempo S&P 500, však pro investory skrývá nepříjemný trend. Akcie v posledních třech letech v podstatě nikam nevedly a prudce klesly ze svých rekordních rekordů v roce 2017 a mohou dokonce klesat.
Za tímto úpadkem je několik sil. Jakmile se jednalo o rychle rostoucí společnost, prodeje prodejny Starbucks ve stejném obchodě se neustále zpomalují, zatímco její předpokládaný růstový trh budoucnosti - Asie - zaznamenává nevýrazná čísla růstu.
Vzhledem k tomu všemu jsou akcie společnosti drahé při srovnávání svých akcií s jinými jmény ve skupině a na širším trhu, a to neusnadňuje zpomalující růstový příběh. Navíc prémioví investoři, kteří jsou ochotni platit za akcie, se výrazně snížili. Od října 2015 klesl násobek forwardových výnosů akcií z úrovně přibližně 33 na pouhých 23, což je pokles o 33%, zatímco cena akcií klesla pouze o 3, 25%. V tom, co se zdá být hlasitou zprávou, že investoři již nejsou ochotni platit významnou prémii za akcie.
Zpomalení prodeje
Nejobtížnějším znakem Starbucks je zpomalení srovnatelných konsolidovaných tržeb, které za fiskální druhé čtvrtletí činily 2%, oproti 3% ve stejném období před rokem a 6% ve druhém čtvrtletí 2016. Srovnatelné konsolidované tržby nyní od prvního čtvrtletí roku 2016 ve skutečnosti konstantně zpomalují, a do dnešního dne neexistují žádné známky toho, že by se tento trend zvyšoval. Mezitím se počet celkových transakcí ve druhém fiskálním čtvrtletí snížil za druhý rok v řadě o 1%.
Asia Slows Too
Růst v Asii se vyrovnal
srovnatelný prodejza druhý čtvrtletí 3% po třetí rok v řadě. Od druhého čtvrtletí roku 2015 se srovnatelné tržby ve stejném obchodě významně zpomalily a klesly z 12%. Ještě znepokojivější je, že počet transakcí v Asii se ve čtvrtletí snížil na nulu, a to z 1% růstu v předchozím roce a 10% v roce 2015.
Smluvní vícenásobné
Zpomalující se konsolidovaný růst obchodu sužoval akcie Starbucks za posledních několik let. Zdá se, že investoři pochybují o tom, že v roce 2018 potrvá významný růst výnosů o 24%. Při úpravě akcií Starbucks pro růst v roce 2018 se obchoduje s poměrem PEG asi 1, 09, levnou úrovní. Prognózy analytiků však ukazují, že růst se v roce 2019 zpomaluje na pouhých 11%, a když upraví akcie pro budoucí růst, poměr PEG vyskočí na drahý 1, 9.
Společnost Starbucks v současné době obchoduje s přibližně 23krát 2018 ziskem 2, 50 USD na akcii oproti S&P 500, který se obchoduje s 18, 5 krát 2018 odhady 147, 27 USD, podle údajů poskytnutých S&P Dow Jones Indices. Je to dokonce dražší než jiné akcie restauračních řetězců, jako je McDonald's, která obchoduje na 21, a Darden Restaurants na 18 a donedávna Dunkin Donuts, protože mnozí investoři jsou ochotni zaplatit za Starbucks, stále klesá.
Zpomalení srovnatelných tržeb představuje pro akcie Starbucks významný problém od roku 2015. Od nynějška je příslib výrazného růstu v Asii jasný. Ještě se však musí zhmotnit a to je zásadní problém pro další akcie.
