Velký býčí trh je na vrcholu oslav 10 let, s 9. března jako jeho výročí. Jeho zánik byl široce předpovězen v prosinci, ale řada pozitivních sil, jako například holubičí federální rezervní systém, stabilizované úrokové sazby a rostoucí důvěra spotřebitelů, se následně znovu spojily, aby znovu zvýšily ceny akcií. „Samotný věk nezabije býka. Podmínky jsou určitě nastaveny na pozitivní rok, zejména vzhledem k loňskému neúspěchu, “ řekl CNBC Julian Emanuel, hlavní stratég pro kapitálové a derivátové investice v investiční bankovní společnosti BTIG.
Níže uvedená tabulka ukazuje, jak daleko vzrostly zásoby na současném býčím trhu na základě nejsledovanějších tržních indexů. 6. března 2009 dosáhl index S&P 500 Index (SPX) nejnižšího bodu na předchozím medvědím trhu během vnitrodenního obchodování. Nejnižší závěrečné ceny však bylo dosaženo následujícího obchodního dne 9. března 2009 a mnoho analytiků používá k určení načasování trhů býků a medvědů závěrečné ceny.
(Téměř) desetiletý býčí trh: Kde stojíme
(Kumulativní zisky od 6. března 2009 do 28. února 2019 Zavřít)
- S&P 500, + 318% průmyslový průměr Dow Jones (DJIA), + 301% Nasdaq Composite Index (IXIC), + 494% Nasdaq 100 Index (NDX), + 580% Russell 2000 Index (RUT), + 359% MSCI All- Světový index zemí (ACWI), + 169%
Význam pro investory
Mezi faktory, které vedly k prosincovému propadu cen akcií, patřily obavy, že zvýšení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému zahájí hospodářskou recesi. Následně však Fed signalizoval, že zastaví zvyšování sazeb, vzhledem k tomu, že zpomalení růstu HDP nahradilo inflaci jako hlavní obavy z ekonomické fronty.
„Výprodej vytvořil určitou skutečnou hodnotu a další věc, pravděpodobně nejdůležitější je, že Fed šel z potenciálně našeho nepřítele, který měl zvyšovat sazby, dokud se něco nerozbilo, “ jako Ed Keon, hlavní investiční stratég společnosti QMA jednotka Prudential Financial, řekl CNBC. Následující tabulka uvádí předchozí čtyři býčí trhy.
Pohled na předchozí 4 býčí trhy
(Zisk v indexu S&P 500)
- 9. října 2002 až 9. října 2007: + 102% za 1 826 dnůDec. 4, 1987 až 24. března 2000: + 582% během 4 494 dnůAug. 12, 1892 až 25 srpna 1987: + 229% za 1 839 dnůOkt. 3. 1974 až 28. listopadu 1980: + 126% během 2 248 dnů
Od 6. března 2009 do 28. února 2019 trval současný býčí trh 3 646 kalendářních dnů (tj. Včetně víkendů a svátků na burze). Přestože uznává, že „letošní růst nulových zisků je pravděpodobný“, Keon věří, že „trh může stále fungovat mírně výše“. Dodal: „Na čem záleží je to, co se vlastně děje na rozdíl od politických změn nebo vnímání obchodních válek.“
Julian Emanuel poznamenává, že důvěra spotřebitelů vzrostla v únoru po poklesu v lednu, a je přesvědčen, že pokles maloobchodních tržeb zaznamenaný v prosinci se tak může ukázat jako dočasný pokles. Mezitím na obchodních jednáních mezi USA a Čínou říká: „Bude se jednat. Bude to příslib dalších rozhovorů. Bude to pokračovat. Bude to také stabilizovat.“
Sam Stovall, hlavní analytik trhu ve výzkumné firmě CFRA, má podobný pozitivní pohled na obchod. Řekl CNBC: „Myslím, že existuje vyhlídka na nějakou dohodu s Číňany v oblasti obchodu, která by mohla skončit tím, že by analytici mohli zvrátit kurz a začít sbírat své odhady příjmů za celý rok 2019, což by lidi méně znepokojovalo recesí výdělků a naznačují, že poměry P / E jsou mnohem atraktivnější, než se očekávalo. “
Začátkem tohoto roku se stratégové Citigroup zaměřili na 18 klíčových ukazatelů a zjistili, že pouze 3, 5 z nich právě blikají signály prodeje. Naproti tomu 17, 5 z nich bylo medvědí v roce 2000 a 13 v roce 2007, zprávy MarketWatch. „Tento býčí trh ještě není dokončen, “ napsal Robert Buckland, vedoucí globálního akciového stratéga Citigroup, ve zprávě citované společností MW.
Pokud se však výnosová křivka zploští a pokud výnosový výnos u dluhopisů s investičním stupněm přesáhne 175 bazických bodů, Buckland doporučil opatrnost při nákupu akcií. Rozpětí se v posledních týdnech snížilo na zhruba 160 bp, na CreditMarketDaily.com. Pokud jde o výnosovou křivku, v roce 2019 nedošlo k žádnému zploštění, přičemž rozpětí mezi 3měsíčním a 10letým dluhem americké státní pokladny zůstalo stabilní na přibližně 24 bazických bodech na ministerstvo financí.
Dívat se dopředu
Zatímco holubičí Fed je krátkodobě pozitivní na ceny akcií, medvědi varují, že to jen může prodloužit životnost gigantické bubliny aktiv vytvořené již kvantitativním uvolněním. To může povzbudit přidávání ještě většího dluhu do již přetížené světové ekonomiky, a tím se připravit půda pro novou finanční krizi.
Mezitím poslední vydání měsíčního průzkumu Global Fund Manager Survey provedeného Bank of America Merrill Lynch naznačuje rostoucí opatrnost mezi největšími světovými investičními manažery. Společně mají nadváhu v hotovosti a 34% nyní věří, že býčí trh překonal svůj vrchol.
