Co je to vyměnitelný swap?
Vyvolatelný swap je smlouva mezi dvěma protistranami, ve které je výměna jednoho proudu budoucích úrokových plateb vyměňována za jinou na základě stanovené částky jistiny. Tyto swapy obvykle zahrnují převod peněžních toků z pevné úrokové sazby pro peněžní toky pohyblivé úrokové sazby.
Rozdíl mezi tímto swapem a běžným úrokovým swapem spočívá v tom, že plátce pevné sazby má právo, nikoli však povinnost, ukončit smlouvu před uplynutím její platnosti. Dalším termínem pro tento derivát je stornovatelný swap.
Swap, kde má plátce variabilní nebo pohyblivé sazby právo, ale nikoli povinnost, ukončit smlouvu před vypršením platnosti, se nazývá putable swap.
Jak funguje vyměnitelný swap
Mezi úrokovým swapem a volatitelným swapem je jen malý rozdíl než funkce volání. To však diktuje odlišný mechanismus stanovení cen, který zohledňuje riziko, které musí plátce pohyblivé sazby přijmout. Funkce volání je dražší než obyčejný vanilkový úrokový swap. Tato cena znamená, že plátce s pevnou sazbou zaplatí vyšší úrokovou sazbu a možná bude muset zaplatit další prostředky na nákup funkce volání.
Ačkoli mnoho mechaniků je podobných, volitelný swap není stejný jako možnost swapu, která je lépe známá jako swaption.
Proč používat Callable Swap?
Investor by si mohl zvolit vypořádatelný swap, pokud očekává, že se sazba změní způsobem, který by nepříznivě ovlivnil plátce pevné sazby. Například, pokud pevná sazba je 4, 5% a úrokové sazby na podobné deriváty s podobnou splatností klesnou na snad 3, 5%, plátce s pevnou sazbou by mohl volat swap k refinancování za tuto nižší sazbu.
Vyměnitelné swapy často doprovázejí emise splatných dluhů, zejména když plátce s pevnou sazbou má větší zájem o náklady na dluh než o splatnost tohoto dluhu.
Dalším důvodem použití tohoto derivátu je ochrana před předčasným ukončením obchodní ujednání nebo aktiva. Například společnost zajišťuje financování závodu nebo pozemku variabilní úrokovou sazbou. Poté se mohou pokusit zamknout fixní sazbu se swapem, pokud věří, že existuje šance, že prodá financované aktivum brzy kvůli změně plánů.
Dodatečné náklady na funkci volání jsou podobné pojistné smlouvě o financování.
