Co je Capping?
Omezení je praxe prodeje velkého množství komodity nebo cenného papíru v blízkosti data vypršení platnosti jeho opcí, aby se zabránilo růstu ceny podkladového aktiva. Spisovatel nebo prodejce opční smlouvy má zájem na udržení ceny podkladového aktiva pod realizační cenou, aby opce vypršela. Pokud k tomu dojde, autoři opcí ponechají vybrané pojistné.
Pegging je opačnou praxí nákupu velkého množství komodity nebo cenného papíru blízko data vypršení platnosti jeho opcí, aby se zabránilo poklesu jeho ceny.
Klíč s sebou
- Omezení je akt prodeje podkladového materiálu, aby byl nižší než realizační cena opce. Vymezení je porušením zákonů o cenných papírech, pokud má být prodej podkladového materiálu manipulativní. Legitimní prodej před vypršením platnosti opce je legální.Pegging je opakem omezení, pokud je podkladový nákup zakoupen ve snaze udržet cenu podkladového aktiva nad realizační cenou opce.
Porozumění Capping
Omezení a vázání jsou formy manipulace s trhem, a proto jsou v rozporu s předpisy FINRA. Software nyní detekuje tuto praxi a červené příznaky porušení.
Typicky je investor, který by mohl uplatňovat omezení, autorem call opce, i když kupující s opcí na prodej má stejný zájem. Pokud praktikujete omezení, autor nabídky volání se chce vyhnout nutnosti převádět základní cenný papír nebo komoditu na držitele opce. Cílem je, aby platnost možnosti vypršela, aby byla chráněna prémie původně obdržená spisovatelem. Mohou se proto pokusit udržet cenu podkladového aktiva pod realizační cenou prodejem podkladového materiálu, aby přidali více nabídky a udrželi nižší cenu.
Na druhé straně kupující kupní opce chce, aby cena vzrostla nad realizační cenu, protože to dá vnitřní hodnotě opce. Pokud je cena podkladového aktiva pod realizační cenou, je opce bezcenné a opce kupujícího hovoru nemá po vypršení platnosti žádnou hodnotu. Toto je scénář, který autor volání požaduje, a proto mohou být motivováni k tomu, aby podnikli kroky k udržení ceny podkladového aktiva pod stávkou.
Omezení manipulace a záměr
Ve školicích materiálech a licencích na cenné papíry jsou významné zákazy omezení a další formy manipulace s trhem. Licence Series 9/10 je jedním z příkladů. Osnova Chartered Financial Analyst (CFA) zahrnuje také následující jazyk (může se změnit):
„Členové a kandidáti se nesmí zavázat k praktikám, které zkreslují ceny nebo uměle zvyšují objem obchodování s cílem uvést v omyl účastníky trhu.“
Mezi jinými praktikami - jako je rampa (uměle vytvořená bezpečnost vypadá více objemně nebo má více pohybu, než ve skutečnosti dělá), předem uspořádané obchody a naprostá klamství - konkrétně zmiňuje omezení a vázání jako manipulativní praktiky.
Rovněž však uvádí, že záměr akce je rozhodující pro určení, zda se jedná o skutečná porušení. Existují legitimní obchodní strategie, které využívají rozdíly v informacích o trhu a dalších neefektivnostech. Předpisy také nezakazují nákup a prodej opcí a jejich podkladových cenných papírů pro daňové účely.
Příklad možností omezení
Řekněme, že investor prodá na Facebook Inc. (FB) hovor ve výši 190 USD, který vyprší v srpnu a v současné době je červen. Akcie se v současné době obchodují za 185 USD. Spisovatel volání obdrží prémii ve výši 8, 50 $ nebo 850 USD za každou smlouvu (kontroluje 100 akcií).
Spisovatel opcí chce, aby platnost vypršela bezcenné a aby ji kupující opcí nevyužil. Cvičení by vyžadovalo, aby spisovatel doručil akcie kupujícímu za cenu nižší, než je současná tržní cena.
Pokud cena akcií na Facebooku zůstane pod stávkovou cenou 190 USD, bude po uplynutí této doby tato možnost bezcenné a spisovatel si ponechá 850 USD.
Předpokládejme, že jak se akcie blíží ke dni vypršení, cena akcií se pohybuje velmi blízko k 190 $ nebo mírně nad ní. Spisovatelé opcí - všichni, nejen tento - mohli prodávat akcie, které vlastní, přidat k nabídce akcií a doufat, že je posunou zpět pod nebo ponechají pod 190 USD. Tomu se říká omezení.
Pokud je cena Facebooku na konci srpna nad 190 USD, budou možnosti pro kupující na volání v penězích (ITM), což znamená, že spisovatelé budou muset doručit akcie kupujícím za cenu 190 USD, i když se akcie obchodují. na $ 195, 200 nebo více $ 250 na otevřeném trhu.
