Obsah
- Odškodnění za správu fondů
- Kapitálové zisky nebo běžný příjem
- Zajištěný úrok a nerovnost
- Sečteno a podtrženo
V současné době je dobře známo, že menšina Američanů ovládá většinu bohatství v USA. Například studie z roku 2010, kterou provedl Levy Economics Institute, zjistila, že 0, 3% bohatství bylo drženo spodními 40% americké populace a 84% bohatství bylo drženo top 20%. Pokud jde o příjmy, Spojené státy mají nyní největší příjmovou nerovnost než kterýkoli jiný demokratický národ v rozvinutém světě. Ve skutečnosti byla nerovnost v příjmech jedním z hlavních témat Demokratické strany kampaně za prezidenta a poskytly důvod pro obnovené debaty o vhodném zdanění neseného úroku. Daňové politiky týkající se neseného úroku v zásadě daly daňovým přestávkám některé z nejbohatších amerických občanů - což zhoršuje rostoucí nerovnost v příjmech - po celá léta.
Klíč s sebou
- Úrokový výnos je podíl na zisku ze soukromého kapitálu nebo fondu, který slouží jako náhrada pro manažery fondů. Protože se úroky přenášené úroky považují za návratnost investic, jsou zdaněny sazbou kapitálových výnosů, nikoli výnosem. Kritici tvrdí, že se jedná o daňovou mezeru, protože správci portfolia dostávají zaplaceno z těchto peněz, které nejsou zdaněny jako příjem. Zastánci neseného úroku tvrdí, že to motivuje řízení společností a fondů k ziskovosti.
Odškodnění za správu fondů a zdanění
Generální partneři soukromých kapitálových nebo zajišťovacích fondů jsou obvykle odměňováni za své služby správy fondů dvěma způsoby. Prvním způsobem je poplatek za správu ve výši přibližně 2% celkových spravovaných aktiv, který je účtován bez ohledu na výkonnost fondů a je zdaněn jako běžný příjem, nejvyšší sazba je 37%.
Druhým způsobem, jak jsou odměňováni generální partneři, je to, co se nazývá „únosný úrok“, což je obvykle kolem 20% zisků nahromaděných nad stanovenou překážkovou sazbou. Překážková sazba je často okolo 8%, a proto jakékoli výnosy, které fond dosáhne nad tuto sazbu, znamená, že generální partneři fondu obdrží 20% provizi navíc k jakémukoli zisku z aktiv, které partneři osobně investovali do fondu. Zisky z osobního majetku i přenášené úroky jsou zdaněny sazbou kapitálových výnosů, která u výdělků s vysokými příjmy činí 20%.
Kapitálové zisky nebo běžný příjem?
Argumenty ve prospěch zdanění přenášeného úroku s běžnou sazbou příjmu jsou založeny na názoru, že s přenášeným úrokem by mělo být zacházeno jako s „odměnou za výkonnost poskytovanou správcovským službám na základě výkonu.“ Zdanění přenášeného úroku s běžnou sazbou příjmu by bylo v souladu s podobnými odměny založené na výkonu, jako jsou bonusy. Kromě toho je typ služeb poskytovaných generálními partnery fondu podobný těm, které poskytují vedení společnosti, jakož i správci veřejně obchodovaných podílových fondů.
Ti, kteří se hájí proti zdanění neseného úroku při běžné výši příjmu, věří, že s obecnými partnery by se mělo zacházet jako s podnikateli. Pokud by tomu tak bylo, na úroky z připsání by se nahlíželo jako na zisky realizované, když podnikatel prodá své podnikání, které jsou obecně zdaněny sazbou kapitálových zisků.
Někteří argumentují, že kompenzace neseného úroku je odměnou za úspěšný výdělek zisků a zároveň představuje značná rizika. Pokud by taková náhrada byla zdaněna běžnou sazbou příjmu, vytvořilo by to odrazující prvek pro přijímání takových rizik, která by vedla k menším investicím, menším inovacím, menšímu růstu a méně pracovních míst. Není však jasné, že by vyšší daňová sazba z neseného úroku skutečně odrazovala investice nebo že podpora rizikovějších investic je pro ekonomiku skutečně výhodná.
Únosová a výnosová nerovnost
Kromě rizika a odměny, jen málokdo tvrdí, že nesená úroková mezera je ve hře viny nerovnosti nevinná.
Pravděpodobně je možné odepřít laxní daňovou politiku u neseného úroku vzhledem k nedávným darům velkých správců hedgeových fondů univerzitním nadačním fondům. Dva manažeři hedgeových fondů, John Paulson a Kenneth Griffin, nedávno dali Harvardově univerzitě 400 milionů dolarů, respektive 150 milionů dolarů. Stephen Schwarzman, předseda a spoluzakladatel fondu private equity Blackstone, nedávno daroval 150 milionů dolarů Yale University. Takové dobročinné dary, které jsou způsobilé pro daňové úlevy, se zavázaly s uvedeným záměrem podporovat vysokoškolské vzdělávání.
Victor Fleischer, právnický profesor na Univerzitě v San Diegu, nicméně zjistil, že správci fondů soukromého kapitálu univerzitních nadačních fondů, včetně Yale's, Harvard's, University of Texas ', Stanford's a Princeton's, obdrželi více za kompenzaci za své služby než studenti získali pomoc při výuce, stipendia a jiná akademická ocenění. Tvrdí, že Yale vyplatil manažerům soukromého kapitálu 343 milionů dolarů pouze v zájmu, zatímco pouze 170 milionů dolarů z provozního rozpočtu univerzity bylo zaměřeno na pomoc studentům.
Vzhledem k tomu, že univerzitní nadační fondy fungují jako prostředek k dalšímu obohacení bohatých za cenu zvyšování zadluženosti studentů, je těžké pochopit, jak daňová úleva z neseného úroku je dobrá hospodářská politika. Pokud se vyšší část příjmů lidí stále častěji používá ke splácení dluhu než ke koupi zboží a služeb, nezáleží na tom, kolik investičních podniků dostávají. Nebudou růst, pokud lidé nebudou moci koupit, co nabízejí.
Sečteno a podtrženo
Pokud jsou povinni platit běžnou sazbu daně z příjmu od těch, kteří poskytují podobné služby, a dokonce se na ně podobná rizika, pak by měli platit stejnou sazbu i partneři spravující soukromý kapitál a zajišťovací fondy. Vzhledem k tomu, že ti na spodním konci spektra příjmů a bohatství mají tendenci konzumovat vyšší mezní sklony než jejich mnohem bohatší protějšky, zdanění neslo úroky s běžnou mírou příjmu a jeho použití k přerozdělování bohatství není jen o spravedlnosti, je to dobré hospodářská a sociální politika.
