Co je to Carry Trade?
Carry trade je obchodní strategie, která zahrnuje půjčky za nízkou úrokovou sazbu a investice do aktiv, které poskytují vyšší míru návratnosti. Transakce typu „carry trade“ jsou obvykle založeny na půjčování v měně s nízkou úrokovou sazbou a převedení vypůjčené částky na jinou měnu, přičemž výnosy jsou uloženy na vkladu v druhé měně, pokud nabízí vyšší úrokovou sazbu, nebo jsou výnosy použity na aktiva - například akcie, komodity, dluhopisy nebo nemovitosti - které jsou denominovány v druhé měně.
Rizika přenosu zboží
Přepravní obchody jsou vhodné pouze pro subjekty s hlubokým poskakováním z důvodu dvou hlavních rizik: riziko prudkého poklesu ceny investovaných aktiv a implicitní kurzové riziko, pokud se měna financování liší od domácí měny dlužníka.
Měnové riziko v transakci carry trade je zřídka zajištěno, protože zajištění by vedlo k dodatečným nákladům nebo k negaci kladného úrokového rozdílu, pokud by byly použity měnové forwardy. Carry obchody jsou populární, pokud existuje dostatečná riziková chuť k jídlu, ale pokud se finanční prostředí náhle změní a spekulanti jsou nuceni uvolnit své carry obchody, může to mít negativní důsledky pro globální ekonomiku.
Například obchodování s japonskými jeny do roku 2007 dosáhlo 1 bilionu dolarů, protože se díky téměř nulovým úrokovým sazbám stala oblíbenou měnou pro půjčky. Když se v roce 2008 zhoršila globální ekonomika, kolaps prakticky všech cen aktiv vedl k uvolnění obchodu s jeny, což vedlo k tomu, že v roce 2008 vzrostlo až o 29 procent oproti jenu a do února 2009 o 19 procent proti americkému dolaru..
Jak fungují obchody
Už jste někdy byli v pokušení využít 0% hotovostní zálohu nabízenou vydavateli kreditních karet na omezená období, abyste mohli investovat do aktiv s vyšším výnosem? To je siréna volání z obchodu.
Mnoho vydavatelů kreditních karet hojdá 0% úrokovou nabídku na období od šesti měsíců až do roku, ale vyžaduje paušální 1% „transakční poplatek“ zaplacený předem. Předpokládejme, že s 1 procentem nákladů na finanční prostředky na hotovostní zálohu ve výši 10 000 $ investoval investor tuto půjčenou částku do jednoletého vkladového certifikátu, který nese úrokovou sazbu 3 procenta. Takovýto carry trade by vyústil v zisk 200 $ (10 000 $ x) nebo 2%.
Místo CD se může investor místo toho rozhodnout investovat 10 000 USD na akciový trh s cílem dosáhnout návratnosti 10 procent. Čistý výnos, v tomto případě, by byl 9 procent, pokud trhy budou spolupracovat. Ale co když dojde k náhlé korekci trhu a ke konci roku dojde ke snížení portfolia o 20 procent, když bude splatná záloha v hotovosti na kreditní kartě ve výši 10 000 $? V takové situaci se transakce carry carry zhoršila a investor má nyní schodek 2 000 USD místo 9% zisku.
Vezmeme-li tento příklad o další krok, řekněme, že namísto akciového trhu investor převedl vypůjčenou částku 10 000 USD a vložil ji do vkladu v exotické měně (EC), který vám nabízí úrokovou sazbu 6 procent. Na konci roku, pokud je směnný kurz mezi dolarem a ES stejný, návratnost tohoto transakce s transakcemi je 5 procent (6% - 1%). Pokud by EC posílilo o 10 procent, váš návrat by byl 15 procent (5 procent + 10 procent), ale pokud se EC odepisuje o 10 procent, návratnost by byla -5 procent (5 procent - 10 procent).
