Index S&P 500 (SPX) se vyšplhal na nová historická maxima a mnoho investorů se obává, kdy nevyhnutelný obrat přijde, jak hluboká bude a jak dlouho to bude trvat. Tým přidělování aktiv v bostonské investiční správě Grantham, Mayo a van Otterloo (GMO), spoluzakladaný slavným správcem peněz a tržním guru Jeremy Granthamem, předpovídá roky negativních výnosů dopředu.
Konkrétně, GMO projekty, které velké kapitálové zásoby v USA, jako například akcie v S&P 500, poskytnou reálné výnosy upravené o inflaci přibližně -2, 7% ročně v průběhu příštích 7 let, uvádí zpráva v Business Insider. To by představovalo významný obrat, vzhledem k tomu, že americké hvězdy s vysokou kapitalizací byly hvězdnými umělci, zatímco akcie menších firem se v minulém roce propadly.
Klíč s sebou
- Americké akcie s velkou kapitalizací zveřejní záporné reálné výnosy po dobu příštích 7 let. Mezinárodní akcie nabízejí atraktivní ocenění a porostou. Dluhopisy nebudou nabízet bezpečný přístav.
Význam pro investory
Grantham má dlouhou historii jako medvěd a předpovídal tržní selhání v letech 2000 a 2008. GMO spravuje aktiva kolem 60 miliard USD.
GMO studoval 11 tříd aktiv a dospěl k závěru, že akcie na rozvíjejících se trzích, zejména akcie na rozvíjejících se trzích, mají nejjasnější vyhlídky během následujících 7 let. Projekty GMO pro tyto kategorie aktiv průměrné roční reálné výnosy 5, 0% a 9, 5%. Předpovídají také 2, 3% roční reálné výnosy u mezinárodních kapitalizací a 1, 2% u mezinárodních kapitalizací.
„Mezera v ocenění mezi americkými a mezinárodními akciemi je nejblíže tomu nejširšímu, jaké kdy byla, “ píše BMO za BI. "Stále upřednostňujeme akcie na rozvíjejících se trzích, zejména hodnotu rozvíjejících se trhů, a vidíme určité přitažlivost v mezinárodních hodnotových akciích. V USA je hodnota s malou kapitalizací kapsou, která se pro nás stala docela atraktivní, " dodává. BMO nevydala číselnou předpověď pro hodnotu malých kapitálových limitů v USA, ale očekávají, že americké malé kapitálové limity jako celek budou v příštích 7 letech dosahovat průměrné roční reálné návratnosti pouze 0, 1%.
Obecně platí, že GMO se domnívá, že cenově výhodné zásoby, které v posledních letech zaostávaly, jsou nyní připraveny na návrat. S rostoucím oceněním zásob akcií by měly být hodnoty akcií s dlouhou historií solidních výnosů, peněžních toků a dividend přitažlivé.
Mezitím GMO předpovídá negativní reálné výnosy pro všechny 4 kategorie dluhů, které studovali: americké dluhopisy, zajištěné mezinárodní dluhopisy, dluhy rozvíjejících se trhů a americké dluhopisy chráněné proti inflaci. Toto je rozhodně výzva v rozporu, vzhledem k tomu, že dluh je tradičním bezpečným přístavem pro investory, kteří se obávají ocenění akcií. Opravdu, ETF dluhopisů se těší rekordnímu přílivu právě z tohoto důvodu.
Dívat se dopředu
Jeremy Grantham a jeho kolegové z GMO nejsou sami v předpovídání prudkého zpomalení výnosů na akciovém trhu. Dalšími pozoruhodnými osobnostmi jsou ekonom Robert Shiller, Jim Paulsen z Leuthold Group a Scott Minerd z Guggenheim Investments, jak je podrobně popsáno v předchozím příběhu. Všichni tvrdí, že nedávné návraty nejsou udržitelné do budoucna, založené na historii.
Grantham a GMO se v posledních měsících stali pesimističtějšími. V březnu, jak je podrobně uvedeno ve stejném příběhu, předpovídali skutečné výnosy amerických akcií v rozmezí 2% až 3% ročně na příštích 20 let, v průměru za posledních 100 let v průměru asi 6%.
