Všechny investice nesou náklady - skutečné náklady - nejen náklady na příležitost investora, který se rozhodne vzdát se jednoho aktiva ve prospěch jiného. Tyto náklady a srovnání nejsou tak odlišné od těch, s nimiž se zákazníci potýkají při nákupu automobilu.
Mnoho investorů bohužel ignoruje kritické investiční náklady, protože mohou být matoucím tiskem a žargonem matoucí nebo skrytí. Ale nemusí být. Prvním krokem je pochopení různých typů nákladů.
Druhy investičních nákladů
Různé investice nesou různé typy nákladů. Například všechny podílové fondy - jeden z nejběžnějších investičních nástrojů - účtují tzv. Poměr nákladů. Jedná se o míru nákladů na správu fondu vyjádřenou v procentech. Je založen na celkových aktivech investovaných do fondu a je vypočítáván ročně. Tento poplatek se obvykle vyplácí z aktiv fondu, takže vám za to nebudeme účtovat, ale vyplynou z vašich výnosů. To znamená, že pokud podílový fond vrátí 8% a poměr nákladů je 1, 5%, skutečně jste na svých akcích vydělali pouze 6, 5%.
Existují dva problémy s vysokým poměrem nákladů. Za prvé, větší část vašich peněz půjde do týmu managementu místo vás. Za druhé, čím více peněz manažerský tým účtuje, tím obtížnější je, aby fond porovnával nebo porazil výkon trhu.
Je ironií, že mnoho dražších fondů tvrdí, že stojí za zvláštní náklady, protože mají vyšší výkon. Poměr výdajů, ale jako únik ve vaně, však pomalu vypouští část aktiv. Čím více tedy bude správa peněz probíhat ve formě poplatků, tím lépe musí fond dosahovat toho, co bylo odečteno.
Marketingové náklady. V některých případech navíc tyto poplatky pomáhají platit za marketingové nebo distribuční náklady. To znamená, že platíte správcům za propagaci fondu dalším potenciálním investorům. Tato konkrétní cena se nazývá poplatek 12B-1.
Roční a uschovatelské poplatky. Roční poplatky jsou často nízké, asi 25 až 90 dolarů ročně, ale každý dolar se sčítá. Custodianské poplatky se obvykle vztahují na odchodové účty (např. IRA) a pokrývají náklady spojené s plněním předpisů o podávání zpráv IRS. Můžete očekávat, že budete platit kdekoli od 10 do 50 $ za rok.
Ostatní náklady. Některé podílové fondy zahrnují další náklady, jako jsou poplatky za nákup a zpětné odkupy, které jsou procentem částky, kterou kupujete nebo prodáváte.
Dejte si pozor na zatížení a provize. Front-end zatížení je poplatek účtovaný při nákupu akcií, back-end zatížení je poplatek vzniklý při prodeji. Provize jsou v zásadě poplatky, které jsou makléři placeny za jejich služby.
Jak vidíte, finanční svět neusnadnil rozmotání všech těchto složitých a často skrytých výdajů. Americká komise pro cenné papíry a burzy (SEC) však podnikla kroky k objasnění těchto nákladů pro investory. Ve snaze chránit retailové investory SEC ve svém seznamu priorit v roce 2018 uvedl svůj záměr „Zaměřit se na firmy, které mají postupy nebo obchodní modely, které mohou vytvářet zvýšená rizika, že investoři budou platit nedostatečně zveřejněné poplatky, výdaje nebo jiné poplatky. “
Jinými slovy, SEC plánovala zaměřit se na firmy, které se zabývají praktikami, jako je obdržení kompenzace za doporučení konkrétních cenných papírů, ignorování účtů, když přidělený manažer opustil firmu a změna struktury poplatků z provize pouze na procento spravovaných klientských aktiv.
Zatímco SEC hraje důležitou roli při ochraně investorů, nejlepší obranou proti nepřiměřeným nebo neoprávněným poplatkům je pečlivý průzkum a kladení mnoha otázek. Udělejte si čas na pochopení toho, co platíte, je rozhodující, protože poplatky dlouhodobě okrádají investory o své bohatství.
Proč investovat poplatky záleží
Poplatky se téměř vždy zdají klamně nízké. Investor by mohl vidět výdajový poměr 2% a odmítnout jej jako bezvýznamný. Ale není to tak. Poplatek vyjádřený jako procento neodhalí investorům dolary, které skutečně utratí, a co je důležitější, jak tyto dolary porostou. Výsledkem může být ukotvení, ve kterém se irelevantní informace používají k vyhodnocení nebo odhadu něčeho neznámého.
Jednoduše řečeno, vše je relativní. To znamená, že pokud naše první expozice investování zahrnuje nadměrné poplatky, můžeme všechny následné výdaje považovat za nízké, i když jsou ve skutečnosti vysoké.
Stejně jako sloučení přináší rostoucí výnosy dlouhodobým investorům, vysoké poplatky dělají přesně naopak; statická cena exponenciálně roste v průběhu času.
Scénář 1
Předpokládejme, že máte investiční účet v hodnotě 80 000 $. Investici držíte 25 let, vyděláváte 7% ročně a platíte 0, 50% ročních poplatků. Na konci 25letého období vyděláte přibližně 380 000 dolarů.
Scénář 2
Nyní zvažte stejný scénář, ale s jedním rozdílem; nevěnujete pozornost nákladům a předáváte 2, 0% ročně. Po 25 letech vám zbývá přibližně 260 000 dolarů. To „malé“ 2, 0% vás stálo 120 000 dolarů.
Stojí drahá investice vždy za to?
Představte si, že vám poradce nebo dokonce přítel řekne, že vzájemný fond, i když je drahý, stojí za to. Říká vám, že zatímco platíte více, získáte také více ve formě vynikajícího ročního výnosu. To však nemusí nutně být pravda.
Studie ukázaly, že levnější fondy mají v průměru tendenci vytvářet lepší budoucí výsledky než levnější finanční prostředky. Ve skutečnosti vědci zjistili, že nejlevnější akciové fondy překonaly ty nejdražší v období pěti, 10, 15 a 20 let.
Toto zjištění bylo znovu a znovu prokázáno. Zvažte podobný výzkum společnosti Morningstar, který zjistil: „Použití poměrů nákladů k výběru fondů pomohlo v každé třídě aktiv a v každém kvintilu od roku 2010 do roku 2015. Například v amerických akciových fondech měl nejlevnější kvintil úspěšnost celkem 62 %, ve srovnání se 48% pro druhý nejlevnější kvintil, 39% pro střední kvintil, 30% pro druhé nejpřednější kvintile a 20% pro nejpřednější kvintile. “
Co je zpráva? "Čím levnější kvintil, tím lepší jsou vaše šance." Toto zjištění bylo konzistentní napříč různými třídami aktiv. To znamená, že mezinárodní fondy a vyvážené fondy vykazovaly podobné výsledky. Dokonce i zdanitelné dluhopisy a komunální dluhopisy vykazovaly tuto charakteristiku nízkých nákladů spojených s lepším výkonem.
Makléřské poplatky přicházejí ve všech tvarech a velikostech
Poplatek za vedení účtu
Toto je obvykle roční nebo měsíční poplatek účtovaný za použití makléřské firmy a jejích výzkumných nástrojů. Tento poplatek je občas odstupňován. Ti, kteří chtějí používat robustnější data a analytické nástroje, platí více.
Prodejní zatížení
Jak je uvedeno výše, některé podílové fondy zahrnují náklad nebo provizi zaplacenou makléři, který vám fond prodal. Pozor na tyto obvinění ze dvou důvodů. Zaprvé, mnoho podílových fondů je dnes bezplatných, a proto jsou levnější alternativy. Za druhé, někteří makléři budou tlačit fondy s větším zatížením, aby výnosy z podložky.
Poradní poplatek
Toto se také někdy označuje jako poplatek za správu za odborné znalosti, které zprostředkovatel přináší ke stolu ve formě strategií bohatství. Tato cena je procentem z celkových aktiv, které má investor pod vedením makléře.
Poměr výdajů
Jak již bylo uvedeno výše, jedná se o poplatek účtovaný osobami spravujícími podílový fond.
Provize
To je běžné a rychle se sčítají. Jak je uvedeno výše, poplatky za provizi jsou náklady na provedení jakéhokoli nákupu nebo prodeje. Tato platba jde přímo na makléře. Tyto náklady se obvykle pohybují od 1 do 5 USD za obchod a v některých případech se od nich upustí, pokud investor dosáhne minima účtu. Příležitostně se tento poplatek vypočítá jako procento z hodnoty obchodu.
Nezapomeňte, že makléři poskytující komplexní služby, kteří poskytují komplexní služby a produkty, jako je plánování nemovitostí, daňové poradenství a anuity, často účtují vyšší poplatky. Tento poplatek je zpravidla 1–2% z hodnoty spravovaných aktiv.
Břemeno drahých poplatků se v delším období zvyšuje. Proto mladí investoři právě začínají čelit většímu riziku, protože celkové dolary ztracené k nákladům v průběhu desetiletí exponenciálně porostou. Z tohoto důvodu je obzvláště důležité věnovat pozornost nákladům na účtech, které budete držet po dlouhou dobu.
Aktivní vs. pasivní správa
Pasivní správa popisuje investice jako podílové fondy, které jsou určeny k replikaci tržních indexů, jako je S&P 500 nebo Russell 2000. Správci těchto fondů změní držbu pouze tehdy, pokud se změní srovnávaný fond. Pasivní správa usiluje o to, aby odpovídala návratnosti trhu.
Naproti tomu aktivní strategie řízení je více zapojeným přístupem, kdy manažeři fondů vyvíjejí společné úsilí o lepší výkon na trhu. Nejsou spokojeni s jednoduchým sladěním návratnosti S&P 500, chtějí provést strategické kroky, které usilují o využití hodnoty neuznané příležitosti na trhu.
Různé náklady
Aktivní a pasivní fondy nesou různé náklady. Průměrný poplatek za aktivně spravované fondy činil v roce 2018 0, 76%, zatímco pasivní podílové fondy byly v průměru pouze 0, 15%. Navzdory pokračujícímu poklesu od roku 2016 je důležité si uvědomit, že jak celková částka aktiv v aktivně spravovaném fondu klesá, tyto fondy obecně zvyšují poměr nákladů.
Jedna studie společnosti ICI Research určila: „Během poklesu akciového trhu od října 2007 do března 2009 se aktivně spravovaná aktiva tuzemských podílových fondů výrazně snížila, což vedlo k tomu, že jejich výdajové poměry vzrostly v roce 2009.“ Toto zjištění podtrhuje důležitou pravdu: výdajové ukazatele nejsou často vázáni na výkon. Místo toho jsou vázány na celkovou hodnotu spravovaných aktiv. Pokud se aktiva sníží - obvykle kvůli špatnému výkonu - manažeři jednoduše zvýší své ceny.
Někteří investoři budou argumentovat, že „dostanete to, za co platíte.“ Jinými slovy, zatímco aktivní fond může účtovat více, vyšší výnosy stojí za náklady, protože investoři získají zpět poplatek a poté některé. Ve skutečnosti tito obhájci aktivního řízení občas mají roční výkon, který tyto nároky zálohuje. S tímto tvrzením však často existuje problém: zaujatost v přežití.
Survivorship Bias
Survivorship bias je skewing efekt, ke kterému dochází, když se podílové fondy sloučí s jinými fondy nebo podstoupí likvidaci. Proč na tom záleží? Protože „sloučené a likvidované fondy mají tendenci být nedostatečně výkonné, to skresluje průměrné výsledky pro přežívající fondy, což způsobuje, že se zdá, že mají lepší výkon ve srovnání s benchmarkem, “ uvádí výzkum ve Vanguardu.
Samozřejmě existují některé aktivně spravované fondy, které dosahují lepších výsledků bez pomoci předsudků o přežití. Otázkou je, zda pravidelně překonávají výkony? Odpověď je ne. Stejný soubor výzkumů z Vanguardu ukazuje, že „většina manažerů nedokázala trvale překonávat“.
Vědci zkoumali dvě samostatná, sekvenční, nepřekrývající se pětiletá období. Tyto fondy byly zařazeny do pěti kvintil na základě jejich nadměrného výnosu. Nakonec zjistili, že zatímco někteří manažeři stále překonávají svá měřítka, „tito aktivní manažeři jsou velmi vzácní.“
Navíc je téměř nemožné, aby investor tyto konzistentní výkonné umělce identifikoval dříve, než se stanou konzistentními výkonnými umělci. Když se o to pokusíme, mnozí se budou dívat na předchozí výsledky, aby zjistili stopy ohledně budoucího výkonu. Kritickou zásadou investování je však to, že minulé výnosy nepředpovídají budoucí zisky.
Nedostatečný výkon
Důvodem nedostatečné výkonnosti ve většině aktivně spravovaných fondů je to, že prakticky nikdo není schopen dlouhodobě trvale vybírat výkonné akcie. Jedna studie například zjistila, že „méně než 1% populace obchodníků dne je schopno předvídatelně a spolehlivě vydělat pozitivní abnormální výnosy po odečtení poplatků.“
Aktivní manažeři nejsou o nic lepší. Ve skutečnosti je toto číslo 1% děsivě v souladu s jiným výzkumem, který zkoumal výkonnost 2 076 podílových fondů v letech 1976 až 2006. Tyto výsledky ukázaly, že méně než 1% dosáhlo výnosů vyšších, než jsou tržní hodnoty po zúčtování nákladů.
Kromě toho roste výzva, která poráží trh. Mnohonárodnostní studie zjistila, že před rokem 1990 působivých 14, 4% akciových podílových fondů překonalo své referenční hodnoty, ale do roku 2006 toto číslo kleslo na nepatrných 0, 6%. Zvažte tyto údaje, když se ptáte, zda je aktivní řešení správy tím správným krokem.
Způsoby, jak minimalizovat investiční náklady
Vědět, kdy nakupovat a držet
Čím více pohybujete penězi, tím více nákladů narůstá. Jak bylo uvedeno výše, s nákupem a prodejem jsou spojeny poplatky a poplatky. Stejně jako kbelík vody přecházející z jedné osoby na druhou způsobuje každé následné rozdávání trochu rozlití.
Strategie buy-and-hold navíc přináší lepší výnosy než strategie založené na častém obchodování. Podle Financial Times: „Během 10 let 83% aktivních fondů v USA neodpovídá vybraným kritériím; 40% klesá tak špatně, že jsou ukončeny před dokončením 10letého období. “
Zvažte daňové důsledky
Toto je nejvíce ignorovaný aspekt investičních nákladů. Je to také nejsložitější. Dokonce i ostřílení investoři považují za užitečné získat pomoc od profesionálů, pokud jde o daně. Úspory generované často více než kompenzují profesionální honorář. Mnoho investorů si například neuvědomuje, že realizované ztráty z investic - to znamená, že peníze ztracené po prodeji akcií za méně než stojí, lze použít k vyrovnání zdanitelných zisků. Tomu se říká sklizeň daňových ztrát.
Investor obvykle platí buď daň z dlouhodobého kapitálového výnosu (cenné papíry držené po dobu jednoho roku) nebo krátkodobý daň z kapitálových výnosů (cenné papíry držené po dobu kratší než jeden rok). Pokud jde o dlouhodobý kapitálový zisk, vyplatí investor buď 0%, 15%, nebo 20% v závislosti na jejich příjmové úrovni a stavu jejich podání (svobodné, společné podání, samostatné podání samostatně).
Krátkodobé kapitálové zisky jsou zdaněny jako běžný příjem. Tyto sazby se opět pohybují od 10% do 37%, v závislosti na výši vašich příjmů a stavu podání. Přesné informace o tom, jaké procento dlouhodobé a krátkodobé daně z kapitálových výnosů zaplatíte, najdete na stránce FactCheck.org.
Účty odložené nebo osvobozené od daně
Investoři by mohli být překvapeni, jak moc se drží s účtem odloženým nebo osvobozeným od daně. Účty odložené daně, které chrání investice před zdaněním, dokud aktiva zůstanou nedotčena, zahrnují 401 (k) sa a tradiční IRA. Tyto možnosti účtu jsou skvělé způsoby, jak ušetřit velké daně.
Je tu však háček. Jak již bylo zmíněno, ztratíte daňové zvýhodnění (a budete zasaženi penále), pokud vyberete peníze brzy -… před věkem 59½. Mladší investoři by měli zvážit účty Roth IRA. Pokud vlastníte Roth pět let, jsou příjmy i výběry provedené po 59½ bez daně. To jsou skvělé způsoby, jak dlouhodobě ušetřit, pokud víte, že se nebudete muset dotýkat peněz.
Sečteno a podtrženo
Udělej si domácí úkol. Žijeme v obdobích bezprecedentního přístupu k informacím. Zatímco některé investice mohou zatemnit své náklady v drobném tisku, kdokoli se může rychle dostat ke konečnému výsledku s množstvím dostupných informací online. Neexistuje žádná omluva pro investování do aktiva bez znalosti úplných nákladů a rozhodnutí, která jsou pro vás ta pravá.
