Co je diskontní mechanismus?
Mechanismus diskontování funguje za předpokladu, že akciový trh v zásadě diskontuje nebo bere v úvahu všechny dostupné informace včetně současných a potenciálních budoucích událostí. Pokud dojde k neočekávanému vývoji, trh tyto nové informace velmi rychle diskontuje. Hypotéza efektivního trhu (EMH) je založena na hypotéze, že akciový trh je velmi efektivním diskontním mechanismem.
Klíč s sebou
- Diskontní mechanismy se opírají o předpoklad, že akciový trh zásadně diskontuje všechny dostupné informace včetně současných a potenciálních budoucích událostí. Efektivní hypotéza trhu je založena na hypotéze, že akciový trh je velmi efektivním diskontním mechanismem. Princip naznačuje, že akciový trh obecně se pohybuje stejným směrem jako ekonomika. O efektivitě akciového trhu jako diskontního mechanismu se v průběhu let intenzivně diskutovalo, protože existují případy, kdy se trh posunul opačným směrem než ekonomika.
Jak funguje diskontní mechanismus
Zásada diskontního mechanismu se používá k popisu klíčové charakteristiky akciového trhu. Tato zásada v zásadě stanoví, že akciový trh představuje určité informace nebo zpravodajské události. Proto lidé a společnosti, které se účastní akciového trhu, upravují pozice a ceny zvažováním událostí, které se mohou odehrát v budoucnosti. To vysvětluje divoké výkyvy akciových indexů po neočekávaných událostech, jako je přírodní katastrofa nebo teroristický útok. Jen přemýšlejte o tom, jak rychle bude výdělek pro společnost přemísťovat jednotlivé akcie.
Jednou ze základních zásad tohoto principu je to, že akciový trh se obecně pohybuje stejným směrem jako ekonomika. Takže, když ekonomika roste, je tu velká šance, že akciový trh také prokáže zisky.
Naproti tomu, pokud v ekonomice existuje klesající trend, existuje šance, že akciový trh bude následovat. Trh může dokonce vzrůst, když se očekává hospodářský růst. Investoři to byli svědky, když akciový trh havaroval po finanční krizi v roce 2008.
Jak je uvedeno výše, tento princip je založen na teorii EMH. Ceny akcií se domnívají, že odrážejí veškeré informace a obchod za jejich reálnou hodnotu na burzách. To znemožňuje investorům prodávat akcie za nadsazené ceny nebo je kupovat, když jsou podhodnoceny. To by znemožnilo komukoli překonat trh pomocí technické nebo fundamentální analýzy. Investoři by se museli obrátit na vysoce rizikové investice, aby dosáhli lepších výnosů.
O efektivitě akciového trhu jako diskontního mechanismu se v průběhu let intenzivně diskutovalo. Ve snaze ukázat, že akciové trhy ne vždy dostanou pravdu, ekonom Paul Samuelson v roce 1966 skvěle poznamenal, že „indexy Wall Street předpovídaly devět z posledních pěti recesí“.
Teorie mechanismu diskontování naznačuje, že když ekonomika roste, je zde velká šance, že akciový trh také projeví zisky.
Kritika diskontního mechanismu
Jen proto, že akciový trh a ekonomika v minulosti vykazovaly přímou korelaci, neznamená to, že se vždy pohybují stejným směrem. Ve skutečnosti existují případy, které představovaly opačný scénář. Investoři nevěřili ani neobtěžovali zvážit potenciální úskalí předchozích bublin na akciovém trhu, i když tam bylo tolik pípnutí.
Například dotcom bublina - založená především na spekulacích - zaznamenala nárůst technologických společností. Mnoho z těchto společností byly startupy a neměly žádné finanční výsledky. Peníze byly levné, takže zvyšování kapitálu nebyl problém. Někteří ekonomové věřili, že se jedná o nový normální nebo nový typ ekonomiky, ve kterém neexistovala možnost recese nebo inflace - navzdory varování předsedy Federálního rezervního systému Alana Greenspana, který navrhl, že tyto teorie nejsou racionální. Bublina praskla poté, co Fed zpřísnil svou měnovou politiku v roce 2000, trh se zhroutil a ztratil všechny zisky, které dosáhl na konci 90. let.
Protože jeho méně než dokonalý záznam jako spolehlivý diskontní mechanismus ve všech situacích mnozí lidé tvrdí, že akciový trh je zpožděnou reakcí na ekonomické změny. Sečteno a podtrženo, budoucnost je rozmarná, což je částečně důvodem, proč na prvním místě existují trhy. Pokud by byla budoucnost předvídatelná, neexistoval by žádný důvod k sestavování odlišných názorů na nabídku a poptávku po zboží a ke stanovení cen zúčtování na trhu. To znamená, že by nebylo třeba vytvářet trhy. Existovala by pouze „cena převládající“ - vševědoucí cena, která představuje cenu zúčtování trhu, nejen za současnou nabídku a poptávku, ale za celou dobu.
