Major Moves
Dnes je další den Fedu, kdy Federální rezervní výbor pro otevřený trh (FOMC) oznamuje, zda bude cílová sazba pro noc zvýšena, ponechána plochá nebo snížena. Dnešní rozhodnutí opustit byt přes noc není velkým překvapením. Fed uvedl, že by to bylo „trpělivé, protože určuje, jaké budoucí úpravy cílového rozmezí sazby federálních fondů mohou být vhodné“ pro cíle plné zaměstnanosti a inflace.
Nejdůležitějším vyjádřením Fedu je, že je připraven provést úpravy ve svých plánech normalizace rozvahy. Jako každá jiná banka má Fed rozvahu, která odráží její závazky a aktiva. Od zahájení kvantitativního uvolňování v roce 2008 kupuje Fed americké státní dluhopisy a jiné nástroje s pevným výnosem, které se odrážejí na straně aktiv rozvahy (viz následující graf). Pokud Fed začne prodávat bilióny dolarů v dluhopisech, které vlastní, mohla by snížit cenu dluhopisů.
Investoři se starají o potenciál Fedu prodávat dluhopisy a „normalizovat“ svou rozvahu, protože klesající ceny dluhopisů povedou k vyšším dlouhodobým úrokovým sazbám. Mnoho investorů se obává, že rostoucí dlouhodobé úrokové sazby by americkou ekonomiku zpomalily, protože náklady na kapitál porostou, ačkoli historické důkazy neukazují dobrou korelaci mezi těmito dvěma faktory.
Rada guvernérů Federálního rezervního systému
Rozvíjející se trhy
Bez ohledu na to, zda se všichni shodnou na dopadu vyšších dlouhodobých úrokových sazeb, je holubický tón v dnešním oznámení Fedu vnímán jako pozitivní pro akcie USA a rozvíjejících se trhů. Nižší úrokové sazby v USA jsou pozitivní pro rozvíjející se tržní ekonomiky, protože by měly tlačit hodnotu amerického dolaru dolů, což udržuje tlak mimo domácí měny rozvíjejících se trhů.
Jak jsem zdůraznil v minulém měsíci v informačním zpravodaji Chart Advisor, rozvíjející se trhy (zejména Čína) již vykazují zvýšenou pravděpodobnost nadřazenosti v průběhu příštích šesti měsíců. Jak je vidět z následujícího grafu, iShares Emerging Market ETF (EEM) odráží výkonnost indexu Hang Seng a dnes potvrdil své vlastní dvojité úlomky. Podle mých zkušeností může být Fibonacciho retracement - ukotvený nahoře dvojitého dna a poslední nízký - použit k zajištění spolehlivého cíle na 161, 8% retracementové úrovni vzoru. Bez protějšku rostoucího dolaru by mělo být pro nově se rozvíjející akcie mnohem snazší dosáhnout svých dřívějších maxim od loňského července.
:
Schůze federálního výboru pro volný trh - schůze FOMC
Měli byste investovat do rozvíjejících se trhů?
Amazon potřebuje další zprávu o pozitivních výdělcích
Ukazatele rizika: USD
Riziko rostoucího dolaru není jen problémem rozvíjejících se trhů. Byl jsem velmi znepokojen tím, že by vzestupný dolar roku 2018 skončil rozdrcením amerického průmyslového sektoru. Pokud dolar roste proti většině ostatních měn, znamená to, že vývoz od amerických výrobců je v mezinárodním měřítku méně konkurenceschopný. V tomto ohledu vidím dnes dva pozitivní vývoj. Za prvé, Fed udělal hodně pro to, aby obchodníky uvolnil ohledně zvyšování úrokových sazeb v krátkodobém horizontu, což by mělo tlačit hodnotu dolaru níže.
Za druhé, zpráva o příjmech společnosti The Boeing Company (BA) dnes ráno poskytla výrobcům znepokojení ohledně zpomalení v Číně a na dalších rozvíjejících se trzích mnoho dobrých zpráv. Boeing překonal odhady nejvyššího a spodního výkonu a dosáhl nového rekordního obratu přes 100 miliard USD. Pokud průmyslové podniky nejsou v tak zoufalé situaci, jakou se investoři obávali před výdělky, a dolar začne klesat, průmyslová odvětví a další nadnárodní společnosti by mohly být vážně podhodnoceny.
Můžete vidět tento vztah, o kterém jsem hovořil mezi hodnotou amerického dolaru (svícny) a průmyslovými akciemi (modrá čára reprezentovaná SPDR Manufacturing and Industrial ETF, XLI) v následujícím grafu. Inverzní vztah je nedokonalý, ale historicky je růst amerického dolaru, jako ten, který jsme zažili v roce 2018, obvykle doprovázen devalvací průmyslových akcií a ekonomickou nejistotou. V roce 2014 těsně před „recesí výdělků“ v roce 2015 došlo k něčemu velmi podobnému.
:
Gold Nears Resistance Ahead of the Fed
Co můžete očekávat od výdělků GOOGL
Rozdíl mezi možnostmi a budoucností
Sečteno a podtrženo
Tato výdělečná sezóna bude vypadat lépe, než se očekávalo, ale stále čekám na to, jak budou spotřebitelské zásoby vypadat, jakmile bude většina těchto přehledů zveřejněna začátkem příštího měsíce, než úplně znějí „vše jasné“. Mezitím budu používat nadcházející zpravodaje Chart Advisor, abych se blíže podíval na zásoby ropy a služby, jak se situace ve Venezuele vyvíjí a tzv. „Polar Vortex“ zvyšuje poptávku po energii a komoditách na Středozápadě. V těchto dvou kategoriích akcií by mohly být v krátkodobém horizontu nějaké zajímavé příležitosti.
