Trh se pohybuje
Když se zdálo, že americké akcie ve čtvrtek klesají třetí den poté, co začátkem týdne zasáhly nová maxima, Fed opět přišel na pomoc.
Tentokrát prezident New York Fed John Williams ve svém projevu řekl, že „je lepší přijmout preventivní opatření, než čekat na rozvinutí katastrofy“. Zdálo se, že Williams v zásadě obhajuje rychlejší a agresivnější přístup ke snižování úrokových sazeb, než se původně očekávalo. Akciové indexy ve čtvrtek před Williamsovou řečí klesaly hlouběji do červené, ale rychle se obrátily a posunuly se výš k tomuto novému znaku posílené federální dovesness.
Mimochodem, jen pár hodin před Williamsovým projevem, americký Philly Fed Manufacturing Index vyšel mnohem lépe, než se očekávalo, což zpochybnilo zdůvodnění Fedu pro snižování úrokových sazeb. Tento konkrétní datový bod není pro Fed rozhodujícím faktorem rozhodování. Ale když je to vnímáno ve spojení s dalšími pozitivními ekonomickými čísly, jako je červnová velká pracovní místa, která byla uvolněna počátkem tohoto měsíce, je sporný důvod ke snížení sazeb na základě zpomalení ekonomického růstu.
Nicméně slova prezidenta Fedu převažují nad veškerými spekulacemi o ekonomických údajích a trhy se od pondělí poprvé zavírají v zeleni. Pro představu o tom, jaký vliv měl Williamsova slova na očekávání investora, je níže uveden snímek nástroje FedWatch skupiny CME převzatý po projevu. Po celé týdny investoři očekávali 100% pravděpodobnost snížení sazby na konci července.
Ještě důležitější je, že před Williamsovou řečí ve středu byla 65, 7% očekávaná šance na snížení sazby o 25 bazických bodů (BPS) a 34, 3% šance na větší snížení o 50 BPS. Po Williamsově řeči ve čtvrtek se tabulky rozhodně otočily. Nyní existuje neuvěřitelných 69, 0% očekávaných pravděpodobností úplného snížení o 50 BPS. A akciové trhy v důsledku toho reagovaly příznivě.
Jak se dalo očekávat, zvýšené sázky na potenciálně agresivnější snížení sazeb Fedu vyvolaly další pokles výnosů dluhopisů a amerického dolaru a prudký nárůst cen dluhopisů a zlata.
Greenback Pullback
Co se týče amerického dolaru, ve čtvrtek po holubičím projevu prezidenta Fedu prudce poklesl dolar proti hlavním protějškům. Index amerického dolaru je primárním měřítkem amerického dolaru, protože měří hodnotu dolaru vůči koši jiných hlavních měn, včetně eura, japonského jenu, britské libry, kanadského dolaru, švédské koruny a švýcarského franku.
Obecně řečeno, měny mají pozitivní korelaci s úrokovými sazbami. Když jsou všechny ostatní faktory udržovány konstantní, peněžní toky směřují k měnám s vyšším výnosem a od měn s nižším výnosem. To je základem obchodování s měnou.
V tomto případě, jak je vidět na grafu dolarových indexů, nová očekávání nižších úrokových sazeb v USA vyvolala skok dolaru. Celkově je dolarový index stále v dlouhodobějším vzestupném trendu, ale jeho vzestupná dynamika byla podrobena zkoušce pozdě, zejména proto, že se Fed stále pevněji dovodil.
Ve čtvrtek zvýšená holubice od Johna Williamsa přiměla index, aby znovu pokusně klesl pod svůj klíčový 200denní klouzavý průměr. Pokud je holubičí prostředí Fedu udržováno nebo zintenzivněno v době před příštím zasedáním FOMC na konci měsíce, mohl by dolar i nadále klesat. Další hlavní cíl podpory pro tento pokles je v tomto případě kolem minimálních hodnot 96, 00.
:
Sklad eBay se pokouší o útěk po smíšeném výdělku
10 miliard dolarů nevyžádaných dluhopisů ETF považuje rekordní příliv jako tržní uchazeči
Morgan Stanley bije o výdělky a drží klíčový klouzavý průměr
Dluhopisy na odrazu
Výnosy z dluhopisů, jako je referenční hodnota 10letého výnosu státní pokladny, mají tendenci klesat, když se očekává, že Fed bude udržovat nízké úrokové sazby nebo snížit úrokové sazby. Výnosy tak klesly ve čtvrtek, když prezident New York Fed telegrafoval nižší sazby. A výnosy a ceny dluhopisů jsou nepřímo korelované - při poklesu výnosů se ceny dluhopisů obecně zvyšují.
To je přesně to, co vidíme na grafu iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Ve skutečnosti jsme v uplynulém týdnu viděli ostrý odraz mimo klíčový 50denní klouzavý průměr. Minulý týden jsme diskutovali o možnosti takového oživení a zdá se, že k oživení skutečně došlo. Pokud budou mít holubičí očekávání na konci měsíce převahu až do rozhodnutí FOMC, mohla by společnost TLT vidět obnovení uptrendu s potenciálním uvolněním nových víceletých maxim nad 134, 29 USD.
